新華社記者 裴鑫 攝

　　經(jīng)過(guò)連續五周的上漲，上周大盤(pán)沖高后出現大幅震蕩。記者在采訪(fǎng)中注意到，經(jīng)過(guò)上周的調整，不管是機構還是個(gè)人投資者，都期待對后市走勢有一個(gè)合理的預判。
　　多家機構的觀(guān)點(diǎn)認為，較大幅度震蕩是后市主要特征，而在震蕩中將呈三大特征：存在較明顯的“兩會(huì )”行情，大幅震蕩將持續三個(gè)月，市場(chǎng)將從普漲過(guò)渡到結構性行情。

“兩會(huì )”行情仍然值得期待

　　多數機構的一個(gè)看法是，雖然今年政策和市場(chǎng)面的不確定性很多，但“兩會(huì )”行情仍然值得期待。
　　據記者統計，在過(guò)去14年里，“兩會(huì )”期間大盤(pán)上漲9次，下跌了4次，持平1次，而除2008年外，上漲下跌幅度均不大�！皟蓵�(huì )”期間以及會(huì )后一段時(shí)間內股指以上升為主。歷年“兩會(huì )”之前到之后的一段時(shí)間內(從1個(gè)月到4個(gè)月不等)，股指最低有15%左右以上的漲幅，80%以上年份有25%以上的漲幅�！皟蓵�(huì )”結束之日起的一段時(shí)間內，股指上漲的概率為92.3%；僅2002年“兩會(huì )”后股指下跌嚴重。
　　申銀萬(wàn)國分析師錢(qián)啟敏對記者表示，此前大盤(pán)連續5周上揚，逾半數個(gè)股漲幅超過(guò)50%，獲利盤(pán)巨大，因此市場(chǎng)在外盤(pán)暴跌引發(fā)下出現獲利回吐，屬于正�，F象，并無(wú)絕望的割肉盤(pán)涌出，這一點(diǎn)和去年大盤(pán)表現有著(zhù)本質(zhì)的不同。
　　雖然目前股市劇烈震蕩，但反彈基礎尚在，政策面相對寬松，行業(yè)振興計劃陸續推出，激發(fā)了市場(chǎng)的人氣。資金面也較為有利，股市出現盈利效應后吸引各路資金介入，除居民儲蓄龐大，新開(kāi)戶(hù)數量大增以外，社保資金和QFII也紛紛開(kāi)戶(hù)，還出現保險資金申購股票型基金等現象，顯示各路資金在其他投資領(lǐng)域相對黯淡的情況下，正迅速集結入市。
　　“目前的短線(xiàn)調整屬于階段性反彈的中場(chǎng)休息，消化整理后有望進(jìn)入反彈下半場(chǎng)，后市仍可積極看多�！眹�信證券高級分析師劉虹表示。

大幅震蕩將持續三個(gè)月

　　光大證券的滕印說(shuō)，“我們認為，技術(shù)性獲利回吐、不確定因素增加及外圍市場(chǎng)走弱，是目前市場(chǎng)出現大幅震蕩的主要原因。而這些因素也將進(jìn)一步促使后市呈現大幅震蕩的特征�！庇浾卟稍L(fǎng)多家券商和基金，他們多數看法是，大幅震蕩的走勢將持續三個(gè)月。
　　光大證券的一份研究報告稱(chēng)，自1月5日至2月17日，上證指數從1844點(diǎn)上漲到2402點(diǎn)，最大漲幅達30%，許多個(gè)股特別是部分題材股的漲幅遠超大盤(pán)，春節后市場(chǎng)曾出現連續逼空的行情，這使市場(chǎng)積累了大量的獲利盤(pán)需要消化。同時(shí)，考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟運行、企業(yè)贏(yíng)利狀況并未出現實(shí)質(zhì)性改觀(guān)，經(jīng)過(guò)連續加速上漲后，市場(chǎng)的估值吸引力下降。
　　從政策動(dòng)態(tài)來(lái)看，“兩會(huì )”后市場(chǎng)面臨的不確定性因素可能增加。隨著(zhù)各項產(chǎn)業(yè)振興計劃的不斷出臺，市場(chǎng)做出了比較充分的反應。如果沒(méi)有新的政策刺激，產(chǎn)業(yè)振興計劃投資主題的邊際效用將出現遞減，市場(chǎng)“借題發(fā)揮”的余地將變得有限。
　　光大證券的研究報告同時(shí)提醒，自去年8月以來(lái)，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國家的貨幣都已下跌超過(guò)30%。截至去年底，東歐國家的外債總額超過(guò)1.54萬(wàn)億美元，其中波蘭和捷克的外債水平已達GDP的100%。如果東歐爆發(fā)大規模違約事件，可能對本已脆弱的歐洲及世界金融體系帶來(lái)新的沖擊。
　　中銀國際的研究報告則認為，市場(chǎng)做多動(dòng)能出現一定程度的衰減，“兩會(huì )”前大盤(pán)仍有震蕩上沖并回補上周向下跳空缺口的可能。不過(guò)，如果沒(méi)有進(jìn)一步利好政策刺激和成交量的有效放大，市場(chǎng)缺乏持續上攻的動(dòng)力，繼續向上拓展的空間有限。春節以來(lái)上證指數在2060至2067點(diǎn)、2185至2190點(diǎn)形成的向上跳空缺口，后市將逐步回補，并可能考驗半年線(xiàn)突破的有效性。

從普漲過(guò)渡到結構性行情

　　近兩周，投資者注意到，大盤(pán)權重股始終壓制著(zhù)股指的上漲，而個(gè)股機會(huì )則層出不窮。分析人士認為，調整后的行情已經(jīng)出現了從全面進(jìn)攻向個(gè)別板塊、熱點(diǎn)行業(yè)的重點(diǎn)進(jìn)攻的轉變。
　　信達證券研究中心副總經(jīng)理劉景德表示，近期市場(chǎng)將繼續維持強勢格局，適當震蕩蓄勢后，將繼續向上拓展空間。調整后的行情已經(jīng)出現了從全面進(jìn)攻向個(gè)別板塊、熱點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)進(jìn)攻的轉變；留強汰弱必然成為未來(lái)市場(chǎng)的主基調。
　　銀河證券高級分析師譚天表示，從上周市場(chǎng)的成交量來(lái)看，雖然較此前有所萎縮，但滬市日均成交金額也都在1000億元以上，這也表明市場(chǎng)資金并未因為調整而大面積離場(chǎng)，機構們也依然在尋找機會(huì )，或者繼續炒作熱點(diǎn)題材。
　　“經(jīng)過(guò)近一周的調整之后，市場(chǎng)中依然有不少個(gè)股能夠繼續走高，甚至出現大幅上漲，而這樣的個(gè)股也必然只會(huì )是少數�！焙ＭㄗC券分析師高林表示。統計顯示，1500多只股票中，能夠繼續在調整市道中上漲的個(gè)股只剩下300多只，而真正能夠繼續出現10%以上漲幅的個(gè)股只剩下不到40只。
　　分析人士指出，經(jīng)過(guò)大盤(pán)調整洗禮之后，主力資金最終只會(huì )選擇停留在那些真正強勢的熱點(diǎn)板塊中繼續運作，而相對較弱的個(gè)股則很難再受到主力資金的追捧，那種全面普漲的局面已經(jīng)過(guò)去。
　　分析人士認為，未來(lái)大盤(pán)很可能出現較大的震蕩，而由于權重指標股的調整還將延續，因此股指不會(huì )像之前那樣繼續大幅上揚。不過(guò)，即便是股指調整，投資者也不需要過(guò)于恐慌，因為市場(chǎng)中的熱點(diǎn)還將層出不窮。因此，在操作上，投資者可以繼續關(guān)注前期強勢板塊，特別是在調整市道中繼續走強，甚至是創(chuàng )出新高的個(gè)股。
　　多家基金公司的策略分析報告認為，從近期繼續走強的熱點(diǎn)中可以發(fā)現，受益于國家刺激經(jīng)濟政策，以及產(chǎn)業(yè)振興規劃的板塊，是資金炒作的重點(diǎn)，如新能源板塊、軍工板塊、水泥板塊、機械設備行業(yè)等，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。