“反彈”和“復蘇”是兩個(gè)完全不同的經(jīng)濟學(xué)概念。在他看來(lái)，現階段世界經(jīng)濟還缺乏足夠的復蘇動(dòng)力。
　　雖然總的來(lái)講美元趨軟還會(huì )持續，但是大致已經(jīng)見(jiàn)底，不排除未來(lái)存在升值的可能。
   
　　中國社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所所長(cháng)張宇燕在論壇上表示，雖然當前世界經(jīng)濟反彈明顯，但還不能就此認為已進(jìn)入復蘇階段。

　　世界經(jīng)濟全面復蘇動(dòng)力不足

　　“對當前經(jīng)濟的總體判斷，比較肯定的就是全球經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入了反彈期，但是關(guān)于反彈能不能轉換成一個(gè)經(jīng)濟復蘇期，大家的爭議比較大�！毖葜v一開(kāi)篇，張宇燕就如此表示。
　　他說(shuō)，從國際貨幣基金組織(IMF)和國際經(jīng)濟研究中心的數據看，2009年世界主要經(jīng)濟體的工業(yè)生產(chǎn)、零售情況反彈非常強勁，而世界貿易的總體下滑趨勢也得到遏制。IMF預計，2009年世界經(jīng)濟將出現歷史上罕見(jiàn)的負增長(cháng)，由此足見(jiàn)本輪金融危機對世界經(jīng)濟的嚴重影響。但在對2010年世界經(jīng)濟的預期中，IMF則顯得比較樂(lè )觀(guān)，認為2010年世界經(jīng)濟增長(cháng)將達到3.1%，而世界經(jīng)濟研究中的預期則高達4.2%。
　　不過(guò)張宇燕同時(shí)表示，盡管對未來(lái)預期看好，但“反彈”和“復蘇”是兩個(gè)完全不同的經(jīng)濟學(xué)概念。在他看來(lái)，現階段世界經(jīng)濟還缺乏足夠的復蘇動(dòng)力。
　　首先，美國、歐盟和日本等世界主要經(jīng)濟體失業(yè)率居高不下，今年平均達到了8.2%。其中，美國9月份失業(yè)率已高達9.8%，估計明年會(huì )超過(guò)10%�？傮w失業(yè)率的攀升是一個(gè)很大的問(wèn)題。因為如果失業(yè)人數眾多的話(huà)，就將影響一個(gè)國家的消費，進(jìn)而影響整體經(jīng)濟的活躍程度。
　　其次，世界貿易保護主義抬頭。他說(shuō)，IMF預計今年世界貿易將是-12%左右的增長(cháng)，明年會(huì )有緩慢的恢復，總體看還可以。但是，貿易保護主義現在在不斷抬頭，世界各國出現了很多所謂的“貿易救濟措施”，這將延緩世界經(jīng)濟的恢復時(shí)間。一個(gè)顯著(zhù)的例子就是針對中國的貿易保護措施明顯增多，今年前三季度就有19個(gè)國家對中國的產(chǎn)品發(fā)起了88件貿易救助調查，包括碳關(guān)稅等等一系列問(wèn)題都開(kāi)始冒了出來(lái)。
　　再次，世界主要經(jīng)濟體，尤其是美國，家庭凈資產(chǎn)急劇下降，導致儲蓄率不斷攀高，進(jìn)而引起消費乏力。據他介紹，美國的儲蓄率從2004年、2005年的-5%以下，一直上升到當前的7%，而且美國的這個(gè)統計數字是連續幾年的平均值，可見(jiàn)美國儲蓄率上升的勢頭有多么迅猛。美國是世界最大的經(jīng)濟體，如果美國儲蓄增加，對世界其它國家的需求無(wú)疑就會(huì )減少，那對其它國家的經(jīng)濟拉動(dòng)作用也就會(huì )減弱。
　　還應注意到，世界金融體系仍很脆弱，甚至還有更多致命問(wèn)題沒(méi)有暴露出來(lái)。張宇燕說(shuō)，美國在它的宏觀(guān)政策上現在遇到了很多的矛盾。比如美聯(lián)儲最近在討論是否升息的問(wèn)題�！皶�(huì )不會(huì )升呢？我認為提升利率的可能性不是很大。美國的商業(yè)銀行，現在資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)大約有兩百萬(wàn)億美元，但是其中80%都是衍生金融產(chǎn)品。這些衍生金融產(chǎn)品對利率的反應非常敏感，一旦利率提升，甚至僅僅是一個(gè)暗示，都有可能引發(fā)金融系統的內爆。因為它的資產(chǎn)都是和金融產(chǎn)品連在一起的，一提高利率金融的產(chǎn)值就會(huì )下降，對整個(gè)美國金融產(chǎn)品的復蘇是非常不利的�！�

　　美元存在升值可能

　　在張宇燕看來(lái)，美元現在是被低估的。據他介紹，經(jīng)濟合作發(fā)展組織認為歐元對美元現在高出了20%，國際清算銀行則估算美元現在的凈價(jià)值比十年前低了11%，都表明美元是低估的。還要看到，美國畢竟是世界上最大的經(jīng)濟體，而且如果考慮到全球遇到其他的動(dòng)蕩，特別是政治危機等，美國與國際上許多國家相比還會(huì )比較穩定，所以美元對許多資本所有者依然存在吸引力。另外，現在市場(chǎng)預期也有了一些新的變化。美元商品期貨委員會(huì )最近的調查顯示，認為美元將要下跌的人數和認為美元將要上漲的人數的對比是2：1，這在兩個(gè)月以前還是大概3：1。綜合這些因素，張宇燕認為，雖然總的來(lái)講美元趨軟還會(huì )持續，但是大致已經(jīng)見(jiàn)底，不排除未來(lái)存在著(zhù)升值的可能。
　　至于由美元貶值談到人民幣當前面臨的較大的升值壓力，張宇燕表示，在處理人民幣匯率問(wèn)題上，特別需要小心謹慎。盯住一攬子貨幣，或者一步升值到位，都不能十全十美地解決該問(wèn)題。