如果說(shuō)2008年是次貸危機發(fā)生年，而2009年是次貸危機轉化為金融危機年，那么，2010年將可能是主權債務(wù)危機爆發(fā)年。主權債務(wù)危機根源于全世界為了避免經(jīng)濟陷入長(cháng)期衰退不惜血本下的賭注：大量的花錢(qián)導致政府自身的危機，財政赤字不斷擴大；而大量的印錢(qián)則導致了資產(chǎn)價(jià)格上漲，在實(shí)體經(jīng)濟通縮的背景下，出現資產(chǎn)價(jià)格暴漲的魅影。但兩者疊加起來(lái)，更會(huì )加劇主權債務(wù)危機的破壞程度。但對于中國政府來(lái)說(shuō)，無(wú)論是地方政府還是中央政府，都不存在這樣的危機。
　　首先，稅收的臺柱子轉移，房地產(chǎn)稅收一枝獨秀。2009年證券交易印花稅收入下降47.9%，跌幅略有收窄，但房地產(chǎn)交易和保有環(huán)節稅收對稅收增收的貢獻顯著(zhù)提高，是2009年稅收收入增長(cháng)的一大特點(diǎn)。因此，中國政府不存在“破產(chǎn)”的危機。
　　第二，土地出讓金暴增，地方財政收入豐厚。2009年全國各地方政府土地出讓總價(jià)達1.59萬(wàn)億元人民幣，同比增長(cháng)超過(guò)60%。因此，地方政府不存在危機，但是，如果樓市持續蕭條，政策收緊，地方財政可能會(huì )發(fā)生后續的危機。
　　而縱觀(guān)世界各國政府，很多陷入了主權債務(wù)危機的泥潭。經(jīng)過(guò)幾十年才消化完畢的美國赤字，而今隨著(zhù)危機的爆發(fā)，又死灰復燃而且越來(lái)越高。2008年小布什的赤字達到4550億美元，被人驚呼破了紀錄，2009年奧巴馬的1.42萬(wàn)億美元更是讓美國人膽戰，當2010年美國赤字接近1 .6萬(wàn)億美元，媒體已經(jīng)見(jiàn)怪不怪了。因此，美國的赤字早就超過(guò)了3%的警戒線(xiàn)，達到了10%。美國最近越來(lái)越急，因為他們的整體債務(wù)近80萬(wàn)億美元，超過(guò)G D P的550%，包括聯(lián)邦債務(wù)、地方債務(wù)和政府支持企業(yè)(G SE)債務(wù)，占G D P的比例為140%，居民債務(wù)占G D P的比例為100%，公司債務(wù)占G D P的比例為320%。因此，急于擺脫長(cháng)期衰退的美國，最近不斷地向世界輸出危機。
　　美國如此，陷入主權債務(wù)危機的歐洲政府幾乎達到破產(chǎn)的邊緣。希臘、西班牙和葡萄牙等國赤字，也都超過(guò)10%，主權債務(wù)危機還在繼續向歐洲蔓延。
　　主權債務(wù)危機本身根源于應對金融危機的政府花錢(qián)和政府印錢(qián)過(guò)度必然結果。隨著(zhù)時(shí)間的推移，政府財政赤字像滾雪球一樣越滾越大，量化寬松的貨幣政策導致資產(chǎn)價(jià)格迅速上漲。
　　量化寬松的政策是貨幣政策最激烈的一種，直接通過(guò)電匯的方式救助金融機構，但由于美國這種量化寬松的貨幣政策，利用美元的儲蓄地位，將這種流動(dòng)性轉移到新興國家，因此，暫未表露無(wú)遺，但也已經(jīng)冒出了苗頭。
　　因此，正如美國一位政客所言，美元是美國的，而問(wèn)題卻是你們的。從歐洲泛起的主權債務(wù)危機，以及中國的資產(chǎn)價(jià)格的壓力，已經(jīng)驗證了這句話(huà)的威力。
　　全球主權債務(wù)危機，將大大擠壓政府財政的支出和量化寬松的貨幣政策空間，而在大病初愈之處，這些政策恰恰是維持經(jīng)濟恢復的最主要手段。正是因為如此，隨著(zhù)主權債務(wù)危機愈演愈烈，大量資金尋求美元這一相對安全避險工具，美元升值，人民幣升值也將隨之提到議程上來(lái)，這對中國的外貿打擊很大，再加上國內受到美元打壓資產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟，形成對中國經(jīng)濟夾逼之勢。我們的一些經(jīng)濟學(xué)家還很膨脹，主動(dòng)要求一下子加息10%。一旦這種夾逼之勢形成，不僅我們的實(shí)體經(jīng)濟備受煎熬，而且資本市場(chǎng)和樓市也隨之陷入兩難境地。而后，美元再大幅度貶值，造成中國經(jīng)濟實(shí)體虛弱而物價(jià)上漲很快的滯脹局面。
　　由此看來(lái)，雖然中國不可能陷入主權債務(wù)危機的泥潭之中，但如果主權債務(wù)危機像1998年?yáng)|南亞金融危機那樣在世界泛起，中國也將不免會(huì )被“城門(mén)失火殃及池魚(yú)”。
　　為此，我們要做好如下準備：其一是收緊貨幣政策要謹慎，因為資產(chǎn)價(jià)格上漲貨幣政策收緊幾乎是失靈的；其二是調控樓市要理性，如果不理性，可能政府財政收入以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)都要遭殃，政府自身也可能產(chǎn)生危機，特別是地方政府；其三是穩住人民幣匯率，如果經(jīng)受不住美國等西方國家的逼迫，可能會(huì )重演20多年前的日式危機。其四是要不斷地推進(jìn)城市化進(jìn)程，擺脫過(guò)度依賴(lài)外需的瘸腿走路，形成投資與需求良性循環(huán)之路。其五是打破部分壟斷行業(yè)，增加白領(lǐng)就業(yè)率，盤(pán)活整個(gè)產(chǎn)業(yè)。