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●全球經(jīng)濟衰退三年
●尋求全球金融協(xié)調
●金融資產(chǎn)縮水一半
●虛擬經(jīng)濟危機間歇暴發(fā)
●八大產(chǎn)業(yè)受創(chuàng )嚴重
●美元霸權負面影響加大
●世界金融體系將演繹大變局
舉世矚目的G20金融峰會(huì )日前在倫敦召開(kāi)。4月也是全球金融危機發(fā)端兩周年的一個(gè)時(shí)點(diǎn)，2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融申請破產(chǎn)保護，由此拉開(kāi)了美國次貸危機和全球金融危機的序幕。
自2008年9月全球金融危機全面升級，記者便開(kāi)始更多地參加相關(guān)會(huì )議論壇，走訪(fǎng)各類(lèi)機構，發(fā)出采訪(fǎng)提綱、調查問(wèn)卷，聽(tīng)取被訪(fǎng)者對金融危機發(fā)展趨勢和危機后全球金融大趨勢的分析和預測。到2009年3月底，記者通過(guò)各種方式采訪(fǎng)國內國際政府機構、非政府組織、金融機構、研究機構等80余家，采訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家、金融專(zhuān)家、機構負責人100余位。其中包括世界銀行、紐約交易所等國際財經(jīng)機構負責人，美國前白宮預算管理辦公室、歐盟理事會(huì )官員和經(jīng)濟學(xué)家，亞洲國家包括中國的政府職能部門(mén)的經(jīng)濟學(xué)家，等等。
記者收集、分類(lèi)、梳理他們的分析和預期，以占多數的觀(guān)點(diǎn)為核心，綜合出全球金融發(fā)展的七大趨勢。
全球經(jīng)濟將經(jīng)歷三年衰退滯緩期
記者通過(guò)采訪(fǎng)和援引海外機構的調查統計，全球100余位經(jīng)濟學(xué)家中有60%認為經(jīng)濟衰退將從2008年10月開(kāi)始持續兩年，此后有一年滯緩期(stagnation)，全球經(jīng)濟處于一種衰退后的“停滯”“休眠”狀態(tài)，2012年出現緩慢的恢復性上行；另有30%的經(jīng)濟學(xué)家認為全球經(jīng)濟將持續衰退3到5年，滯緩期有5年。
世界銀行的一份報告表示，二戰后美國經(jīng)歷了10次經(jīng)濟衰退。最近的兩次衰退發(fā)生在上世紀90年代和本世紀初，衰退期均為8個(gè)月。而美國最著(zhù)名的衰退是1929年8月至1933年3月的“大蕭條”，那次衰退持續了43個(gè)月。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主美國普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家保羅·克魯格曼由他的助手給記者的回復表示，在此次金融危機中，世界經(jīng)濟將進(jìn)入較長(cháng)時(shí)間的衰退，但是不會(huì )崩潰。
聯(lián)合國全球經(jīng)濟監測部有關(guān)負責人告訴記者，在此輪全球金融危機中，亞洲不會(huì )發(fā)生類(lèi)似于1998年的金融危機，目前東南亞國家面臨的最大危險可能不是金融領(lǐng)域而是實(shí)體經(jīng)濟。亞洲開(kāi)發(fā)銀行經(jīng)濟學(xué)家表示，隨著(zhù)美國金融危機開(kāi)始影響實(shí)體經(jīng)濟并向其他主要工業(yè)國家蔓延，亞洲將自2009年全面開(kāi)始切實(shí)感受到外來(lái)需求降低給經(jīng)濟帶來(lái)的痛楚。
全球金融資產(chǎn)將縮水一半
2008年10月，記者開(kāi)始收集全球知名機構和經(jīng)濟學(xué)家對金融危機影響金融業(yè)的分析和預期。隨著(zhù)時(shí)間的推移，機構和經(jīng)濟學(xué)家悲觀(guān)預期總體上升。據判斷，全球金融資產(chǎn)總量(包括所有銀行存款、政府債券、企業(yè)債券和股票)將縮水一半。記者綜合亞洲開(kāi)發(fā)銀行、日本日興資產(chǎn)管理公司等多家機構的研究報告，這些報告總共調查近50家美國、歐洲以及亞洲的商業(yè)銀行，得出的一個(gè)預期是，全球整個(gè)銀行業(yè)將會(huì )經(jīng)歷2到3年的寒冬期，而全球銀行業(yè)壞賬將呈現近30年來(lái)最高水平。美國、歐洲中小銀行將在2009年里成批倒下，境況相對較好的亞洲國家的商業(yè)銀行的壞賬也將在2009年下半年有所抬頭。
記者采訪(fǎng)包括紐約美國證券交易所、高盛、中國金融公司等50家機構的專(zhuān)家，65%的分析人士認為自2009年始全球股市將低位震蕩兩年。專(zhuān)家們認為，由于全球股票市場(chǎng)提前反映經(jīng)濟基本面，自2007年以來(lái)已先后下行比較大的深度，而且最悲觀(guān)的預期也已經(jīng)在2008年第四季度形成，未來(lái)全球股市大面積大幅下跌的可能性已經(jīng)不大。
經(jīng)濟學(xué)家的另一個(gè)預期是，中國股市最先爬出但震蕩最大。他們認為，A股市場(chǎng)或在2009年下半年可能出現新一輪上漲，但由于受到國際經(jīng)濟危機和國內經(jīng)濟的影響，領(lǐng)先世界爬起的中國股市在以后的走勢中將呈現最大的震蕩。對于未來(lái)三年中國股市的走勢，經(jīng)濟學(xué)家的判斷是，2009年股市仍將面臨較大的不確定性，震蕩有可能加劇，2010和2011年則可望維持較小震蕩中逐步上漲的勢頭。
八大實(shí)體經(jīng)濟遭受深度破壞
在2008年的第四季度，美國、歐盟的機構和經(jīng)濟學(xué)家判斷，全球金融危機已經(jīng)在2008年底進(jìn)入以實(shí)體經(jīng)濟衰退為特征的下半場(chǎng)。
經(jīng)濟學(xué)家們總的判斷是，根據國際67個(gè)行業(yè)分類(lèi)，全球8大行業(yè)在金融危機中遭受的破壞最深，按破壞深度從高到低的排序是，房地產(chǎn)、汽車(chē)、貿易、鋼鐵、運輸、糧食、能源、IT。
國際機構預期，此輪金融危機危及實(shí)體經(jīng)濟的表現有三：第一，流動(dòng)性短缺危機席卷了世界有關(guān)國家的主要金融機構并波及到了金融體系之外，首當其沖的是各國中小企業(yè)。第二，實(shí)力雄厚的巨型企業(yè)受影響也很大。許多巨型企業(yè)有自己的金融機構，自有資金也很充裕，但這些企業(yè)多數依靠外部融資來(lái)擴大自身規模，這就不可避免地受到金融危機的影響。第三，許多企業(yè)都是金融機構的控股公司，但大多數金融機構由于流動(dòng)性短缺而自身難保，就需要回流一部分資金，這必然會(huì )對企業(yè)產(chǎn)生影響。
危機后將確立全球金融穩定協(xié)調機制
回顧歷史上歷次金融危機的救市情狀可以發(fā)現，基本上是一國或區域性的行動(dòng)，同時(shí)救市措施也較為單一，主要是向金融機構注資、回購股票等方式。此次金融危機中救市與過(guò)去相比呈現出諸多特點(diǎn)：政府起主導作用、各國有了更多的溝通與協(xié)商、區域和全球聯(lián)動(dòng)救市、國際機構IMF也罕見(jiàn)地參與了救市。特別是各國政府主要推出了注資、減稅、降息、投資、銀行國有化、產(chǎn)業(yè)振興計劃等六種救市措施。
美國芝加哥商業(yè)交易所集團CEO多諾霍等人士表示，金融危機之后，全球各國應總結聯(lián)合救市的程序、時(shí)間、方式等，討論成立類(lèi)似于“全球金融市場(chǎng)應急協(xié)作委員會(huì )”的機構。10多位經(jīng)濟學(xué)家表示，金融危機之后，應設立常態(tài)化的“全球金融穩定工作組”，“工作組”設在聯(lián)合國�！叭蚪鹑诜�定工作組”旨在確保救市參與者和各國監管機構集中注意力，緊跟經(jīng)濟(金融)危機復雜且不斷變化的環(huán)境和形勢，推動(dòng)信息共享，加強彼此交流，提高政府間協(xié)商決策的效率。
根據預期，就像G20金融峰會(huì )，將來(lái)的“全球金融穩定協(xié)調機制”也會(huì )是以全球范圍內的多方參加的會(huì )議為主要形式，來(lái)討論和決定將來(lái)救市的時(shí)間、方式、分工等。
過(guò)度虛擬將主導21世紀金融危機
經(jīng)濟學(xué)家預期，雖然各國正在用盡全力化解危機，但由于美歐主導下的過(guò)度虛擬經(jīng)濟積累甚重，無(wú)論如何也不可能籍一次行動(dòng)而全部消腫�？梢詳嘌�，在21世紀，過(guò)度虛擬經(jīng)濟將不時(shí)(每隔五到十年)會(huì )給世界人們帶來(lái)或大或小的麻煩。
根據國際清算銀行披露的數據，2007年，全球外匯資金和金融衍生品全年交易量合計達到3259萬(wàn)億美元，相當于2006年全球GDP總和的67倍。全世界虛擬資本日平均流動(dòng)量在1.5萬(wàn)億美元以上，大約是世界日平均實(shí)際貿易額的50倍，即世界上每天流動(dòng)的資金中只有2%真正用在國際貿易上，其他的都是在金融市場(chǎng)中進(jìn)行以錢(qián)生錢(qián)的活動(dòng)。據預計，隨著(zhù)電子商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟的規模還會(huì )進(jìn)一步膨脹。
美元一幣獨大對全球經(jīng)濟的負面影響將加大
中國、印度的一些經(jīng)濟學(xué)家表示，美國用自己幾乎無(wú)成本印制的美元來(lái)?yè)Q取國外廉價(jià)的原材料等初級產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型制成品，或者并購國外的戰略性企業(yè)。
根據美國政府問(wèn)責局(Government
Accountability
Office)前總審計長(cháng)、美國彼特·皮特森基金會(huì )總裁兼CEO大衛·沃爾克的估計，如果把美國政府對國民的社保欠賬等所有隱性債務(wù)一起統計，2007年美國的實(shí)際債務(wù)總額高達53萬(wàn)億美元，這幾乎與全球GDP相當。一位經(jīng)濟學(xué)家表示，美國金融危機發(fā)生后，債權國不能讓美國破產(chǎn)，否則某些債權國自己也會(huì )因此破產(chǎn)。換句話(huà)說(shuō)，美元和美國的債務(wù)已經(jīng)綁架了世界。
經(jīng)濟學(xué)家們認為，美聯(lián)儲過(guò)度寬松的貨幣政策是全球流動(dòng)性過(guò)剩，大宗商品、黃金和石油價(jià)格暴漲，全球通脹迅速惡化的根源。經(jīng)濟學(xué)家們預期，金融危機后的五年內，美元仍將制造危機前的全球流動(dòng)性過(guò)剩，并導致大宗商品、黃金和石油價(jià)格暴漲。全球流動(dòng)性過(guò)剩將造成三種情況，一是資產(chǎn)價(jià)格上升，泡沫形成；二是CPI上升，通貨膨脹；三是二者兼而有之。中國近幾年先是房地產(chǎn)價(jià)格和股價(jià)猛烈上升，到2007年7月，通貨膨脹率達到5.6%，CPI超過(guò)溫和通貨膨脹，有一種觀(guān)點(diǎn)認為，這是結構性通脹——核心物價(jià)指數很低，所以是結構性的、輸入性的。
中國、印度的一些經(jīng)濟學(xué)家表示，未來(lái)數年，流入新興市場(chǎng)的資本多數是證券資本，如果發(fā)生大量資本外流，新興經(jīng)濟體股市可能將劇烈波動(dòng)，部分國家可能爆發(fā)金融危機。
未來(lái)20年世界金融體系演繹大變局
經(jīng)濟學(xué)家們對金融危機后的世界金融體系充滿(mǎn)了期待，他們認為應該從貨幣體系、國際金融組織、世界金融監管體系等方面逐步重建一個(gè)新的框架。
美國經(jīng)濟研究局(NBER)2008年10月的一份研究報告預期，金融危機之后，歐元7年內取代美元的霸主地位，到2015年，美元作為全球儲備貨幣的王者地位將被歐元取代。
不過(guò)，全球多數經(jīng)濟學(xué)家總體不認為美元作為參照貨幣的地位將在很短時(shí)間內受到徹底顛覆。他們認為，貨幣轉變需要很長(cháng)的過(guò)程，美元將依然保持優(yōu)勢地位但是處在多種主要貨幣體系中，歐元將是美元在今后15年至20年的競爭對手。
針對人民幣國際化的前景，中國有關(guān)機構組織了一項系統的研究。研究回顧了過(guò)去近40年來(lái)世界7種主要貨幣的國際化走勢，試圖總結出一些一般性規律，并借此來(lái)預測人民幣國際化可能的前景。根據推測，人民幣未來(lái)15年將成為非常重要的國際性貨幣。
筆者采訪(fǎng)近20位中國、印度、歐盟和美國的經(jīng)濟學(xué)家和貨幣專(zhuān)家，他們中的一半以上對國際貨幣基金組織、世界銀行、美聯(lián)儲等進(jìn)行了尖銳批評和指責，并提出改造這些機構的理由和方案。他們預期，金融危機之后的10年內，目前的國際金融組織將接受系統性改組，而真正代表全球利益的“世界央行”應早日建立。中國和印度的幾位經(jīng)濟學(xué)家表示，在金融危機之后，應該及時(shí)積極地將IMF改造成全球中央銀行；重建聯(lián)合國體系，使之成為政治和經(jīng)濟談判的場(chǎng)所，以便于把世界主要地區的金融活動(dòng)和貨幣政策協(xié)調機制建立起來(lái)。
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截至今年3月底，本報記者用一年多時(shí)間跟蹤調查國內國際各類(lèi)機構80余家，采訪(fǎng)經(jīng)濟學(xué)家、金融專(zhuān)家100余位，聽(tīng)取被訪(fǎng)者對金融危機發(fā)展和危機后全球金融趨勢的分析和預測。這些專(zhuān)家的共同結論是：本次金融危機將改變原有全球金融秩序，未來(lái)20年內將上演全球金融大變局。
[采訪(fǎng)札記](méi)我這一年的“危機”采訪(fǎng)
2007年的3月21日，是中國節氣中的春分。我與幾位朋友在北京海淀的一家餐館邀杯聯(lián)歡，這一天是本人的生日。席間，有人提起一周前也就是3月14日美國第二大抵押貸款公司——新世紀金融首曝資產(chǎn)危情。經(jīng)濟史專(zhuān)業(yè)的劉博士迷糊著(zhù)眼睛若無(wú)其事地說(shuō)，“世界經(jīng)濟太平靜了，怎么不來(lái)一場(chǎng)危機？”這竟然一語(yǔ)成讖。 | 
