| |
|
| 有關(guān)專(zhuān)家預測:明年4月前央行不會(huì )調整利率 |
|
|
|
|
|
|
| 2009-08-20 本報記者：方燁 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
“在2010年4月份前，央行應該不會(huì )調整存貸款基準利率，央行貨幣政策操作應該會(huì )偏向于優(yōu)先使用存款準備金率，或者先調整超額存款準備金利率。在經(jīng)濟增長(cháng)恢復最快的情況下，我們預計央行選擇在2010年初先行使用存款準備金率進(jìn)行調控。有可能的情況是，央行在今年第4季度宣布在2010年恢復對商業(yè)銀行貸款的額度控制�！迸d業(yè)證券首席宏觀(guān)分析師董先安日前對記者表示。
他說(shuō)：“我們判斷，在國內外經(jīng)濟恢復仍有很大不確定性的情況下，央行動(dòng)用重型武器的可能性很小。預計央行在今年剩下的幾個(gè)月時(shí)間里還是會(huì )多看少動(dòng)�；谶@一判斷，我們預計，今年廣義貨幣供應量的增長(cháng)速度還會(huì )保持在28%左右。雖然國內貸款的增速可能會(huì )在下半年有所放緩，但外匯占款的增長(cháng)將會(huì )形成一定的替代�！�
董先安說(shuō)，判斷央行貨幣政策年內不會(huì )轉向，依據如下：首先，在金融危機仍未全面退去的背景下，國內經(jīng)濟增長(cháng)仍有很多的不確定性因素，央行的貨幣政策操作仍名義上保持著(zhù)適度寬松的狀態(tài)，但實(shí)際上央行貨幣政策在2008年第四季度之后并沒(méi)有采用擴張性政策。我們相信，在2008年第四季度的調整后，央行認為貨幣政策已經(jīng)處在可進(jìn)可退的位置。因此，上半年貨幣政策名義上為適度寬松，實(shí)則已經(jīng)進(jìn)入中性觀(guān)察。
其次，央行的利率工具和存款準備金率8個(gè)多月未進(jìn)行調整。雖然存款準備金率處在不低的水平，央行要刺激經(jīng)濟增長(cháng)完全可以調低存款準備金率，但實(shí)際上央行并沒(méi)有采取行動(dòng)。
最后，國內經(jīng)濟從2008年底金融危機猖狂到2009年上半年貸款快速增長(cháng)的切換異常迅速，在這種變化異常的外部環(huán)境下，央行的占優(yōu)策略是保持觀(guān)望，而不是忽左忽右的變動(dòng)。
同時(shí)，董先安認為，超額存款準備金利率和存款準備金率將可能被優(yōu)先使用。一是因為超額存款準備金利率處在歷史低點(diǎn)，使得商業(yè)銀行更加偏向于向居民和企業(yè)發(fā)放貸款，而不是把資金存放在央行。在央行動(dòng)用基準利率前，央行很可能會(huì )先不經(jīng)意地提高超額存款準備金利率，以改變商業(yè)銀行放貸的意愿，并以此提前向市場(chǎng)釋放信號。
二是在超額存款準備金率處于低水平的情況下，央行調高存款準備金率將起到意想不到的效果。只是當前存款準備金率已經(jīng)不低了，央行要調高存款準備金率的上行空間不會(huì )很大。但在情況需要時(shí)，央行還是可能先使用存款準備金率，而一般不會(huì )先直接調高基準利率。
|
|
|
|
|
|
|
|