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| 專(zhuān)家預測超萬(wàn)億增量貸款流入股市樓市 |
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| 2009-07-29 本報記者：劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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上半年我國累計新增人民幣貸款達到7.4萬(wàn)億元，同比多增4.9萬(wàn)億元，比去年全年新增貸款還多2.5萬(wàn)億元。但與銀行開(kāi)閘放水相伴的是，A股市場(chǎng)半年內股指上漲超過(guò)60%；在北京、上海等全國不少大中城市，房地產(chǎn)商們又紛紛斥巨資“跑馬圈地”，地價(jià)、房?jì)r(jià)走出低谷重攀高峰。有專(zhuān)家擔憂(yōu)，信貸的天量增長(cháng)似乎正在制造新一輪的泡沫。
瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區首席經(jīng)濟分析師陶冬的報告稱(chēng)，估計有1萬(wàn)億元的銀行貸款通過(guò)各種渠道流進(jìn)股市、樓市，成為追逐短期投機利潤的熱錢(qián)。
今年年初大企業(yè)多信奉現金為王，手頭持有巨額現金。如今金融風(fēng)暴的最壞時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，存放在銀行的資金幾乎沒(méi)有回報，實(shí)業(yè)投資前景又不明朗，大量企業(yè)存款轉向金融和債務(wù)投資，估計這個(gè)數額超過(guò)5000億元，并仍在迅速增加。
除此之外，民間資金也在由去年第四季的信貸恐慌向現金恐慌轉移，在通脹預期之下，人們愿意重新進(jìn)入風(fēng)險資產(chǎn)，尋求更高回報。溫州炒房團的活躍，便是這類(lèi)資金的寫(xiě)照。
陶冬認為，以目前的熱錢(qián)走向看，下半年樓市甚至可能比股市更瘋狂。樓市泡沫大，比股市對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量影響更大，對金融安全的潛在威脅亦更大。
央行調查統計司新發(fā)布的報告也表示，目前，促進(jìn)信貸投放的推動(dòng)因素，一是宏觀(guān)經(jīng)濟逐步企穩回升，實(shí)體經(jīng)濟貸款需求增加；二是新建投資項目還將陸續下達，正在建設的投資項目存在大量后續貸款需求；三是房地產(chǎn)市場(chǎng)資金需求可能繼續上升。
“由于對出口前景沒(méi)有把握和對就業(yè)市場(chǎng)充滿(mǎn)擔心，中國的量化寬松政策(通過(guò)銀行的巨額貸款)仍將被維持。半年時(shí)間內超過(guò)7萬(wàn)億元的新增貸款，根本無(wú)法被實(shí)體經(jīng)濟全數消化�！碧斩硎�，中國在回收流動(dòng)性上，完全可以做得更主動(dòng)一些。
“如今央行開(kāi)始為退出量化寬松的時(shí)機躊躇。資產(chǎn)價(jià)格上升，帶來(lái)了信心的正�；�，實(shí)體經(jīng)濟已可見(jiàn)復蘇跡象，春芽日漸增多。然而就業(yè)市場(chǎng)仍在惡化，經(jīng)濟的去杠桿尚在進(jìn)行中，過(guò)早地收回刺激政策，隨時(shí)可能適得其反�！碧斩J為。
“可以說(shuō)，不論是從貨幣供應量M1和M2的角度來(lái)看，還是從利率的角度來(lái)看，當前的貨幣政策都是過(guò)度寬松的，M1和M2在2009年上半年的寬松環(huán)境達到了1997年以來(lái)的較高水平。為了給2010年甚至2011年的貨幣政策留有充分的回旋余地，2009年下半年中國的貨幣政策應該回歸真正的適度寬松�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松認為，雖然在目前CPI仍為負的情況下，馬上推動(dòng)實(shí)現適度寬松貨幣政策的真正轉向還不適宜，但是2009年下半年應該適時(shí)適度對寬松的貨幣政策進(jìn)行微調，以公開(kāi)市場(chǎng)操作和窗口指導為主要手段，為將來(lái)可能的通脹發(fā)生或泡沫的破滅做好準備。
由此看來(lái)，信貸泛濫有可能進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的增長(cháng)。專(zhuān)家普遍認為，在當前經(jīng)濟企穩回升、但基礎還不夠穩固，我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境仍十分嚴峻的情況下，必須堅持財政和貨幣政策的連貫性、穩定性和可持續性，但也必須強調適度寬松貨幣政策要支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，確保信貸資金使用方向的正確性，對信貸投放的結構適度微調，采取切實(shí)有效的措施加強資金流向的監管，使得信貸資金真正流入實(shí)體經(jīng)濟、流入中小企業(yè)，使寬松的貨幣拉動(dòng)內需增長(cháng)而非價(jià)格上漲。 |
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