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“IPO重啟絕對不會(huì )改變市場(chǎng)長(cháng)期向好的趨勢，它是市場(chǎng)從生病住院，恢復到正常狀態(tài)的標志�！痹�9日于深圳舉行的“和訊-研祥IPO研討會(huì )”上，英大證券研究所所長(cháng)李大霄表示，從國家經(jīng)濟發(fā)展的角度考慮，資本市場(chǎng)需要恢復融資功能，但IPO重啟對市場(chǎng)的影響還要看融資、注資的資金平衡，以及管理層對發(fā)行節奏的把握。
IPO重啟不改市場(chǎng)向好趨勢
對于IPO的重啟，市場(chǎng)反映不盡相同，有人認為這將成為導致市場(chǎng)回調的導火索，進(jìn)而終結2008年底以來(lái)反彈行情；也有人表示，盡管重啟難免會(huì )造成市場(chǎng)的短期震蕩，但不會(huì )改變市場(chǎng)向上的總體趨勢。
對于這兩種觀(guān)點(diǎn)，多數機構更傾向于后者�！叭绻鸌PO近期重啟，短期內可能會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊，但長(cháng)期向上的趨勢不會(huì )更改�！崩畲笙霰硎�，“重啟意味著(zhù)對資金的需求的進(jìn)一步增加，這對于流動(dòng)性持續特征比較明顯的市場(chǎng)會(huì )造成一定沖擊。但從歷史經(jīng)驗看，時(shí)間不會(huì )太長(cháng)�！睋y計，我國曾7次暫停IPO，前6次重啟中有5次都是重啟前下跌，一個(gè)月內又企穩回升的。
專(zhuān)家認為，中國經(jīng)濟現在處于關(guān)鍵的時(shí)候，除了財政刺激、銀行信貸以外，企業(yè)應該更多的從資本市場(chǎng)上來(lái)融資，這樣才能夠刺激內需�！翱控斦�、擴大信貸只是重復多年來(lái)計劃經(jīng)濟的融資結構，是不合理的。重新開(kāi)辟I(mǎi)PO，以及發(fā)展公司債的市場(chǎng)等舉措給企業(yè)多元化的融資渠道，滿(mǎn)足企業(yè)多元化的融資需求，也滿(mǎn)足投資者對多元化金融產(chǎn)品的需求，這是一個(gè)非常良性的循環(huán)。對宏觀(guān)經(jīng)濟短期內的刺激內需，中長(cháng)期的可持續發(fā)展，以及對發(fā)展和深化中國資本市場(chǎng)都是利好的事情�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說(shuō)。
“另外，對投資者而言，在目前這種市場(chǎng)低迷或仍處于上升階段時(shí)重啟IPO常常會(huì )給投資者帶來(lái)較好的投資機會(huì )�！焙暝醋C券研究所所長(cháng)程文衛解釋道，在市場(chǎng)處于高點(diǎn)時(shí)發(fā)行的股票一般都處于相對估值的高位，人們若參與投資，其受損失的幾率較大；而現在重啟，市場(chǎng)會(huì )按照一個(gè)較為合理的估值去作IPO定位，這對投資者而言是多了一個(gè)比較好的品種選擇。
基金平均倉位上周顯著(zhù)下降
然而，盡管機構紛紛對后市表達了謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，但IPO和創(chuàng )業(yè)板的啟動(dòng)，融資功能的恢復畢竟是一個(gè)吸收流動(dòng)性的行為，加上今年巨量大小非的解禁，市場(chǎng)在短期內能否承受還要打一個(gè)問(wèn)號。
據路透社的最新基金經(jīng)理調查顯示，盡管對于A(yíng)股的前景依然樂(lè )觀(guān)，但是多數基金經(jīng)理表示將下調6月的股票配置，其中IPO重啟成為憂(yōu)慮的主要因素，他們認為，短線(xiàn)市場(chǎng)會(huì )受到IPO重啟的沖擊。
來(lái)自德圣基金研究中心的最新倉位測算數據也顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的基金平均倉位上周均出現今年以來(lái)最為顯著(zhù)的下降。其中股票型基金平均倉位為80.5%，比前周下降3.58%;偏股混合型基金平均倉位為71.57%，相比前周大幅下降5.62%;配置混合型基金平均倉位61.98%，相比前周下降4.49%。測算期間滬深300指數上漲7.41%，扣除被動(dòng)增倉效應后，偏股和配置兩類(lèi)基金主動(dòng)減倉幅度超過(guò)6%。
而從具體基金來(lái)看，上周基金倉位操作有所分化，但選擇減倉的基金數量占到大多數。測算數據顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，上周208只基金主動(dòng)減倉幅度超過(guò)2%，其中主動(dòng)減倉5%以上的基金有156只。而增倉2%以上基金數量?jì)H有46只，主動(dòng)增倉超過(guò)5%的基金17只。對此，德圣基金研究中心認為，上周IPO重啟的消息短暫打擊股市，也影響部分基金選擇減倉。
對此，宏源證券研究所所長(cháng)程文衛在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然隨著(zhù)IPO的臨近，市場(chǎng)心態(tài)可能會(huì )發(fā)生微妙的變化；但市場(chǎng)畢竟有其自身的規律，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)將近半年的持續反彈，市場(chǎng)估值的吸引力有所降低，本身就已存在較強的階段性調整需求，IPO重啟有可能正好成為觸發(fā)市場(chǎng)調整的一個(gè)借口。
發(fā)行節奏需控制
在IPO重啟之后的發(fā)行節奏方面，李大霄建議管理層應適當控制融資、注資比例，避免資金流量平衡被打破后，市場(chǎng)心理受到較大沖擊，從而導致股價(jià)大幅下跌�！氨热绨l(fā)小盤(pán)股，可以多家批量同發(fā)；如果是中盤(pán)或大盤(pán)股，那就必須相當謹慎，依據市場(chǎng)的契機和規模而定�！�
在融資規模上，數據顯示，目前A股共有32家擬上市公司在2008年已經(jīng)通過(guò)證監會(huì )審核等待上市，擬發(fā)行股本總計達144億股，計劃募集資金722億元，大大低于2007年8000多億元的融資規模。在過(guò)會(huì )公司中，除中國建筑首發(fā)規模120億股之外，其余企業(yè)總計擬發(fā)行股本不過(guò)幾十億股。專(zhuān)家認為，在當前流動(dòng)性較為充裕的宏觀(guān)環(huán)境下，并不存在所謂的較大擴容壓力。
“即使將來(lái)隨著(zhù)排隊的300多家企業(yè)都通過(guò)審核并上市，但只要市場(chǎng)保持了融資、注資速度的平衡，市場(chǎng)的穩定還是可以期待的�！睋畲笙鼋榻B，今年前5個(gè)月共有41只新基金宣告成立，合計募集資金規模達1009.76億元，其中偏股型基金19只，募集資金規模504.63億元。進(jìn)入6月份，新基金發(fā)行再度提速，僅在本周就有多達14只新基金同時(shí)發(fā)行，其中，偏股型基金數量達到了11只。
僅僅按照新基金的發(fā)行速度計算，融資和資金入市的速度和規模就可以實(shí)現平衡。如果再加上其他機構投資者和社會(huì )資金的進(jìn)入，資金入市的速度和規模則完全能夠滿(mǎn)足重啟IPO的資金需求。
而且，從另一個(gè)角度來(lái)看，IPO的重啟，恰恰能給場(chǎng)外資金提供更多的投資路徑，吸引新基金迅速建倉，反過(guò)來(lái)推動(dòng)大盤(pán)上揚。 |