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| 專(zhuān)家認為：需關(guān)注金融危機下跨境并購風(fēng)險 |
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| 2008-11-18 記者:何欣榮 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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據新華社上海11月17日電
金融危機之下，海外資產(chǎn)價(jià)格大幅貶值，這對于中資企業(yè)而言，無(wú)疑意味著(zhù)更多的并購機會(huì )。不過(guò)，中信證券企業(yè)并購部執行總經(jīng)理宋文雷在第七屆中國金融市場(chǎng)年會(huì )上提出，對于眼下中資企業(yè)的海外并購而言，在低價(jià)的“餡餅”之后，還隱藏著(zhù)更多的“陷阱”需要關(guān)注。
宋文雷認為，金融危機給中資企業(yè)的跨境并購帶來(lái)的直接影響，就是原來(lái)不賣(mài)的海外資產(chǎn)現在可以賣(mài)了，并且賣(mài)的價(jià)格更低。但是，價(jià)格恰恰是跨境并購中最后被考慮的因素。宋文雷指出，在金融危機的背景下做跨境并購，首先要考慮企業(yè)的現金流能夠支撐多久，“如果你預計被收購的企業(yè)二三年后才能產(chǎn)生效益，但你自身的現金流只能支撐一年，這樣的并購就是盲目的，因為你很可能等不到美好前景出現的那一天”。中投公司監事長(cháng)金立群也提示說(shuō)，很多企業(yè)做并購，“結婚快，離婚更快”。所以目前中資企業(yè)的并購腳步雖然不能停，但動(dòng)作要更加審慎。
收購的隱性成本也是被很多中資企業(yè)所忽視的。宋文雷指出，以往經(jīng)驗證明，收購后的整合成本有時(shí)會(huì )比收購時(shí)的價(jià)格更貴，此外，還有一些不可預見(jiàn)的費用如人力成本和環(huán)保開(kāi)支。另外，機會(huì )成本也是必須關(guān)注的。
最后非常重要的一點(diǎn)，是被收購目標在戰略上是否同企業(yè)的發(fā)展思路相吻合。宋文雷說(shuō)，中資企業(yè)的技術(shù)水平和管理經(jīng)驗同國外同行還有差距，可以通過(guò)并購加以彌補。但中資企業(yè)在并購時(shí)要有長(cháng)遠規劃，這樣才能形成完整的價(jià)值鏈。 |
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