財政部本月28日將在香港發(fā)行60億元人民幣國債，這是中央政府首次在內地以外地區發(fā)行人民幣國債。香港當地分析人士認為，此舉可以視為國家支持香港發(fā)展成為人民幣離岸中心，還將有助于增加香港人民幣存款的投資途徑，促進(jìn)人民幣跨境結算，推動(dòng)人民幣向著(zhù)國際化方向邁出堅定的一步。
　　記者了解到，這次在港發(fā)行的60億元人民幣國債，約占目前香港銀行體系人民幣存款余額的11%，被當地金融人士理解為一次“熱身”。當地金融人士認為，作為越來(lái)越受?chē)�際市場(chǎng)關(guān)注的新興投資產(chǎn)品，人民幣國債將有很大發(fā)展潛力。
　　對購買(mǎi)者而言，在內地經(jīng)濟實(shí)力穩步上升、存款利率低企、幣值穩定的背景下，人民幣國債產(chǎn)品提供了穩健的投資回報，是一個(gè)很好的投資機會(huì )。

　　強化香港國際金融中心功能

　　中銀香港經(jīng)濟研究處主管謝國樑指出，在港發(fā)行人民幣國債，將強化香港國際金融中心功能。
　　謝國樑指出，一個(gè)發(fā)達、成熟的國際金融中心，需要銀行、股市及債市“三足鼎立”，為經(jīng)濟及企業(yè)發(fā)展提供完整、配套的融資服務(wù)，給投資者提供多元化的投資與風(fēng)險平衡機會(huì )，并支持金融創(chuàng )新發(fā)展。
　　一直以來(lái)，香港的銀行及股市具有較好的發(fā)展機會(huì )及實(shí)力，唯獨債市發(fā)育不良，令金融中心功能有所缺失，特別是香港債券市場(chǎng)規模小、發(fā)債體較單一，一直沒(méi)有國債發(fā)行。
　　據介紹，香港債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢，已成為香港金融業(yè)的劣勢，一直受到業(yè)界批評。在國際資本市場(chǎng)上，債券市場(chǎng)通常比股票市場(chǎng)大。特別是美國，企業(yè)資金有90%來(lái)自資本市場(chǎng)，其中3成資金來(lái)自股票市場(chǎng)融資，其余7成資金則是通過(guò)債券市場(chǎng)發(fā)債融資。但是，作為國際金融中心，香港企業(yè)資金70%來(lái)自資本市場(chǎng)，其中8成資金來(lái)自股票市場(chǎng)，只有2成資金來(lái)自債券市場(chǎng)。
　　所以，此次人民幣國債發(fā)行令香港債市的發(fā)債體更多元化，有助于深化債券市場(chǎng)的廣度及深度，優(yōu)化債市結構，提升債市的投資價(jià)值。

　　推動(dòng)人民幣跨境結算

　　2003年年底，香港開(kāi)始經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，此后人民幣存款穩定增長(cháng)，銀行同業(yè)致力于為人民幣存款資金尋找多元化出路。
　　謝國樑指出，這次在港發(fā)行人民幣國債，與今年7月6日啟動(dòng)的跨境貿易人民幣結算具有相輔相成的效果，有利于推動(dòng)香港的人民幣業(yè)務(wù)進(jìn)入良性循環(huán)，提升香港全面處理人民幣業(yè)務(wù)的能力。
　　法巴百富勤董事總經(jīng)理陳興動(dòng)稱(chēng)，人民幣跨境貿易結算的實(shí)際業(yè)務(wù)量不大，關(guān)鍵在于香港企業(yè)收取的人民幣除了用作支付在內地業(yè)務(wù)的開(kāi)支以外，便苦無(wú)其他出路。在香港發(fā)行人民幣債券，有助增加香港人民幣存款的投資途徑，間接有利于推動(dòng)人民幣跨境貿易結算。
　　匯豐銀行經(jīng)濟顧問(wèn)梁兆基的看法和陳興動(dòng)一致。他說(shuō)，越來(lái)越多的人民幣債券在港發(fā)行，將促成以人民幣為基礎的業(yè)務(wù)更趨活躍，對與內地有貿易往來(lái)的港商來(lái)說(shuō)，使用人民幣進(jìn)行跨境貿易結算的愿望將會(huì )更強烈�！八麄兘邮杖嗣駧咆浛詈蠖嗔艘粭l渠道取得投資回報，資金不會(huì )閑置下來(lái)�！�

　　提升人民幣國際地位

　　人民幣最終成為自由兌換的國際性貨幣是內地經(jīng)濟國際化以及經(jīng)貿地位不斷提升的需要，也是應對以美元為主導的不合理國際貨幣體系的途徑。人民幣要發(fā)展成為重要的國際貨幣之一，就要通過(guò)多種方法增強其作為國際性計價(jià)貨幣、交易貨幣及儲備貨幣的功能。打造這些功能，需要逐步放寬人民幣資金跨境流動(dòng)限制，促進(jìn)人民幣自由流通，最終實(shí)現其在資本賬下的自由兌換。
　　謝國樑指出，在港發(fā)行人民幣國債涉及人民幣資金的跨境流動(dòng)，有助于推動(dòng)人民幣在境外使用，增強其作為國際金融市場(chǎng)計價(jià)與交易貨幣的功能，同時(shí)可以與人民幣貿易結算、貨幣互換等手段有機配合，成為提升人民幣國際地位的重要手段�！�
　　國際評級機構標準普爾主權評級分析師陳錦榮表示，在港發(fā)行人民幣國債，顯示中國準備采取進(jìn)一步措施，推動(dòng)人民幣完全可兌換并加大資本的跨境流動(dòng)，此舉很可能被視為提高人民幣國際地位的多種舉措之一。

　　促進(jìn)國債市場(chǎng)規范化發(fā)展

　　香港投資市場(chǎng)運作規范，資金來(lái)源國際化，且機構投資者活躍。在港發(fā)行人民幣國債，有助于內地積累按照國際標準發(fā)行國債的經(jīng)驗。
　　謝國樑指出，人民幣國債“出境”，可以測試國際投資者的反應，推動(dòng)國債市場(chǎng)及債券投資者的多元化發(fā)展，同時(shí)提升債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，發(fā)現人民幣國債的投資價(jià)值及合理價(jià)格，改善人民幣債券的定價(jià)機制，為人民幣實(shí)現自由兌換及資本賬戶(hù)開(kāi)放建立國際市場(chǎng)基礎。
　　匯豐銀行經(jīng)濟顧問(wèn)梁兆基表示，主權債券在港發(fā)行，可定出完整的人民幣債券孳息率曲線(xiàn)，作為其他機構發(fā)債的利率基準參考。
　　還有分析指出，人民幣國債在港的價(jià)格，將可向內地反映國際投資者對內地各種風(fēng)險，包括通脹、利率、匯價(jià)等的評估，讓中央制定政策時(shí)作參考。當國債發(fā)行進(jìn)一步帶動(dòng)更多內地企業(yè)來(lái)港發(fā)債，企業(yè)債券價(jià)格亦將更客觀(guān)地反映企業(yè)的價(jià)值與風(fēng)險，對提高企業(yè)管理水平及中央政府監察經(jīng)濟與市場(chǎng)變化提供重要信息。因此，此舉對內地金融體系也有相當重要的貢獻�！�

　　加快人民幣離岸中心建設

　　德意志銀行地區首席經(jīng)濟師馬駿表示，近年香港致力發(fā)展成人民幣離岸中心，而人民幣債券市場(chǎng)是其中重要一環(huán)。
　　馬駿認為，香港要發(fā)展成為人民幣離岸中心大概分為三個(gè)階段：
　　第一階段是第一至第三年，主要是為滿(mǎn)足由于人民幣貿易結算而流入香港的人民幣流動(dòng)性，創(chuàng )造一個(gè)在“本地回流”的機制，主要包括逐步開(kāi)發(fā)人民幣存款業(yè)務(wù)、人民幣貿易信貸、人民幣銀行間拆借和人民幣回購業(yè)務(wù)，并允許更多的內地和香港機構發(fā)行人民幣債券。
　　第二個(gè)階段可能是第三至第六年，預期屆時(shí)內地人民幣利率市場(chǎng)自由化已取得進(jìn)展(如存貸款利率開(kāi)放)，香港的人民幣存款余額也有明顯上升(如達到3000億元以上，目前為600億元)，應考慮提升香港人民幣利率市場(chǎng)的流通性、有效性和融資功能，并適度松動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)的限制。
　　第三個(gè)階段可能是第六至第十年，估計屆時(shí)人民幣匯率彈性已增強，內地經(jīng)濟對匯率波動(dòng)承受能力加大，合格境外機構投資者(QFII)已占內地資本市場(chǎng)相當份額(如5%至10%)，境內資本項管制已明顯放松，就應進(jìn)一步開(kāi)放境外人民幣匯率市場(chǎng)，對資本項交易開(kāi)放。