| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-07-27 本報記者:劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
央行在日前召開(kāi)的分支行行長(cháng)會(huì )上表示，下半年人民銀行要繼續把促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展作為金融宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，保持政策的連續性和穩定性，堅定不移地繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策。但央行同時(shí)提出，要把握好政策的重點(diǎn)、力度和節奏，及時(shí)發(fā)現和解決苗頭性問(wèn)題。要注重貨幣信貸增長(cháng)對實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)的支持。
而且，與既往口徑不同的是，央行此次表示，注重運用市場(chǎng)化手段、靈活運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸適度增長(cháng)，增強可持續性。而在6月下旬召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì )二季度例會(huì )上，央行對貨幣信貸的口徑表述為，“引導貨幣信貸‘合理’增長(cháng)”。分析師認為，這可能意味著(zhù)下半年貨幣信貸的增速將會(huì )有所放緩。
央行指出，當前中國經(jīng)濟發(fā)展正處在企穩回升的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難和挑戰仍然很多，經(jīng)濟回升基礎還不穩固，國際國內不穩定不確定因素仍然較多。
央行表示，要運用市場(chǎng)化手段、靈活運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸適度增長(cháng)，增強可持續性，滿(mǎn)足促進(jìn)經(jīng)濟回升、保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的需要。同時(shí)，將根據經(jīng)濟金融形勢和市場(chǎng)流動(dòng)性變化，適時(shí)適度開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。加強對金融機構存貸款利率的監測分析，保持市場(chǎng)利率基本平穩，穩定市場(chǎng)預期。此外，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結構，處理好保增長(cháng)與調結構的關(guān)系，有保有壓；并提高貸款質(zhì)量，促進(jìn)貸款均衡投放，控制貸款風(fēng)險。
今年上半年，在適度寬松貨幣政策的推動(dòng)下，貨幣信貸總量快速增長(cháng)。6月末，M2同比增長(cháng)28.5%，M1同比增長(cháng)24.8%，比上年末分別上升10.6和15.7個(gè)百分點(diǎn)。前6個(gè)月，金融機構新增人民幣貸款達7.37萬(wàn)億元，同比多增4.92萬(wàn)億元。
寬松的貨幣環(huán)境一方面拉動(dòng)了國內經(jīng)濟的快速回升，但過(guò)度寬松的貨幣信貸也加大了通脹壓力和資產(chǎn)泡沫。一些經(jīng)濟學(xué)家建議，雖然當前回暖基礎尚不穩固，貨幣政策不宜過(guò)早轉向，但應該及時(shí)微調、重回“適度”寬松軌道。甚至有專(zhuān)家認為，上半年信貸投放反應過(guò)度，應該立即調整貨幣政策基調，以防范可能卷土重來(lái)的經(jīng)濟泡沫化。
然而，央行此次的聲明再次重申了維持不變的取向，這也與近期高層研究決策的結論一致。7月23日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議即指出，“宏觀(guān)政策取向不能改變”，并強調在保增長(cháng)中更加注重推進(jìn)結構調整。但也有專(zhuān)家認為，央行聲明中的一些措辭，以及前期發(fā)行定向央票、重啟一年期央票的舉措，都表明已經(jīng)對適度寬松的貨幣政策開(kāi)始了微調。分析師認為，貨幣政策微調的過(guò)程將循序漸進(jìn)，首先使用的政策工具是公開(kāi)市場(chǎng)、窗口指導和規�？刂频�，其后才是準備金工具，利率工具將是最后的選擇。
據記者了解，央行日前向多家商業(yè)銀行發(fā)行定向央票，發(fā)行對象多為上半年信貸投放較多的商業(yè)銀行。定向央票是國內一種公開(kāi)市場(chǎng)操作工具，向商業(yè)銀行發(fā)行定向央票具有類(lèi)似于上調存款準備金率的作用。這將進(jìn)一步增強市場(chǎng)對政策微調的預期。
“在堅持適度寬松貨幣政策基調下，存在結構性調整的空間，特別是針對正在出現的資產(chǎn)泡沫、以及高負債比率的地方政府融資平臺�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松表示，中國經(jīng)濟開(kāi)始進(jìn)入政策效果的整固期，下一步的政策重點(diǎn)應當強調推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力主要從政府主導的需求，轉換到市場(chǎng)驅動(dòng)的需求。
巴曙松認為，下一步的重點(diǎn)應當是把握好適度寬松貨幣政策的“度”。如果繼續保持上半年相當寬松的信貸投放，則不僅2009年全年的信貸投放增長(cháng)會(huì )十分迅猛，而且會(huì )直接制約2010乃至2011年的貨幣信貸調控空間。因為今年高速的信貸投放所形成的中長(cháng)期項目，必然促使明后年的信貸繼續被動(dòng)保持快速增長(cháng)，否則就可能大量形成“半拉子工程”。
野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春認為，許多已經(jīng)開(kāi)工的大型投資項目未來(lái)可能還需要數額巨大的后續投資，如果實(shí)施緊縮貨幣政策會(huì )嚴重影響項目進(jìn)程，所以可能會(huì )倒逼央行維持寬松貨幣政策，預計未來(lái)兩三年流動(dòng)性仍然寬松。
孫明春認為，低通脹、高增長(cháng)、寬松的流動(dòng)性以及溫和的政策都為資產(chǎn)價(jià)格通脹創(chuàng )造理想環(huán)境，繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì )刺激房地產(chǎn)投資，強勁的經(jīng)濟增長(cháng)為投資者增添了參與泡沫的理由。預計這一輪資產(chǎn)價(jià)格膨脹將再維持6至12個(gè)月，可能會(huì )比2007年的泡沫更大。 |
|
|
|
|
|
|
|