從3月15日開(kāi)始，修訂后的《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規定》)正式實(shí)施，這項銷(xiāo)售新規對抑制基金短期交易行為、鼓勵長(cháng)期投資、引導基金行業(yè)持續健康發(fā)展具有積極意義。
　　在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的時(shí)候，多位理財專(zhuān)家表示，新規對基金市場(chǎng)帶來(lái)的最大變化是，投資者短期交易開(kāi)放式基金的成本有所增加，基民再用炒股的方法來(lái)炒基將變得越來(lái)越不劃算。

　　新規重在鼓勵長(cháng)期投資

　　2009年10月13日，中國證監會(huì )發(fā)布了《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定》征求意見(jiàn)稿，該稿意在抑制短期炒作基金對基金管理人投資運作的影響及對長(cháng)期持有人造成的損害，鼓勵長(cháng)期投資，并規范基金公司與銷(xiāo)售機構之間的利益分成問(wèn)題。
　　在兩個(gè)月之后的12月17日，證監會(huì )正式發(fā)布了《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定》，并于2010年3月15日開(kāi)始施行。
　　展恒理財高級研究員謝銀霞表示，《管理規定》是針對近年來(lái)基金銷(xiāo)售過(guò)程中由于銷(xiāo)售渠道競爭激烈而出現的一些問(wèn)題，對開(kāi)放式基金費用收取、費率結構及銷(xiāo)售機構盈利模式等予以明確，此舉旨在規范基金銷(xiāo)售市場(chǎng)秩序，完善基金銷(xiāo)售費用結構和水平，促進(jìn)基金行業(yè)健康發(fā)展。
　　據基金業(yè)內部人士透露，銷(xiāo)售新規要求基金公司只能與銷(xiāo)售機構總部簽訂銷(xiāo)售協(xié)議，其他協(xié)議視為無(wú)效。監管層還將對基金銷(xiāo)售渠道的費用合規性進(jìn)行現場(chǎng)抽查，違規銷(xiāo)售渠道的負責人將被追究責任。
　　針對基金新規的實(shí)施，展恒理財給普通投資者的建議是：選擇長(cháng)期表現較好的基金中長(cháng)期持有。一則短期行情很難捕捉，普通投資者沒(méi)有時(shí)間，也沒(méi)有能力去把握；二則新規實(shí)施后，短期贖回成本將大幅上升。

　　一次性獎勵被取消

　　據多家基金公司反映，對于基金公司來(lái)說(shuō)，新規影響最大的就是對銀行等渠道取消一次性獎勵，這對基金處理與銀行的關(guān)系大有裨益。
　　在《管理規定》第十四條中，證監會(huì )明確規定，基金管理人不得向銷(xiāo)售機構支付非以銷(xiāo)售基金的保有量為基礎的客戶(hù)維護費，不得在基金銷(xiāo)售協(xié)議之外支付或變相支付銷(xiāo)售傭金或報酬獎勵。簡(jiǎn)言之，基金公司在新基金首發(fā)時(shí)，向銀行等代銷(xiāo)渠道支付一次性獎勵的做法將被禁止。
　　據了解，新基金首發(fā)時(shí)，向銀行等銷(xiāo)售渠道支付一次性獎勵是業(yè)內的習慣做法。這筆費用的多少與新基金發(fā)行規模成正比，費率基本為0.3%-0.4%。例如一只新基金首發(fā)規模100億元，那么，基金公司支付給銀行的一次性獎勵達到3000萬(wàn)元。
　　一位基金業(yè)內人士表示，一次性獎勵的取消對于基金公司來(lái)說(shuō)是件好事，此前很多新基金第一年的管理費大多送給銀行了，基本等于基金給銀行無(wú)償打工。而在新規實(shí)施后，這一尷尬狀況將有所改觀(guān)。

　　短炒基金成本提高

　　借鑒國際經(jīng)驗，《管理規定》允許基金管理人自主選擇對一周、一月內贖回的基金持有人設定較高的贖回費率標準，并將此類(lèi)贖回費全額計入基金財產(chǎn)。此舉可能是對基金投資者影響最大的一款。
　　根據《管理規定》第八條中規定，“對于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說(shuō)明書(shū)中約定按以下費用標準收取贖回費：對于持續持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費；對于持續持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費。按上述標準收取的基金贖回費應全額計入基金財產(chǎn)�！�
　　根據展恒理財的分析，由于現行贖回費最高為0.5%，由此可以看到，如果在持續持有期少于30日內贖回基金，贖回費用最低將是現行費用的1.5倍至3倍，大大增加了贖回成本。
　　同時(shí)，新規還鼓勵后端收費模式，引導投資人長(cháng)期投資。申購費(認購費)可以采取在基金申購(認購)時(shí)收取的前端收費模式，也可以采取在贖回時(shí)從贖回金額中扣除的后端收費模式，對于持有三年以上的，后端模式中費用可以降至零。在目前不少股票型基金的收費模式中，后端收費要達到5年以上才可以免除費用，所以此舉旨在鼓勵投資者長(cháng)期投資，培養投資者的長(cháng)期投資理念。

　　基金轉換優(yōu)惠已被取消

　　伴隨著(zhù)《管理規定》的正式實(shí)施，近期易方達、海富通、匯添富、富國、融通、華富等多家基金公司紛紛發(fā)布調整基金轉換業(yè)務(wù)的公告，對轉換涉及的期限計算做出調整，此前的基金轉換優(yōu)惠已被取消。
　　據了解，基金轉換是指投資者將其持有的某公司管理的某一開(kāi)放式基金直接轉換到該公司管理的另一開(kāi)放式基金，而不需要先贖回已持有的基金份額，再申購目標基金的一種業(yè)務(wù)模式。
　　業(yè)內人士認為，基金轉換是基金公司留住客戶(hù)的有效手段。此前，基金公司大多在基金轉換方面推出一些鼓勵措施，比如在費用上，很多公司規定在轉換時(shí)不收前只基金的贖回費，申購費用方面“補差”即可，有些公司還推出時(shí)間優(yōu)惠措施，對同類(lèi)基金的持有時(shí)間可累計計算，使得轉換時(shí)的贖回成本也大大降低。
　　而根據中國證監會(huì )《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定》的相關(guān)規定，轉入基金份額的持有期將自轉入的基金份額被確認之日起重新開(kāi)始計算。這就意味著(zhù)，在新規正式實(shí)施后，此前執行的“時(shí)間可累計計算”的相關(guān)轉換優(yōu)惠舉措將被取消。
　　再譬如，匯添富公司的公告稱(chēng)：自2010年3月15日起，投資者進(jìn)行基金轉換時(shí)，轉換費率將按照轉出基金的贖回費用加上轉出與轉入基金申購費用補差的標準收取。這也就是說(shuō)，公司新規定除了要收取申購費補差之外，還要多收轉出基金的贖回費。