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在經(jīng)歷了反差明顯的2月后，3月份的宏觀(guān)數據也將陸續發(fā)布。這些數據不僅是對前期宏觀(guān)調控成果的檢驗，也將決定未來(lái)政策的走向。
不少機構、學(xué)者近期對3月份的數據預測顯示，雖然信貸、投資、外貿這些對政策調控敏感的數據有向好傾向，但CPI、PPI等價(jià)格數據和拉動(dòng)較大的房地產(chǎn)投資卻并不樂(lè )觀(guān)。
不少經(jīng)濟學(xué)家認為，如果PMI、PPI、開(kāi)工項目這些先行指數沒(méi)有明顯回暖，財政、貨幣政策的刺激力度或將繼續加大。
機構預期三月經(jīng)濟數據
里昂證券PMI指數結束升勢
4月1日公布的里昂證券3月中國制造業(yè)PMI為44.8，較上月回落0.3，打斷了該指數去年12月以來(lái)的升勢，低于市場(chǎng)對于該指數將上升至50以上的預期。綜合指數的下降主要受到新訂單指數下降0.6，降至43.6的影響，產(chǎn)出分指數則連續第3個(gè)月反彈至44.3，但仍處于環(huán)比收縮的范圍。出口訂單指數小幅反彈至41.4，顯示外需繼續下降，但幅度有所緩和。
中國銀行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊表示，這一指數的變化與行業(yè)數據中的“再庫存化”現象吻合，市場(chǎng)庫存在2至3月份的提高使得訂單又出現下降的趨勢。整個(gè)3月份沒(méi)有出現下游需求顯著(zhù)復蘇的跡象。預計3月份工業(yè)增加值同比增幅難以反彈至6%以上，一季度工業(yè)增加值同比增幅可能在5%左右，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于市場(chǎng)平均預期。但是，預計一季度積累的大量信貸資金將在二季度表現在固定資產(chǎn)投資完成額上，二季度有望出現工業(yè)增加值同比增幅的回升�！�3月4日，國家物流與采購聯(lián)合會(huì )制造業(yè)PMI將會(huì )公布，其對于市場(chǎng)更具影響力，應關(guān)注周期性靠前的制造業(yè)行業(yè)分項數據�！彼f(shuō)。
3月份CPI或將繼續負增長(cháng)
交通銀行研究部日前發(fā)布的研究報告預計，3月份CPI同比增幅將連續第二個(gè)月出現負增長(cháng)。報告稱(chēng)，根據農業(yè)部及商務(wù)部監測的數據測算，3月份CPI增幅在-0.5%至-0.2%之間，取其中位數，預測3月份CPI同比增幅為-0.35%左右。交通銀行高級宏觀(guān)分析師唐建偉表示，3月份食品價(jià)格穩中有降，翹尾因素拉低物價(jià)1.8個(gè)百分點(diǎn)，是主導3月份CPI繼續回落的主要原因。他認為，雖然CPI降幅有所縮小，但上半年物價(jià)下行壓力仍在，因為國際國內需求下降仍未緩解、國內豬肉供應日益充足將導致豬肉價(jià)格繼續回落，從而拉低食品價(jià)格、近期出口大幅回落也將對國內物價(jià)形成進(jìn)一步下行的壓力。因此近期還會(huì )出現若干月份的物價(jià)負增長(cháng)。上半年可能會(huì )出現物價(jià)的底部，而下半年物價(jià)將在經(jīng)濟回升的帶動(dòng)下有所走高，全年物價(jià)將呈前低后高的走勢。
亞洲開(kāi)發(fā)銀行在最近發(fā)布的經(jīng)濟展望中也預期，當前受外部需求放緩和國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下降等諸多因素的影響，中國物價(jià)水平面臨著(zhù)較大的下行壓力，一季度物價(jià)可能出現負增長(cháng)，但全年物價(jià)水平將上漲0.8%到1%。
3月份貿易數據或有好轉
雖然當前的價(jià)格數據并不樂(lè )觀(guān)，但由于出口退稅率提高等貿易激勵政策的出臺，機構預期3月份的貿易數據將有好轉。
興業(yè)銀行發(fā)布的3月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據前瞻報告預計，3月份出口下滑將放緩，而進(jìn)口方面將加速下滑。預計出口同比增速回升到-25.6至-21.6%；進(jìn)口同比增速加速下滑至-30.0至-27.7%；貿易順差則有望反彈至150億美元左右。
興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，加工貿易進(jìn)口數據預示3月份出口可能反彈。從加工貿易進(jìn)口和加工貿易出口的相關(guān)關(guān)系來(lái)看，在絕大部分時(shí)間內，兩者具有很強的同期相關(guān)關(guān)系；但從去年6月以來(lái)，加工貿易進(jìn)口先下降，而后加工貿易出口從高點(diǎn)回降。上月加工貿易進(jìn)口有所反彈而加工貿易出口繼續下滑，從生產(chǎn)流程來(lái)看，上月加工進(jìn)口的增加可能意味著(zhù)3月加工貿易出口會(huì )有所反彈。
但亞洲開(kāi)發(fā)銀行的《2009年亞洲發(fā)展展望》表示，全球性金融危機給中國經(jīng)濟所造成的影響比此前預計的要嚴重得多。預計外部需求前景的低迷可能導致2009年中國貨物出口下降4%左右。中國必須加快改革步伐，調整經(jīng)濟結構，減少經(jīng)濟增長(cháng)對投資和出口的依賴(lài)。
經(jīng)濟學(xué)家爭論當前形勢
中國經(jīng)濟已出現局部性恢復的苗頭
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵：現在我還是比較樂(lè )觀(guān)的，中國經(jīng)濟已經(jīng)出現了局部性的、非�？上驳幕謴偷拿珙^，盡管局部的苗頭還不能稱(chēng)為全面性的恢復。這個(gè)苗頭不僅包括投資，還包括消費，零售增長(cháng)率處于16年最高水平15%，扣除通貨膨脹率，上一輪出現15%零售增長(cháng)率是1993年。
李稻葵說(shuō)，當前有兩大因素推動(dòng)我國經(jīng)濟出現恢復苗頭，一是汽車(chē)、二是固定資產(chǎn)投資。從去年12月份開(kāi)始到今年的一季度，汽車(chē)銷(xiāo)售現在漲的非�？�，政府主導的投資也開(kāi)始顯現出拉動(dòng)作用。另外的好消息來(lái)自于股市，最近連續上漲。
不過(guò)李稻葵也同時(shí)表示，拉動(dòng)經(jīng)濟回暖還缺一個(gè)重要力量，就是房地產(chǎn)行業(yè)的復蘇�！胺康禺a(chǎn)交易量上不去，家用電器、裝修、建材也上不去�！彼f(shuō)。
財政部財政科技研究所司長(cháng)賈康：現在的這些變化都是短期的波動(dòng)，大的走勢上不出我原來(lái)的基本預料。今年一季度的數據會(huì )比較難看，即使這些數據引起社會(huì )新的信心不足也不是關(guān)鍵的，最關(guān)鍵還要看二季度的數據�，F在的階段是擴張政策發(fā)生效應和經(jīng)濟下滑的沖力兩者在較力，所以指標難看。
賈康說(shuō)，4萬(wàn)億要兩年內投出去的，政策發(fā)揮的效應不會(huì )很長(cháng)，過(guò)幾個(gè)月效應會(huì )全面的體現出來(lái)，我個(gè)人是不太擔心的�，F在的政策擴張最先受益的是鋼材、建材行業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始吸納農民工、增加就業(yè)機會(huì )�，F在如果說(shuō)做一些具體的了解，我相信會(huì )有一大批企業(yè)已經(jīng)拿到了訂單，這個(gè)效應在今后幾個(gè)月會(huì )越來(lái)越明顯的表現出來(lái)。
“當然，更精確的預測沒(méi)有做，說(shuō)一句實(shí)話(huà)，我也不相信僅憑現在的數據做出很精確的政策，不同的觀(guān)點(diǎn)都有它合理的部分�！径�(數據)對社會(huì )宣布要到7月中旬，那時(shí)候如下看到不對頭，可以再作對擴張政策加碼的預案�！彼f(shuō)。
金融危機帶來(lái)的沖擊遠超預期
亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊�。�一季度中國物價(jià)可能出現負增長(cháng)，但全年物價(jià)水平將上漲0.8%到1%。當前受外部需求放緩和國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下降等諸多因素的影響，中國物價(jià)水平面臨著(zhù)較大的下行壓力，一季度物價(jià)可能出現負增長(cháng)。
他同時(shí)表示，全年物價(jià)仍將保持一定增長(cháng)。首先，當前貨幣信貸增長(cháng)較快，即便此后的幾個(gè)季度信貸增速有所放緩，全年信貸增長(cháng)也將在二成左右。此外，中國正致力于開(kāi)展包括能源等在內的價(jià)格體系和形成機制改革，這也有利于保持物價(jià)的穩定。中國經(jīng)濟有望在下半年復蘇，也將拉動(dòng)物價(jià)指數有所上漲。
亞行預計，中國今年經(jīng)濟增長(cháng)預期下調至7%，原因是全球金融危機給中國經(jīng)濟帶來(lái)的沖擊遠遠超過(guò)此前預期。去年第一季度的高基數意味著(zhù)2009年前3個(gè)月GDP增長(cháng)可能會(huì )從去年第四季度的6.8%下降至6%。預計第2季度經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始回升，并在2009年下半年達到8%左右。由于中國政府通過(guò)擴張性財政和貨幣政策對困難重重的經(jīng)濟提供支持，這將能使中國經(jīng)濟增長(cháng)在2010年恢復到8%。
中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員袁鋼明：最近這兩天有人說(shuō)中國經(jīng)濟回暖，舉了一二個(gè)指標，我自己的觀(guān)點(diǎn)是現在溫度還有點(diǎn)下降。我很希望咱們的經(jīng)濟回升，但是兩個(gè)月的數據出來(lái)我發(fā)現不是這樣，好像還在下降。
第一，工業(yè)增加值現在的增長(cháng)速度，前兩個(gè)月是3.8%。國家統計局總經(jīng)濟師姚景源之前曾說(shuō)，高速公路上的汽車(chē)多了，經(jīng)濟就回升了。結果去年12月回升到了5.7%，但是前兩個(gè)月又跌了回來(lái)。
第二說(shuō)發(fā)電量。盡管3月份電力的發(fā)電量有可能回升，變成正數，但是中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì )秘書(shū)長(cháng)王勇干對我講，不可樂(lè )觀(guān)，發(fā)電情況有可能還會(huì )下降。因為三大主要耗電部門(mén)，鋼鐵、有色、化工，用電非常不穩定，可能還會(huì )繼續下降。
其他的一些指標也很不樂(lè )觀(guān)，比如說(shuō)投資。頭兩個(gè)月的增長(cháng)速度從我多年研究的結果來(lái)看沒(méi)有可分析性，可能沒(méi)有開(kāi)工，把投資的錢(qián)放進(jìn)去就這樣說(shuō)的。但是，從投資品價(jià)格急劇下跌，特別是鋼鐵，可以看出現在對鋼鐵的需求急劇下落�，F在的鋼價(jià)已經(jīng)下降到1994年以前了，光說(shuō)鋼廠(chǎng)恢復了工作、開(kāi)工是沒(méi)有意義的。
商品零售額雖然還比較高，達到15%，但是比上個(gè)月的18%跌了3個(gè)百分點(diǎn)，而且有下落的趨勢。更可怕的是進(jìn)出口，原來(lái)是進(jìn)口-20%，從前兩個(gè)月開(kāi)始出口也變成了-20%。
更重要的一個(gè)情況是通貨緊縮，現在的價(jià)格已經(jīng)全面為負，沒(méi)有一個(gè)價(jià)格指數不是負，而且非常嚴重，這種嚴重程度和所有的現象都是相關(guān)聯(lián)的，包括經(jīng)濟下滑、需求減弱。
這樣幾個(gè)重大的方面都沒(méi)有出現明顯的好轉，所以前兩個(gè)月的數據肯定經(jīng)濟是下滑的�，F在3月份數據還沒(méi)出來(lái)，如果會(huì )出現翻天覆地的變化，是我們所期待的。
經(jīng)濟形勢還難以判斷
中國人民銀行研究局局長(cháng)張健華：我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)，8%的指標能不能達到，我是比較有信心的。但是話(huà)說(shuō)回來(lái)，8%只是信息值，只是為了提高公眾信心，核心問(wèn)題是中國社會(huì )保證穩定、解決就業(yè)問(wèn)題，如果在這一年當中解決好就業(yè)問(wèn)題，保續社會(huì )問(wèn)題，經(jīng)濟問(wèn)題還是不太大。
張健華表示，當前的貨幣環(huán)境是比較寬松的，應對經(jīng)濟變化中央銀行手里的工具還是比較多，中央財政手段也有，“所以我對經(jīng)濟形勢看的不是那么悲觀(guān)�！�
據他講：“去年10月份討論的時(shí)候，我們當時(shí)判斷是存貨周期，大概兩個(gè)季度左右，現在看這個(gè)過(guò)程已經(jīng)基本上接近于結束。如果說(shuō)二季度(經(jīng)濟指標)能有一些回升的話(huà)，說(shuō)明經(jīng)濟實(shí)打實(shí)的是恢復了�，F在看一季度有一些數據不太好，指標之間還有矛盾，綜合起來(lái)看目前(的經(jīng)濟形勢)還難以判斷。但是我個(gè)人來(lái)說(shuō)對經(jīng)濟形勢不是特別的擔心�！�
不過(guò)張健華也提到，雖然現在看消費市場(chǎng)信心在恢復，資本市場(chǎng)的信心也在恢復，但是中國現在最大的問(wèn)題是外需�！巴庑柽@一塊確確實(shí)實(shí)是下來(lái)了，而且單靠投資的拉動(dòng)未必能把缺口補上�！彼f(shuō)。
國泰君安證券股份有限公司總經(jīng)濟師李迅雷：總體我覺(jué)得中國的經(jīng)濟還是好的�，F在看1998年，出口也有負增長(cháng)，那時(shí)候講過(guò)一句話(huà)一枝獨秀，現在來(lái)講跟美國、歐洲、日本比，經(jīng)濟增長(cháng)率也是非常高；另外各方面的指標也都還可以，尤其是財政政策、貨幣政策的空間比較大�，F在講的比較多的是新型農村合作醫療，政府投入600億把人均的享受醫療提高到120元，對農民的投入政府花的不多，但是起到的效果非常好。
但是也存在一些現實(shí)問(wèn)題，比如說(shuō)現在失業(yè)人口至少在10%以上。這么高的失業(yè)率，如果在美國影響是很大的，但是因為中國有一個(gè)特殊的經(jīng)濟結構、人口結構，中國農村人口占了絕大多數，這部分人很大程度是在體制外面，享受社保、醫療衛生、教育的特別少，這些人的失業(yè)對中國社會(huì )的穩定并沒(méi)有帶來(lái)特別大的影響。
對于中國經(jīng)濟長(cháng)期前景來(lái)講，我覺(jué)得第一季度GDP大概在6.5%左右，第二季度可能會(huì )到7%左右，第二季度、第三季度我們都是比較有信心的，至于今年第四季度或者是明年，是不是會(huì )有回落，總體來(lái)講走一個(gè)“W”底的可能性會(huì )大一點(diǎn)，長(cháng)期來(lái)講經(jīng)濟今后會(huì )在6%至8%之間呈現波動(dòng)的趨勢。
國家發(fā)展和改革委員會(huì )對外經(jīng)濟研究所所長(cháng)張燕生：今年的進(jìn)出口形勢，我們比較傾向于可能會(huì )同比下降8%，出口會(huì )下降10%左右，順差今年大致估計是2000億左右。因此，今年我們的進(jìn)出口的形勢對GDP的影響，估計可能會(huì )抵消今年4萬(wàn)以的作用。
據張燕生總結，2009年的外貿形勢有五個(gè)特點(diǎn)：首先是外部沖擊對中國出口的影響明顯增大。歐美的經(jīng)濟會(huì )進(jìn)一步的陷入衰退，實(shí)體的巨庫存化。美國經(jīng)濟轉向回升會(huì )導致我們2009年面臨非常惡劣裂的經(jīng)濟環(huán)境。第二，國家采取刺激經(jīng)濟和穩定出口的措施，這些措施今年會(huì )起到積極的作用。第三，外資直接投資會(huì )對今年的進(jìn)出口的增長(cháng)帶來(lái)一定的影響。因為去年11月份實(shí)際利用外商直接投投下降了2%，這個(gè)對我們今年的進(jìn)出口影響會(huì )很大。第四，今年的貿易順差有可能回落。第五，其他的不確定因素對今年的進(jìn)出口會(huì )有影響。尤其是美國出臺3000萬(wàn)購買(mǎi)國債，實(shí)際上有很大的風(fēng)險。
不過(guò)總體來(lái)看，張燕生認為：“實(shí)際上看我們的消費和需求，今年下一步的增長(cháng)措施，估計實(shí)現8%還是有可能的�！� |