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| 兩會(huì )后或再提高準備金率 三年期央票亦或重啟 |
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| 2010-03-01 作者:記者 劉振冬/北京報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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在央行準備金率和窗口指導等政策的緊縮下，2月份的新增貸款可能僅7000億元。其中，國有銀行的信貸收縮最富成效，中國銀行2月份的新增貸款不足400億元，建設銀行2月份的新增貸款也僅700多億元。但專(zhuān)家指出，由于3月份有高達6860億元的央票到期，基于對沖流動(dòng)性的考慮，兩會(huì )后或再次提高準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，3年期央票亦或重啟。
“由于2月份春節長(cháng)假，歷年2月的信貸都比1月少。而且，監管部門(mén)還延續了1月下旬嚴格的信貸控制，2月4日央行就進(jìn)行了一次窗口指導，春節前還再次上調了準備金率�！蹦硣秀y行的人士告訴記者，雖然1月份信貸再次天量增長(cháng)，但是今年的信貸形勢與去年其實(shí)完全不同，今年的信貸走勢將是“上半年不讓銀行放款、下半年銀行主動(dòng)不放款”。
這位人士解釋說(shuō)，在2月份的頭兩天，一些東部沿海分行即放完當月額度，這一現象其他行也有。故此，央行月初就開(kāi)展了窗口指導。但是，這帶來(lái)的緊縮預期反而刺激企業(yè)提前搶份額，其實(shí)企業(yè)真實(shí)的資金需求遠沒(méi)有表現的那么旺盛。1月份和2月初的信貸爆發(fā)不過(guò)是對信貸收縮預期的提前反應，許多企業(yè)是由于擔心今年信貸緊縮而提前借款。
另外一位大型銀行的人士告訴記者，其實(shí)今年大行的信貸計劃遠少于去年，在經(jīng)歷了上半年的政策收縮后，下半年銀行出于風(fēng)險控制的考慮將主動(dòng)收縮信貸。據悉，國有大行今年都制定了較為嚴格的貸款控制計劃，中行的信貸計劃是6000億，建行的信貸計劃是7500億。
這位人士稱(chēng)，市場(chǎng)普遍擔心今年國有銀行會(huì )出現緊縮過(guò)度的傾向。就2月份國有銀行的信貸情況而言，中行新增不足400億，而該行1月份新增高達1600億；建行也由1月份的1030億收縮到2月份的700多億；惟有工行各項監管指標較好，信貸收縮幅度不大�？紤]到監管部門(mén)已經(jīng)提出“節奏均衡，防止季度、月度間劇烈波動(dòng)”的要求，“3：3：2：2”的投放進(jìn)度被認為較為合理，故此3月份的信貸收縮將更甚于2月份。
“在信貸投放政策正�；氖袌�(chǎng)預期下，市場(chǎng)逐步形成的共識是2010年將投放7.5萬(wàn)億左右。但目前值得關(guān)注的一個(gè)趨勢是，如果一季度的信貸投放增長(cháng)得到較為嚴格的指導，那么，有可能全年的信貸投放不會(huì )達到7.5萬(wàn)億的預期規模，或者大量的信貸轉向在年中或者下半年投放�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松說(shuō)。
上海證券的預測報告也表示，2009年末，金融機構的超額準備金率整體為3.13%，但四大國有銀行只有1.72%，股份制銀行為3.13%，農村信用社為8.78%。今年1月份和2月份的2次上調準備金率，金融機構的超額準備金率明顯下降，尤其是四大國有商業(yè)銀行，靜態(tài)超額準備金率已低于1%。
但是，雖然信貸得到有效控制，可由于市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕，且3月份的到期央票高達6860億，經(jīng)濟學(xué)家預計，央行還會(huì )進(jìn)一步上調準備金率，3年期央票也可能重現市場(chǎng)�！皩τ跍蕚浣鹇�，如果央票回籠力度無(wú)法保證，兩會(huì )之后可能宣布年內第三次準備金率上調，但5月之后調整頻率將顯著(zhù)下降�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委說(shuō)。
“2010年并非高增長(cháng)高通脹之年，信貸調控很可能將在下半年因新項目的下降和商業(yè)銀行主動(dòng)收緊信貸而逐步放松，屆時(shí)，真正的‘緊信貸、寬貨幣’環(huán)境才將到來(lái)。這樣看來(lái)，在下一階段貨幣政策的調整中，央票和準備金率將唱主角，而利率與匯率的巋然不動(dòng)可能令市場(chǎng)的預期屢屢落空�！敝袊y行的中銀分析周報稱(chēng)。
中行報告認為，央行若想提高票據發(fā)行規模，要么繼續提高1年期央票發(fā)行收益率，要么重啟3年期央票的發(fā)行，或者二者相繼出現。3月份央票到期量將高達6860億，且3月份將公布2月份的CPI同比增幅很可能超過(guò)2%，通脹預期也需要進(jìn)一步控制，央票發(fā)行利率上升就順理成章，而如果外匯占款繼續快速增長(cháng)，3年期央票的重啟就箭在弦上了。 |
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