歷經(jīng)十年籌備的中國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，年內或可破繭而出。在7月4日召開(kāi)的“2009中國創(chuàng )業(yè)板高峰論壇”上，業(yè)內人士表示，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)有望在國慶前后正式現身。但創(chuàng )業(yè)板若想最終獲得成功，還需要業(yè)內人士和監管層在保薦機構把關(guān)、退市風(fēng)險預警以及相關(guān)配套措施跟進(jìn)等方面做出相應努力。

    保薦機構面臨更嚴格監管

    “國慶后就可能看到首批創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)了�！逼桨沧C券總經(jīng)理薛榮年透露，目前約有100家擬在創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)正在準備申報材料，其審批流程應該跟主板、中小板類(lèi)似，但由于創(chuàng )業(yè)板排隊企業(yè)少，因此三個(gè)月內應該完成審批。
    隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板推出的臨近，保薦機構的資質(zhì)監管逐漸成為管理層關(guān)注的焦點(diǎn)。國家發(fā)改委財政金融司副處長(cháng)、創(chuàng )投研究專(zhuān)家劉健鈞表示，創(chuàng )業(yè)板要想得到投資者的認可，保薦機構作為第一道把關(guān)人責任重大，證監會(huì )將通過(guò)一系列機制對其實(shí)行更加嚴格的監管制度。
    “除了保薦期限被延長(cháng)、關(guān)注保薦機構申報的材料外，現在證監會(huì )更關(guān)注調查報告是怎么完成的�！毖�榮年說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板保薦機構必須留有工作日記，包括“干了什么事、什么時(shí)候見(jiàn)了什么人、在什么場(chǎng)合、談了什么內容”等筆錄底稿，隨時(shí)供證監會(huì )檢查。不僅如此，保薦機構申報材料后，還必須提供未來(lái)三年的工作計劃，以便證監會(huì )判斷保薦機構是否將履行職責。
    業(yè)內人士認為，如果這套制度真正推行，將極大提高保薦機構的保薦水平。但初期考慮到市場(chǎng)容量，監管層可能限制每家保薦機構上報的企業(yè)數量，第一批掛牌的大概只有八九家。薛榮年透露，平安證券準備保薦在創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)有十家，主要是具有新商業(yè)模式的現代服務(wù)業(yè)、網(wǎng)絡(luò )等行業(yè)的企業(yè)。這些企業(yè)應該會(huì )在7月底、8月初申報材料。

    警惕退市風(fēng)險

    隨著(zhù)近期《創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)投資者適當性管理暫行規定》的正式發(fā)布，自7月15日起，投資者就可以到證券公司營(yíng)業(yè)部辦理開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板投資交易的手續。不過(guò)，業(yè)內專(zhuān)家還是提醒投資者在入市之前，一定要重點(diǎn)警惕創(chuàng )業(yè)板的退市風(fēng)險。
    “創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的不確定性因素比較多，為了保證整個(gè)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)相對平穩運行，對于那些出現問(wèn)題的上市公司，我們制訂了更加嚴格的退市制度�！眲⒔♀x表示。
    據了解，在海外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng)行為，其退市率(退市公司數/當年年末上市公司總數)明顯高于主板市場(chǎng)。其中，美國納斯達克每年大約8%的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為6%，英國AIM的退市率更高，大約12%，每年超過(guò)200家公司由該市場(chǎng)退市。數據顯示，2003年至2007年間，納斯達克退市公司數為1284家，超過(guò)了同期該市場(chǎng)新上市公司1238家的數量；日本佳斯達克、加拿大多倫多創(chuàng )業(yè)板和英國AIM的退市公司數量盡管不及新上市公司數量，但退市與新上市數量之比均超過(guò)了50%；而韓國科斯達克退市公司數超過(guò)100家，為該市場(chǎng)新上市公司數量的1/3。
    “相比主板，我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)增強并完善了退市制度，具有多元標準、直接退市、快速程序等特點(diǎn)，有助于建立起上市公司嚴格的約束機制，保證了市場(chǎng)形象和整體質(zhì)量；也有助于防止過(guò)去主板市場(chǎng)上對‘殼資源’的炒作和對‘垃圾股’的吹捧。但從另一個(gè)角度來(lái)看，投資者由于判斷失誤導致投資退市公司而受到損失的風(fēng)險也隨之增大。因此，這需要投資者更加謹慎�！睆V發(fā)證券董事長(cháng)王志偉說(shuō)。

    配套體系亟須跟進(jìn)

    據了解，目前全世界共有幾十家創(chuàng )業(yè)板，但除了美國的納斯達克，其他的創(chuàng )業(yè)板鮮有成功的先例。專(zhuān)家認為，為了使我國的創(chuàng )業(yè)板能夠逐步像納斯達克那樣在國民經(jīng)濟中發(fā)揮重要的作用，相關(guān)配套體系和措施的發(fā)展比以往任何時(shí)候都更加緊迫。
    “我們現在亟須建立一個(gè)非常發(fā)達和活躍的股權投資行業(yè)，包括創(chuàng )業(yè)型公司剛開(kāi)始需要的天使基金、后期的風(fēng)險基金以及私人投資基金等。因為只有通過(guò)這個(gè)行業(yè)的早期運作，才會(huì )有源源不斷的高質(zhì)量創(chuàng )新公司和中小企業(yè)被輸送到創(chuàng )業(yè)板，這也是納斯達克成功的重要原因�！敝袣W國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授許小年認為，目前國內股權投資行業(yè)無(wú)論是在法律框架，資金來(lái)源，還是稅收等方面均受到種種限制，也無(wú)相應優(yōu)惠政策，這對我國創(chuàng )業(yè)板未來(lái)的發(fā)展很不利。
    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)夏斌則表示，在目前全球經(jīng)濟復蘇慢于中國經(jīng)濟復蘇的前提之下，全球游資過(guò)多，中國推出創(chuàng )業(yè)板，更需要有關(guān)部門(mén)加強外匯流入的管理，防止外資在創(chuàng )業(yè)板問(wèn)題上的推波助瀾和惡炒。