交通銀行研究部2月22日發(fā)布了《2009年中國宏觀(guān)經(jīng)濟金融形勢展望》。該報告認為，中國經(jīng)濟最壞時(shí)期或正過(guò)去。另外，報告還預測，外貿月度負增長(cháng)將成常態(tài)；國家發(fā)債空間較大。

中國經(jīng)濟最壞時(shí)期或正過(guò)去

　　報告認為，從近期信貸數據和制造業(yè)采購經(jīng)理人指數、發(fā)電量等一些經(jīng)濟先行指標分析，國家的經(jīng)濟刺激政策正在逐漸起效，中國經(jīng)濟最壞時(shí)期正在過(guò)去。
　　這份報告認為，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)連續兩個(gè)月回升，發(fā)電量和工業(yè)增加值下降速度放緩，均傳遞出積極信號。更重要的是，配合國家出臺的一系列政策，商業(yè)銀行信貸投放持續放大，今年1月份新增貸款達到1.62萬(wàn)億元的天量水平。信貸的加速也開(kāi)始轉化為廣義貨幣供應量的上升，從去年12月開(kāi)始，M2的增速有所回升，說(shuō)明適度寬松的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始為經(jīng)濟的逐步恢復和擴張性政策的執行提供良好的流動(dòng)性支持。
　　交通銀行發(fā)展研究部金融學(xué)博士唐建偉表示，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單實(shí)證分析發(fā)現，國內信貸增長(cháng)對固定資產(chǎn)投資的影響有1-3個(gè)季度的滯后期，而信貸增長(cháng)對GDP的影響也有大約3個(gè)季度的滯后期。我國信貸增長(cháng)從去年11月份開(kāi)始大幅度回升，已經(jīng)連續3個(gè)月保持高速增長(cháng)，這將對投資提供強大的資金支持，預計投資的高增長(cháng)將催生中國經(jīng)濟增長(cháng)復蘇的“拐點(diǎn)”，使中國經(jīng)濟增長(cháng)在近期開(kāi)始走向復蘇。
　　“但在經(jīng)濟復蘇之后，經(jīng)濟能否持續增長(cháng)取決于國內信貸高速增長(cháng)能否保持，后續刺激政策能否跟上，民間投資及消費能否真正啟動(dòng)，以及世界經(jīng)濟何時(shí)開(kāi)始復蘇。預計2009年我國GDP增速在8%，增長(cháng)會(huì )出現一定反復�！�

外貿月度負增長(cháng)將成常態(tài)

　　報告認為，鑒于金融危機向全球實(shí)體經(jīng)濟的沖擊仍在加深，2009年我國外貿面臨諸多挑戰，預計外貿月度負增長(cháng)將成常態(tài)，全年出口增速大約為-2%。
　　交通銀行發(fā)展研究部研究員劉能華認為，由于發(fā)達國家經(jīng)濟體面臨全面衰退，國際貿易保護主義可能再次抬頭，我國2009年出口、進(jìn)口月度負增長(cháng)可能成為常態(tài)。但在積極的金融、財政、產(chǎn)業(yè)政策刺激下，我國企業(yè)庫存消化有望加快，進(jìn)口增速將先于出口有所回升。外貿多元化策略也有助于減少我國出口對發(fā)達國家的過(guò)度依賴(lài)。
　　根據海關(guān)總署最新公布的數據，1月份我國出口904.54億美元，同比下降17.5%，超過(guò)了1998年10月-17.3%的跌幅，創(chuàng )下1996年3月(-19.3%)之后的最低點(diǎn)；進(jìn)口513.44億美元，同比下降43.1%，創(chuàng )下1993年以來(lái)最大跌幅。

國家發(fā)債空間較大

　　報告指出，若按國際警戒線(xiàn)3%赤字率及60%國債負擔率計算，2009年國債增發(fā)空間在5000億左右，2010年可以再增發(fā)6000億左右。
　　報告稱(chēng)，財政國庫現金存量巨大，國債發(fā)行應較為順利。2008年6月國庫現金余額為27414.37億元，而且國庫現金呈現出繼續上升趨勢。由于2009年國債發(fā)行總量估計在5000億以下，這僅占目前國庫現金余額的17%左右。因此，財政國債發(fā)行不愁沒(méi)有買(mǎi)家，為積極財政政策順利實(shí)施創(chuàng )造了必要條件。
　　報告稱(chēng)，保守預計2009年投資乘數在1.3，如果2年內平均投資4萬(wàn)億，每年將拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)2.6萬(wàn)億左右，相當于2008年GDP總額的8.6%。

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本報訊 “中國經(jīng)濟完全能夠而且事實(shí)上已經(jīng)處在恢復的過(guò)程中，二季度初就會(huì )出現非常明顯的全局性的恢復了，增長(cháng)率在往回走�！鼻迦A大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵20日在“中國企業(yè)CEO課程”開(kāi)學(xué)典禮暨工業(yè)經(jīng)濟管理論壇上做出這樣的判斷。 　　他表示，做出這一判斷基于三點(diǎn)理由： 　　首先，中國經(jīng)濟自身還處在快速增長(cháng)的長(cháng)周期過(guò)程里，這個(gè)長(cháng)周期的一個(gè)表現就是城市化。中國的城市化進(jìn)程長(cháng)期落后于工業(yè)化，而城市化進(jìn)程是對消費、需求最大的拉動(dòng)因素。同時(shí)，中國城市人口的消費正在升級。 　　其次，地方政府以發(fā)展為目標的發(fā)展主義的體制、意識形態(tài)、做法長(cháng)期存在。盡管每個(gè)地方都以GDP為目標本身有弊病，需要改變，但是客觀(guān)上講，這也是支持經(jīng)濟長(cháng)期高速增長(cháng)的制度基礎。再加上中央注重社會(huì )安定、穩定，保增長(cháng)、保民生、保穩定的政治意愿也沒(méi)有改變。 　　另外，目前中國財政和銀行的狀況是60年以來(lái)最好的。李稻葵認為，中央完全有能力通過(guò)發(fā)債獲得現金，幫助經(jīng)濟比較快地度過(guò)當前的困難時(shí)期，同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟結構調整。（方燁）