漢維能源， 上市前一年利潤不到人民幣3000萬(wàn)元的典型中小企業(yè)，以資本庫模式（CPC方式）完成加拿大上市后，在短短6月內募集超過(guò)人民幣5億元的資金，同時(shí)仍然擁有企業(yè)的絕對控股權。
    是什么樣的魔術(shù)師能夠讓一家普通的中小企業(yè)在加拿大資本市場(chǎng)耀眼奪目？作為一家高壓玻璃鋼管道生產(chǎn)企業(yè)，漢維于2006年12月在加拿大多交所創(chuàng )業(yè)板掛牌上市，其后6個(gè)月內成功完成了三次融資，其規模與那些赴納斯達克IPO上市的中國明星企業(yè)比毫不遜色。下面將就此為例，詳細剖析中小企業(yè)赴北美上市的融資之道。

    上市融資的基石——資本庫模式

    漢維能源成立于2002年，是國內領(lǐng)先的高壓玻璃鋼管道生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要用于石油和天然氣、風(fēng)電、煤化工等領(lǐng)域。依托戰略合作伙伴中國石油和中國天然氣、風(fēng)電等市場(chǎng)需求的不斷增長(cháng)， 2006年末，公司的營(yíng)業(yè)收入達2375萬(wàn)加元，凈利潤為460萬(wàn)加元。2006年12月12日漢維能源以資本庫模式在加拿大完成上市。
    與漢維上市主體合并的資本庫公司Y&O Venture是一家于2006年2月在TSX創(chuàng )業(yè)板上市的CPC公司，Y&O Venture的承銷(xiāo)商是Canaccord，加拿大排名第一的獨立券商。正是在Y&O Venture發(fā)起人以及承銷(xiāo)商Canaccord的幫助下，漢維在6個(gè)月內成功地完成了三次融資。與一家優(yōu)秀的資本庫公司合并上市的第一步，就意味著(zhù)已經(jīng)邁出了后續成功資本運作的第一步。

    上市融資的思路——步步為營(yíng)，逐步推進(jìn)

    漢維上市后，并沒(méi)有急于一次性進(jìn)行大型融資，而是采用企業(yè)顧問(wèn)推薦的逐步融資的策略。2007年1月，漢維發(fā)行300萬(wàn)股，以每股0.75加元融資 225萬(wàn)加元；2007年4月，漢維以2.15加元每股再次融資3000 萬(wàn)加元，2007年7月，漢維以5加元每股融資 4500 萬(wàn)加元。
    經(jīng)過(guò)密集的連續融資，公司總共融資7725萬(wàn)加元，按照當時(shí)的匯率，超過(guò)了人民幣5億元，其規模與當期赴納斯達克的中國明星企業(yè)比毫不遜色（見(jiàn)下表對比）。由于漢維能源優(yōu)異的業(yè)績(jì)，公司在2個(gè)月后升板到TSX主板。

表1：漢維能源與納斯達克部分中國上市公司融資規模對比表

    上市融資的關(guān)鍵——“實(shí)力展示＋合理規劃＋營(yíng)銷(xiāo)”

    實(shí)力展示：漢維公司本身資質(zhì)優(yōu)良，雖然屬于中小型規模企業(yè)，但是屬于高新技術(shù)企業(yè)，公司發(fā)展速度迅猛，上市前公司的年收入復合增長(cháng)率超過(guò)40%，市場(chǎng)空間廣闊，成長(cháng)性非常好。但是如何通過(guò)合理安排展示其實(shí)力？據專(zhuān)注于加拿大上市服務(wù)的某上海國有投資公司研究員介紹，國內民營(yíng)企業(yè)在北美上市前的業(yè)務(wù)、財務(wù)安排，目的是將最好的財務(wù)指標在最恰當的時(shí)期展示給投資者，這一點(diǎn)也往往是許多中小企業(yè)所忽略的，因此，作為上市的財務(wù)顧問(wèn)，首先應該對企業(yè)診斷并進(jìn)行合適的財務(wù)策劃。
    漢維公司2007年1季度公司業(yè)績(jì)表現不佳，而后續季度業(yè)績(jì)突飛猛進(jìn)，正是其業(yè)績(jì)上表現出強力支撐，當期的財務(wù)數據表現靚麗，從而使后續融資非常順利。詳見(jiàn)下表：

表2：2005-2007年漢維能源的財務(wù)數據

    合理規劃：漢維能源的上市承銷(xiāo)商Canaccord Capital是加拿大最大的獨立證券投資公司，該承銷(xiāo)商以靈活持續融資而著(zhù)名。根據漢維公司的經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)顧問(wèn)為漢維公司制定了“步步為營(yíng)、逐步推進(jìn)”的融資規劃。該研究員強調，如何合理規劃出讓加拿大資本市場(chǎng)投資者接受的業(yè)務(wù)情況，也是上市顧問(wèn)們重要的工作之一。在掛牌初期，由于加拿大投資者對漢維能源不太了解，因此有必要先以較低價(jià)格0.75加元小規模發(fā)行300萬(wàn)股，小幅融資225萬(wàn)加元。隨后，漢維能源在當地加大公司宣傳力度，并充分利用2007年1季度、2季度的財務(wù)季報的結果，讓投資者逐步接受，逐步擴大融資規模，從而獲得最佳的融資規模。
    營(yíng)銷(xiāo)：據介紹，后續的營(yíng)銷(xiāo)工作也是漢維集團融資成功的重要因素之一。漢維能源和加拿大Kevin O’Connor Investor Relations等投資者關(guān)系公司進(jìn)行合作，為漢維進(jìn)行大量的推介活動(dòng)，向投資者介紹公司的發(fā)展規劃、增長(cháng)戰略、投資亮點(diǎn)等，將公司獲得2億元人民幣的風(fēng)能設備的定單和17億元人民幣的風(fēng)能設備采購意向等利好消息不斷推出�；�于公司良好的業(yè)績(jì)，再加上積極的投資者推介，公司股價(jià)一路走高，2007年4月份股價(jià)超過(guò)4加元、7月左右股價(jià)猛漲到7加元。這樣公司在4月、7月再融資即是水到渠成。