分析行情可以發(fā)現，雖然近期廢雜銅供應緊張，但國內冶煉廠(chǎng)加大了銅精礦的采購力度，因此精銅產(chǎn)量受到的影響有限，廢雜銅供應緊張更多的是制約了冶煉企業(yè)產(chǎn)量的進(jìn)一步擴張；中國精銅的進(jìn)口量連續三個(gè)月處于高位，國內現貨供應充裕，但國內銅加工企業(yè)的消費在旺季相對溫和，且持續時(shí)間可能低于往年，中國消費未來(lái)對銅價(jià)的支撐有限。

廢雜銅供應依然緊張

　　在2008年10月銅價(jià)暴跌之后，中國的廢雜銅進(jìn)口量急劇下降，并在1月份創(chuàng )出18萬(wàn)噸的近年新低。廢雜銅進(jìn)口量的大幅下降既有國外貨源緊張的原因，但主要還是國內廢雜銅進(jìn)口企業(yè)的大量違約導致的信用問(wèn)題。在經(jīng)歷過(guò)這次信用危機之后，國外的貿易企業(yè)大幅上調了進(jìn)口廢雜銅的預付款比例，從20%直接提升至70%，并且重新選擇他們信得過(guò)的貿易商，因此未來(lái)廢雜銅的進(jìn)口恢復到之前的正常水平還要一段時(shí)間。
　　據海關(guān)公布的數據，2月份我國廢雜銅的進(jìn)口量略有增加，但仍只有22萬(wàn)噸。廢雜銅進(jìn)口量的大幅下降導致了國內廢雜銅供應的緊張，大多數冶煉廠(chǎng)的生產(chǎn)都受到不同程度的影響，特別是以廢雜銅為主要原料的冶煉廠(chǎng)。根據CRU的消息，寧波金田、山東金升已經(jīng)停產(chǎn)，山東另一家大型冶煉廠(chǎng)的產(chǎn)量也從1.4萬(wàn)噸/月下降至3000噸/月。

冶煉廠(chǎng)加大銅精礦采購

　　在國內廢雜銅一貨難求的情況下，國內的冶煉廠(chǎng)加大了銅精礦的采購力度。從銅精礦的進(jìn)口情況看，1月份銅精礦的進(jìn)口量高達50萬(wàn)噸，2月份的進(jìn)口量預計也在50萬(wàn)噸之上�，F貨市場(chǎng)上銅精礦也變得緊俏，現貨銅精礦的TC/RC從2008年年底100美元/噸的高位下降至目前50美元/噸左右的水平。雖然從生產(chǎn)工藝的角度，銅精礦并不能完全替代廢雜銅，但冶煉廠(chǎng)會(huì )盡可能提高銅精礦冶煉的產(chǎn)量，希望以此彌補部分因廢雜銅供應短缺而造成的損失。
　　金瑞期貨分析師郭勇認為，雖然目前國內廢雜銅供應緊張依舊，但國內冶煉廠(chǎng)產(chǎn)量受沖擊的情況遠未如市場(chǎng)上大多數人想象的那么嚴重。根據國家統計局的數據，2009年1月國內共生產(chǎn)精銅28.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.9%，同比增加9.91%，考慮到假日因素，冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)的程度并不嚴重。2月份國內共生產(chǎn)精銅32萬(wàn)噸，同比增加24.27%，基本相當于2008年正常月份的產(chǎn)量。

中國精銅消費相對溫和

　　從精銅的表觀(guān)消費量看，中國的消費確實(shí)值得期待。1月份中國精銅的表觀(guān)消費量為48.29萬(wàn)噸，同比增長(cháng)24.43%，比2008年12月的表觀(guān)消費量?jì)H下降3.18萬(wàn)噸�？紤]到節假日因素，1月份的下降幅度微不足道，且高于2008年其余月份的表觀(guān)消費量，說(shuō)明中國精銅的消費并未大幅萎縮。
　　海關(guān)最新公布的2009年2月份未鍛造銅及銅材的進(jìn)口量高達32萬(wàn)噸，根據歷史情況銅材每月的進(jìn)口量大概在5萬(wàn)-8萬(wàn)噸，估計2月精銅的進(jìn)口量將高達26萬(wàn)噸，再次刷新了歷史新高。據此估算出的中國2月份精銅的表觀(guān)消費量高達60.83萬(wàn)噸，創(chuàng )出了歷史新高。
　　但有一個(gè)重要因素必須關(guān)注：2月份數額巨大的精銅進(jìn)口中包含了國儲從國外購買(mǎi)的精銅。從公開(kāi)的消息看國儲已簽訂的收儲量達到了30萬(wàn)噸，這批精銅將在未來(lái)幾個(gè)月內陸續到貨，金瑞期貨估計2月份國儲的收購進(jìn)口量將有幾萬(wàn)噸。金瑞期貨分析師郭勇認為，在扣除了國儲的收儲因素之后，中國2月份精銅表觀(guān)消費量的增長(cháng)仍是巨大的，中國因素是目前銅價(jià)的一個(gè)重要支撐因素。
　　分析人士認為，中國旺季消費的持續時(shí)間可能會(huì )低于往年，因此在三月底、四月初銅價(jià)有可能出現階段性高點(diǎn)，但銅價(jià)在高位持續的時(shí)間不會(huì )很長(cháng)。