溫州首家小額貸款公司吸引了市民的關(guān)注。新華社發(fā)

　　過(guò)去幾年中，溫州民間資本一直游走在全國地產(chǎn)、資源、股票甚至工礦企業(yè)等不同投資市場(chǎng)上，每到一地都會(huì )掀起一股投資旋風(fēng)。自去年底以來(lái)，股市大幅調整、房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨持續向下壓力，溫州游資已陸續從股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)撤退。特別是在當前世界性金融危機蔓延和深入影響到實(shí)體經(jīng)濟的嚴峻形勢下，數額龐大、一向到處“煽風(fēng)點(diǎn)火”的溫州民間資本將何去何從？

“地下金融”活躍，呼喚政策規范

　　據溫州市政府金融辦提供的數據，溫州本地民間資本超過(guò)3000億元，這還不包括外流到全國各地的3000億元左右的民間資金。這筆總額高達6000億元的龐大民間資本，多年來(lái)在全國各地進(jìn)行各種實(shí)業(yè)投資、民間借貸以及投機炒作等活動(dòng)。
　　自從世界性金融危機爆發(fā)以來(lái)，中國企業(yè)對外出口減弱，不少企業(yè)資金鏈繃緊，但通過(guò)銀行等傳統正規渠道獲得資金卻遠非易事，在迫切的需求之下，民間融資、地下金融更顯火爆。溫州很多中小企業(yè)通過(guò)各種擔保公司、地下錢(qián)莊融資早已成主流，有的民間借貸機構一天甚至可以接到幾百個(gè)咨詢(xún)電話(huà)。
　　記者從調查中了解到，溫州“地下金融”主要有以下幾種：帶有傳統“熟人圈經(jīng)濟”色彩的民間借貸和變相從事資金拆借的民間中介機構；沒(méi)有建立很正規場(chǎng)所的地下錢(qián)莊；此外就是以標會(huì )、臺會(huì )形式存在的地下非法金融組織。具體形式則包括私人、親朋好友借貸；企業(yè)之間相互拆借；還有名目繁多的機構借貸，諸如投資銀行、擔保公司、臺會(huì )或合會(huì )、投資公司、租賃公司以及典當行等。
　　“溫州有30多萬(wàn)家中小企業(yè)，在銀根縮緊、從銀行主渠道很難獲得貸款的情況下，多數企業(yè)面臨資金危機�！睖刂葜行∑髽I(yè)促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文表示，“在這樣的情況下，溫州各地的地下金融成為很多企業(yè)和個(gè)人融資的重要渠道�！�
　　“去年我們測算民間借貸的規模還只有500億元，今年已經(jīng)達到了600億元�！敝艿挛恼f(shuō)，最近增速更快，估計現在實(shí)際規模已經(jīng)大大超過(guò)600億元。
　　周德文推算，目前溫州的民營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源中，估計通過(guò)民間借貸的比例已經(jīng)高達30%至40%，大大高于全國其他地區。而根據中國人民銀行溫州市中心支行的一份名為《溫州金融業(yè)發(fā)展報告》的研究報告顯示，目前，溫州民間金融市場(chǎng)約占全社會(huì )金融市場(chǎng)份額的20%。
　　不過(guò)，積極參與地下金融的溫州人也一直存有憂(yōu)慮，那就是沒(méi)有合法身份，“地下錢(qián)莊”和“高利貸”的性質(zhì)畢竟很危險。民間借貸、私人錢(qián)莊作為一種地下金融的方式出現，盡管操作靈活、利息高，但是獲取貸款的門(mén)檻低，又缺乏信用體系管理、抵押擔保等種種保險機制，一旦市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)，就有可能發(fā)生全社會(huì )的系統性風(fēng)險，對銀行體系造成一定的沖擊。
　　如何更好地利用民間資金、防范地下金融的風(fēng)險？“溫州民間資金一直就有這樣一種情結，那就是進(jìn)入合法的金融體系�！睖刂萁�(jīng)濟學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)馬津龍說(shuō)。如果能夠通過(guò)法律法規和制度規范使溫州資金從地下?tīng)顟B(tài)轉到“地上”，不但溫州資金的生命力會(huì )得到激發(fā)，很多游走在生死邊緣的中小企業(yè)也會(huì )重新煥發(fā)生命力。
　　馬津龍認為，既然民間融資機構對中小企業(yè)的作用無(wú)可替代，政府的作用就是加速讓它們合法化。而國內除了村鎮銀行的開(kāi)設、小額貸款公司的試點(diǎn)逐步增多外，《放貸人管理條例》也應該盡快出臺。

小額貸款公司，一個(gè)民間資本“陽(yáng)光運作”的小窗口

　　10月13日，溫州首家小額貸款公司——蒼南聯(lián)信小額貸款股份有限公司正式開(kāi)業(yè)。開(kāi)業(yè)當天即貸出2550萬(wàn)元。在蒼南聯(lián)信開(kāi)業(yè)后一周，溫州市永嘉縣瑞豐小額貸款股份有限公司也在10月22日正式揭牌營(yíng)業(yè)。11家在溫州獲批的小額貸款公司此后陸續開(kāi)業(yè)。
　　小額貸款公司的試點(diǎn)，無(wú)疑為暗潮洶涌的地下金融活動(dòng)起到了良好的引導示范作用，然而由于門(mén)檻高、限制多，溫州試點(diǎn)小額貸款公司不可能一步到位地達到“招安”私人錢(qián)莊、“收編”民間借貸、取代地下金融活動(dòng)的目的，甚至對地下金融資金不具備很強的吸引力。
　　按規定，小額貸款公司只貸不存，不得進(jìn)行任何形式的內外部集資和吸收公眾存款，按照“小額分散”的原則發(fā)放貸款。不能碰“吸收存款”的“高壓線(xiàn)”，這使得它的吸引力大大下降。
　　小額貸款利率無(wú)法和地下錢(qián)莊相比。兩者利率的相差懸殊，使得小額貸款公司“收編”地下錢(qián)莊產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的困難。
　　再者，小額貸款試點(diǎn)的公司又有很高的“門(mén)檻”。根據試點(diǎn)規定，小額貸款公司主發(fā)起人“凈資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元(欠發(fā)達縣域不低于2000萬(wàn)元)、資產(chǎn)負債率不高于70%、連續三年盈利且利潤總額在1500萬(wàn)元(欠發(fā)達縣域600萬(wàn)元)以上”，這讓一般的投資中介望而卻步。
　　這一系列限制是民間金融活動(dòng)最忌諱的，因為它們更希望把資金投向能夠短期獲得暴利的領(lǐng)域。溫州一些經(jīng)濟界人士認為，小額貸款公司盡管不成熟，口子開(kāi)得比較小，只是一個(gè)試點(diǎn)，但畢竟使溫州當地龐大的民間資本有了公開(kāi)發(fā)放貸款的合法渠道，也表明中國金融對內開(kāi)放開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新階段。

“試水”創(chuàng )投，溫州人投資模式的新跨越

　　在經(jīng)歷了對房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市的投資之后，大量溫州民間資金開(kāi)始轉向VC(創(chuàng )業(yè)投資)和PE(私募股權投資)領(lǐng)域。這是當前國際金融風(fēng)暴下“溫州熱錢(qián)”的最新動(dòng)向。
　　溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文說(shuō)，已經(jīng)有近1400億元溫州民間資金涌入了創(chuàng )投領(lǐng)域，成立投資基金數量達到300個(gè)。他說(shuō)，在實(shí)體經(jīng)濟遇冷的情況下，目前溫州資本又出現從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內需走軟，導致溫商的實(shí)業(yè)投資越來(lái)越難。因此，溫州民資尋求的新的投資方向勢必將轉為虛擬和實(shí)體經(jīng)濟合一的創(chuàng )投和私募領(lǐng)域。
　　溫州資本涌入創(chuàng )投的培育過(guò)程十分短暫，并呈現出突發(fā)性特征。國內第一家溫州資本的創(chuàng )投企業(yè)首華創(chuàng )投由溫商林阿信于2006年3月注冊成立。從2007年開(kāi)始，受全國各地成立創(chuàng )業(yè)投資基金熱潮的影響，溫州資金開(kāi)始更多地關(guān)注創(chuàng )投行業(yè)。2007年6月1日，溫州樂(lè )清佑利控股集團董事長(cháng)胡旭蒼發(fā)起成立了溫州東海創(chuàng )業(yè)投資有限合伙公司，這是長(cháng)三角地區出現的首家人民幣私募股權投資機構。此后，溫州的民間資金源源不斷地進(jìn)入創(chuàng )投行業(yè)。
　　在剛剛過(guò)去的一年里，溫州民間資本試水創(chuàng )業(yè)投資、私募基金得到了飛速發(fā)展，VC和PE已經(jīng)成為溫州民間資本尋找出路的一種新嘗試。對于溫州民資參與創(chuàng )投的熱情，浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授張旭昆給予了肯定：“從投資實(shí)業(yè)到投資資本市場(chǎng)，這是溫州人投資模式的一次跨越和升級�！�
　　據分析，溫州資金快速抱團涌入創(chuàng )投行業(yè)原因有二：一是國內資本市場(chǎng)風(fēng)險加大，溫商從各個(gè)投資市場(chǎng)收縮。第二，溫州市本身人口眾多、資源匱乏，又處于交通網(wǎng)絡(luò )的“盲點(diǎn)”上，數千億游資必須要尋找新投資渠道，目前由于國家對民營(yíng)資本從事金融行業(yè)有諸多限制，創(chuàng )業(yè)投資便成為溫州巨額民間資本最為合適的投資通道。
　　有專(zhuān)家認為，在產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)上市獲取升級動(dòng)力和財富效應的刺激下，會(huì )有越來(lái)越多的溫州民間資金涉獵PE和VC。

“回歸”銀行儲蓄，等待與觀(guān)望的選擇

　　溫州欣鑫服裝廠(chǎng)老板郭樹(shù)良在把甌海工業(yè)園的一處分廠(chǎng)關(guān)閉后，隨即也把地皮處理了，加上從臺州撤出的投資資金，手里一下子有了4000多萬(wàn)元，“錢(qián)在手里很燙人，投資什么還沒(méi)想好�！毖巯略跍刂�，像郭樹(shù)良一樣手握數千萬(wàn)元現金的人不在少數。更多的企業(yè)主則表示，目前投資狀況惡化，回籠的資金比以往都要多。
　　“目前溫州有數千億元民間資本有強烈的投資沖動(dòng)，但相比以前，多了些理性�！睖刂菔薪�(jīng)濟學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)馬津龍表示，“他們在投資方向上并不集中，許多都還在觀(guān)望�！�
　　到底有多少老板手持巨資在觀(guān)望？這個(gè)數據很難得到。最近溫州銀監分局的一份信貸分析報告顯示，仍有溫州大量民間資本以各種形式“回歸”銀行。從人民銀行溫州市中心支行最新公布的數據顯示，截至11月末，溫州市各項人民幣存款余額4045.46億元，同比多增183.22億元。
　　據統計，截至11月末，溫州市人民幣存款余額4045.46億元，比年初新增669.29億元。其中企業(yè)存款余額966.76億元，比年初新增98.17億元，同比少增15.42億元。企業(yè)存款中，定期存款增長(cháng)較多，今年累計新增93.79億元，同比多增了24.62億元。居民儲蓄存款余額2016.69億元，比年初新增378.67億元，同比多增290.31億元。
　　人民銀行溫州中心支行一位負責人認為，一是受外部因素影響，企業(yè)、居民投資消費意愿下降；二是股市低迷、房?jì)r(jià)走向不明，儲蓄重新成為居民首選的投資方式。
　　有關(guān)人士分析，雖然溫州民間資本從傳統制造業(yè)撤退后蟄伏于銀行，但其投資沖動(dòng)隨時(shí)都會(huì )勃發(fā)。如果新的投資機會(huì )明朗了，觀(guān)望中的民間資本就會(huì )馬上出籠。

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