新的一年已經(jīng)開(kāi)始，作為資本市場(chǎng)主力投資者的基金群體將在震蕩市走出三大亮色。據分析，在2009年中國基金業(yè)或將迎來(lái)一股創(chuàng )新潮；2009年A股市場(chǎng)將會(huì )是一個(gè)震蕩市，基金經(jīng)理?yè)窆赡芰�將面臨更大考驗，而基金業(yè)績(jì)也會(huì )在2009年出現明顯分化；基金投資策略應與2008年有所變化，基金上半年將看好債券，下半年將看好股市，在系統性風(fēng)險已經(jīng)基本釋放的背景下，個(gè)股和行業(yè)分化將比較明顯，投資策略需要保持靈活性。

　　迎來(lái)基金產(chǎn)品創(chuàng )新潮

　　證監會(huì )基金部近日開(kāi)辟綠色審核通道，鼓勵基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng )新。業(yè)內人士認為，基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng )新的空間將得以拓寬，2009年中國基金業(yè)或將迎來(lái)一股創(chuàng )新潮。
　　據了解，2008年一些基金公司上報了數量化投資基金、結構化基金，但至今未獲得監管層批準發(fā)行。對此，有基金公司老總曾表示，很多產(chǎn)品在制定時(shí)是想立刻發(fā)行，但是等審批通過(guò)的時(shí)候已經(jīng)一年多過(guò)去了，這就使得產(chǎn)品錯過(guò)了最佳的發(fā)行時(shí)機。
　　不過(guò)，這種現象有望在2009年改觀(guān)。證監會(huì )的通知將從制度層面上來(lái)鼓勵基金產(chǎn)品創(chuàng )新。同時(shí)，通知要求基金公司要全面深入地了解市場(chǎng)環(huán)境、法律環(huán)境和投資人的需求，充分考慮創(chuàng )新產(chǎn)品所帶來(lái)的各種風(fēng)險和投資人的接受程度，開(kāi)發(fā)出適應中國市場(chǎng)實(shí)際情況的創(chuàng )新產(chǎn)品。
　　繼2007年推出瑞福分級、大成優(yōu)選等創(chuàng )新型封閉式基金后，受股市大幅下挫的影響，2008年基金業(yè)的創(chuàng )新熱情有所減退。除了年初發(fā)行了建信優(yōu)勢動(dòng)力、南方盛元紅利兩只創(chuàng )新型封閉式基金外，只有10月份發(fā)行的創(chuàng )新型封閉式債券基金富國天豐略帶創(chuàng )新“味道”。
　　由于國內資本市場(chǎng)上金融工具相對匱乏，基金公司即使想在產(chǎn)品上有所創(chuàng )新也“巧婦難為無(wú)米之炊”。再加上單邊下跌的市場(chǎng)環(huán)境降低了投資者對基金產(chǎn)品的需求，2008年基金業(yè)在創(chuàng )新方面乏善可陳在所難免。
　　隨著(zhù)融資融券即將正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段，股指期貨的推出日益臨近，基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng )新的空間得以拓寬�！半S著(zhù)融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)入實(shí)際操作階段，130/30基金有望成為中國基金公司產(chǎn)品創(chuàng )新的新方向�！敝行抛C券金融工程和衍生品研究負責人胡浩表示。
　　作為近兩年在美國市場(chǎng)上最為“時(shí)髦”的創(chuàng )新型基金，“130/30基金”采用主動(dòng)投資和以指數為基準的多頭和空頭策略相結合投資方法。由于具備有限杠桿的特點(diǎn)，該類(lèi)型基金可以在單邊下跌的市場(chǎng)中獲取一定超額收益，因此受到了年金、保險公司等機構投資者的認可。
　　另外，在股指期貨推出之后，基金公司也可以據此設計一些帶有這方面投資的基金產(chǎn)品。
　　“基金公司應該在做好投資和客戶(hù)服務(wù)等本職工作的基礎上，順應市場(chǎng)發(fā)展潮流，設計一些符合客戶(hù)要求的創(chuàng )新產(chǎn)品�！碧煜嗤额櫢笨偨�(jīng)理于善輝表示。

　　業(yè)績(jì)分化或加大

　　雖然基金年末排名爭奪戰依然火熱，但在偏股型基金凈值遭遇“腰斬”的背景下，年終排名顯得多少有些尷尬，基金業(yè)內自嘲道：“虧多虧少，不過(guò)是五十步笑百步�！�
　　上投摩根基金總經(jīng)理王鴻嬪表示，2009年A股市場(chǎng)將會(huì )是一個(gè)震蕩市，基金經(jīng)理?yè)窆赡芰�將面臨更大考驗，而基金業(yè)績(jì)也會(huì )在2009年出現明顯分化。
　　業(yè)內普遍認為，2009年將不會(huì )呈現前兩年基金業(yè)績(jì)“一榮俱榮，一損俱損”的情況，極有可能是部分基金賺錢(qián)，部分基金虧錢(qián)，基金之間的收益率可能還會(huì )拉大，而對于虧錢(qián)的基金，其壓力也將更大。
　　華安基金在其2009年投資策略報告中也指出：諸多因素引發(fā)的不確定性，使得未來(lái)基礎市場(chǎng)行情走勢的復雜性大大提高，基金公司間的競爭將更加劇烈，這將直接導致基金操作風(fēng)格的多樣化，從而引發(fā)基金業(yè)績(jì)的分化。
　　海通債券研究認為2009年債券市場(chǎng)的漲幅較今年會(huì )有下降，上半年機會(huì )好于下半年�？梢哉J為2009年純債基金的整體業(yè)績(jì)漲幅或將趨緩，偏債型基金的業(yè)績(jì)將出現較大分化，主要差異仍然體現在股票投資能力上。
　　分析人士同時(shí)表示，2009年偏債基金業(yè)績(jì)分化將加劇。從2008年基金的債券種類(lèi)的配比來(lái)看，無(wú)論是偏債基金還是純債基金，其央票、國債和金融債的配置較多，隨著(zhù)2009年企業(yè)債和可轉債的大發(fā)展，純債基金有望提高這類(lèi)債券資產(chǎn)的配置比例。從對基金的歷史業(yè)績(jì)回顧中發(fā)現收益較高的債券型基金主要是持有較高比例的企業(yè)債的基金。因此可以認為2009年純債基金的整體業(yè)績(jì)漲幅或將趨緩，上半年機會(huì )相對較好。但從單個(gè)基金來(lái)看，各類(lèi)債券品種的配置和波段操作能力將對收益產(chǎn)生較大影響。
　　對于投資股票上限在20%以?xún)鹊钠珎�型基金�?lái)說(shuō)，雖然其股票持倉比例遠不如債券的持倉比例，但是權益類(lèi)資產(chǎn)收益的波動(dòng)性較大，這使得偏債型基金業(yè)績(jì)受股票資產(chǎn)收益的影響較大，基于對2009年A股處于弱平衡市的判斷以及對基金投資股票特點(diǎn)的分析，偏債型基金的業(yè)績(jì)將出現較大分化，主要差異仍然體現在股票投資能力上。

　　投資策略生變

　　臨近年底，匯豐晉信、華富、華安、中海等多家基金公司發(fā)布的2009年策略報告一致認為，2009年將是個(gè)震蕩市，投資策略應與去年有所變化�；�金上半年將看好債券，下半年將看好股市，在系統性風(fēng)險已經(jīng)基本釋放的背景下，個(gè)股和行業(yè)分化將比較明顯，投資策略需要保持靈活性。
　　中�；�金指出，由于今年上半年繼續處于衰退和降息周期，依照投資時(shí)鐘，債券資產(chǎn)表現良好，在經(jīng)濟由衰退蕭條步入復蘇期時(shí)，股票表現轉好，今年A股將經(jīng)歷筑底復蘇，進(jìn)入下一個(gè)復蘇周期。
　　匯豐晉信基金進(jìn)一步指出，無(wú)論是PE還是PB估值，A股的估值水平均已經(jīng)處于2002年以來(lái)的低位區域�？紤]到未來(lái)市場(chǎng)利率水平仍可能進(jìn)一步下降，A股的相對投資吸引力將進(jìn)一步提升。華安基金預計，當市場(chǎng)避險情緒減弱后，股權資產(chǎn)的回報率會(huì )迅速提升。
　　針對具體點(diǎn)位，華富基金直接指出，預計今年價(jià)值中樞在1800-2000點(diǎn)，圍繞價(jià)值中樞，股指運行區間為1300-2500點(diǎn)，由于此輪調整在去年10月28日已經(jīng)探至1664點(diǎn)，從估值的角度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)有可能已經(jīng)觸底。中�；�金預期，經(jīng)濟見(jiàn)底時(shí)間在2010年，股市提前反映經(jīng)濟復蘇的時(shí)間可能在2009年，熊市末端即將來(lái)臨，為價(jià)值投資者帶來(lái)機會(huì )。
　　在投資策略上，匯豐晉信認為今年個(gè)股和行業(yè)分化將比較明顯，行業(yè)配置和個(gè)股精選更顯重要，是考驗基金選股智慧的一個(gè)年頭。