最近有消息稱(chēng)，寶鋼集團下屬上市公司寶鋼股份在去年3季度因為“炒鎳”以及不銹鋼價(jià)格下挫，造成9.9億元虧損。隨后不久，寶鋼股份董秘出面否認了“炒鎳”之說(shuō)。
    作為我國鋼鐵行業(yè)的龍頭老大，寶鋼的一舉一動(dòng)都備受市場(chǎng)關(guān)注。在接受記者采訪(fǎng)的時(shí)候，多位期貨界權威人士均表示，在國際炒家博弈手段不斷翻新的環(huán)境下，國際市場(chǎng)上大宗商品價(jià)格變動(dòng)愈加變幻莫測。此次寶鋼近10億元的跌價(jià)計提，不管是出于炒作鎳期貨虧損，還是由于現貨價(jià)格波動(dòng)所致，都為國內企業(yè)在應對大宗商品價(jià)格變動(dòng)問(wèn)題上帶來(lái)教訓和啟示。

    “炒鎳風(fēng)波”迷局待解

    在2008年第三季度報告中，寶鋼股份披露：“受鎳及不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格大幅下降的影響，三季度公司不銹鋼產(chǎn)品出現虧損，對不銹鋼產(chǎn)品及不銹鋼原料計提跌價(jià)準備9.9億元�！�
    對此，有媒體報道稱(chēng)，這9.9億元的計提跌價(jià)，除了因為鎳的現貨價(jià)格波動(dòng)，還可能由于寶鋼參與鎳的期貨投資導致虧損。針對這一報道，寶鋼股份董秘陳纓對此回應說(shuō)，炒作鎳致使出現大額損失的說(shuō)法“并不屬實(shí)”。相關(guān)人士還稱(chēng)，公司會(huì )有表態(tài)，但估計還需要一段時(shí)間。記者致電寶鋼股份董秘辦，一位不愿透露姓名的人士借口陳纓出差在外，從而婉拒了記者的進(jìn)一步采訪(fǎng)。
    記者注意到，另有言論恰好暗合了寶鋼董秘辦這一解釋。
    早在今年5月16日，寶鋼股份董事長(cháng)徐樂(lè )江在陸家嘴論壇上稱(chēng)，“這兩年全球不銹鋼的產(chǎn)業(yè)輸得很慘，寶鋼也輸得很慘，并不是我們干實(shí)業(yè)的干得不好，而是前兩年倫敦金融期貨市場(chǎng)對不銹鋼主要原料———鎳的炒作�！�
    數據顯示，鎳是生產(chǎn)不銹鋼最主要的原料，占到了不銹鋼成本的70%至80%，倫敦金融期貨市場(chǎng)2007年鎳價(jià)最高曾達到52000美元/噸，2008年年底又降到9000美元/噸，而2007年之前鎳價(jià)從來(lái)沒(méi)有高過(guò)26000美元/噸，目前的價(jià)格則在14000美元/噸左右。
    鎳價(jià)如此的“過(guò)山車(chē)”走勢，給寶鋼股份不銹鋼業(yè)務(wù)帶來(lái)了極大挑戰。有業(yè)內人士指出，在這樣巨幅的價(jià)格波動(dòng)中，寶鋼最終可能選擇了偏向“保守”的做法，即選擇了風(fēng)險最大、占用資金最多的買(mǎi)入大量現貨的手法。在鎳價(jià)走高時(shí)大量囤積現貨，風(fēng)險敞口巨大。由于鎳加工周期較長(cháng)，結果鎳價(jià)高位滑落從而導致巨額虧損。

    戴上套�！白o身符”

    此前，自中信泰富、東航、深南電等先后在國際金融衍生品市場(chǎng)上折戟沉沙以來(lái)，大型央企的套期保值業(yè)務(wù)日漸引起市場(chǎng)和管理層的極大關(guān)注。
    今年3月24日，國資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監管的通知》的文件，要求中央企業(yè)必須審慎運用金融衍生工具，嚴格堅持套期保值原則，與現貨的品種、規模、方向、期限相匹配，禁止任何形式的投機交易。
    針對此次寶鋼“炒鎳風(fēng)波”，中國期貨市場(chǎng)的創(chuàng )始人之一，中國農業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清向記者表示：“此次寶鋼近10億元的跌價(jià)計提，具體損失原因尚不得知。但是可以肯定的是，絕對不會(huì )是在套期保值上出的問(wèn)題。一則，套期保值只是起到固定成本的作用，不會(huì )大賠大賺；二則，套期保值頭寸的變化是每天都可以看到的，不會(huì )到時(shí)候才突然發(fā)現出了大問(wèn)題�！�
    5月27日，面對來(lái)自中國實(shí)業(yè)界的指責，倫敦金屬交易所主席馬丁·艾伯特也回應道：“我猜測寶鋼的損失，不是由倫敦金屬交易所造成的；恰恰相反，是因為沒(méi)有使用倫敦金屬交易所而造成�！�
    目前，國際大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格走勢仍然風(fēng)雨難辨。對此，常清對國內企業(yè)提醒說(shuō)，“一定要記住利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，這是正道。但是，不要參與過(guò)于復雜的衍生品交易，更不能不知深淺地和國際玩家簽訂‘對賭協(xié)議’�！�
    據了解，到目前為止，共有35家國有大中型企業(yè)經(jīng)證監會(huì )批準可以從事境外與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的套期保值業(yè)務(wù)，包括中國國際期貨、格林期貨、永安期貨等在內的6家期貨公司在香港設立了分支機構，可以代理國外期貨品種的交易。格林期貨研發(fā)培訓中心總監李永民說(shuō)，目前國內有色金屬行業(yè)，如銅、鋁等，由于相關(guān)期貨品種推出較早，很多相關(guān)企業(yè)已經(jīng)在期市上練過(guò)兵，嘗到了甜頭，所以七八成的企業(yè)利用套期保值在近期商品價(jià)格波動(dòng)中平穩經(jīng)營(yíng)。這方面，由于國內鋼材期貨推出較晚，鋼鐵企業(yè)進(jìn)行套期保值的意識和水平就稍差一些。他說(shuō)，“套期保值有‘四原則’需要注意，即：數量相同、品種相同、交易月份相同或相近、方向相反�！�
    北京風(fēng)軟技術(shù)有限公司總裁馬重也表示，企業(yè)通過(guò)參與國際市場(chǎng)上商品期貨品種的套期保值交易，可以減少商品價(jià)格波動(dòng)所造成的損失，同時(shí)，也有利于增加國內企業(yè)爭奪大宗商品國際話(huà)語(yǔ)權的機會(huì )與籌碼。然而，境外期貨交易機會(huì )與挑戰并存，成功與失敗只游離于閃念之間�！耙蛞瓘U食不可取，面對境外期貨交易管理與需求不相適應的無(wú)奈狀態(tài)，我們應該以新的思維拓展視野，尋找出既有利于市場(chǎng)發(fā)展又符合中國國情的應對辦法�！�