股指期貨來(lái)了，銀行存款準備金率提高了，后者后發(fā)先至。根據中國人民銀行1月12日的決定，從2010年1月18日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于此次上調存款準備金率大大早于市場(chǎng)預期，因此該消息的出臺，打了股市一個(gè)措手不及。以至13日的上證股指大幅跳空低開(kāi)，且低開(kāi)低走，全天股指下跌了101點(diǎn)，跌幅達到3.09%。
　　央行突然宣布上調存款準備金率出乎人們的意料。雖然對于2010年貨幣政策的緊縮，市場(chǎng)有所預期，但人們普遍認為這種緊縮政策的出臺應該是在第二季度，最早也是在一季度末。正是基于這種預期，所以投資者普遍對年初的行情充滿(mǎn)了期待。尤其是新年的第一周，銀行業(yè)日均發(fā)放貸款1000億元，這又讓股市里的多頭人士看到了2009年上半年流動(dòng)性泛濫的影子，進(jìn)而認為又將再次引爆股市的牛市行情，甚至認為2010年是股市的大年。加之上周末證監會(huì )宣布國務(wù)院原則同意推出融資融券試點(diǎn)及推出股指期貨，因此，很多投資者都想在2010年里大干一場(chǎng)。股指的走勢也似乎讓投資者看到了希望，在1月11日由于受融資融券及股指期貨獲批消息影響而出現大幅高開(kāi)低走的長(cháng)陰線(xiàn)后，12日股指在權重股的帶領(lǐng)下穩步走高，大漲61點(diǎn)，大有一鼓作氣拿下3300點(diǎn)之勢。因此央行突然宣布上調存款準備金率，打了股市一個(gè)措手不及。
　　也許這是一件好事。央行上調存款準備金率為股市敲了一次警鐘。雖然2010年央行方面將繼續實(shí)行適度寬松的貨幣政策不變，但2010年適度寬松的貨幣政策顯然不會(huì )重復2009年“極度寬松”的貨幣政策，管理通脹預期同樣是央行的重要職責。所以，我們看到，盡管新年第一周銀行業(yè)日均發(fā)放貸款1000億元，但與此同時(shí)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作上所釋放出來(lái)的收緊信號是非常明顯的。1月7日，3個(gè)月期央票利率上行4個(gè)基點(diǎn)，至1.3684%，為四個(gè)多月以來(lái)首次調整。1月12日，央行又在5個(gè)月之后首次上調1年期央票的參考收益率，使之回升8.29個(gè)基點(diǎn)，至1.8434%。而在釋放了收緊信號之后，央行又馬上上調存款準備金率。這表明央行管理通脹預期的態(tài)度是堅決的，甚至不排除提前出臺加息措施來(lái)調整通脹預期。
　　正是基于央行在管理通脹預期上的毫不手軟，因此，投資者寄希望于銀行業(yè)釋放流動(dòng)性來(lái)推高股市行情的愿望難免會(huì )落空。為此，投資者不妨把2010年的行情想得復雜一些，調整自己對2010年行情的預期。至于那種2010年股市是大年、大牛的盲目樂(lè )觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)，難免會(huì )在央行管理通脹預期的措施面前碰得頭破血流。
　　不僅如此，央行此次上調存款準備金率更是為那些躍躍欲試擬參與股指期貨的投資者上了一堂風(fēng)險教育課。1月11日，在股指期貨與融資融券消息出臺的刺激下，上證指數拉出百點(diǎn)長(cháng)陰線(xiàn)，12日在權重股的帶領(lǐng)下股指又在盤(pán)中出現百點(diǎn)長(cháng)陽(yáng)，13日，上調存款準備金率的消息，又讓股指再現百點(diǎn)大跌。如果股指期貨真的已經(jīng)推出來(lái)了，那么在這三天的時(shí)間內，投資者如果出現操作方向性錯誤，可能一次次爆倉，三個(gè)交易日足以讓投資者賠光全部資金。