自3月份以來(lái)，房地產(chǎn)一直處在輿論的焦點(diǎn)位置，首先是“兩會(huì )”上被普遍關(guān)注，隨后是北京出現幾起地王事件，再后是國資委出臺政策讓主業(yè)非房地產(chǎn)的央企退出房地產(chǎn)行業(yè)，但與此同時(shí)，全國房?jì)r(jià)出現加速上漲。
　　從國家統計局公布的數據看，今年第一季度全國平均房?jì)r(jià)環(huán)比上漲了6.9%，較2009年全年銷(xiāo)售均價(jià)上漲10.6%。
　　需要關(guān)注的是，這是在今年1月份國務(wù)院出臺房地產(chǎn)調控政策之后的漲幅，表明國務(wù)院在幾個(gè)月之前出臺的房地產(chǎn)調控政策基本上沒(méi)有起到作用。
　　現在我們應該反思，為什么自2004年以后政府調控房地產(chǎn)的效果越來(lái)越差，作用時(shí)間越來(lái)越短，2005年出臺“國八條”后，作用時(shí)效持續了半年左右，2006年出臺“國六條”后，政策效果只維持了兩個(gè)月，于是，老百姓有句戲稱(chēng)“房?jì)r(jià)越調越漲”。
　　在房地產(chǎn)調控過(guò)程中政府的權威正在逐漸喪失，從一定意義上說(shuō)，這比房?jì)r(jià)本身更值得重視。老百姓能看到，政治家不可能熟視無(wú)睹。這恐怕是4月14日之后每天都出臺有關(guān)房地產(chǎn)調控政策的主要原因吧。
　　從經(jīng)濟的角度看，只有房?jì)r(jià)下跌居民消費占GDP的比重才能上升，內需才能逐步上升，在出口增長(cháng)受阻，全球貿易保護逐漸盛行的背景下，任其房?jì)r(jià)上漲無(wú)異于經(jīng)濟自殘。
　　總之，這次“狼”應該真的來(lái)了，房?jì)r(jià)可能進(jìn)入一個(gè)較長(cháng)時(shí)期的下跌過(guò)程。如果房?jì)r(jià)真的進(jìn)入熊市，影響的不僅是房地產(chǎn)市場(chǎng)，股市將首當其沖。
　　從4月19日的股市表現看，除了地產(chǎn)股大幅度下跌之外，銀行股的下跌十分醒目，地產(chǎn)指數跌8.3%，而金融指數跌7.5%，二者成為領(lǐng)跌的主力。
　　有人不禁要問(wèn)，對房地產(chǎn)的調控為什么會(huì )傷及銀行呢？從2009年的信貸井噴過(guò)程就可以找到答案。在2009年新增的信貸中，房地產(chǎn)貸款占兩成多，地方融資平臺占五成左右。而地方政府的融資平臺很多是沒(méi)有現金流的公司，還款資金來(lái)源只能依靠土地出讓收入，如果房地產(chǎn)陷入不景氣，這些信貸資產(chǎn)的質(zhì)量就要打折扣了。根據有關(guān)部門(mén)的統計，融資平臺的貸款已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億，而2009年地方財政收入僅3萬(wàn)億左右，負債超過(guò)收入的好幾倍，每年的利息支出就達4000多億，每年1萬(wàn)多億的土地出讓收入能夠讓這些負債的風(fēng)險暫時(shí)掩蓋起來(lái)。如果沒(méi)有土地收入的增長(cháng)，這些資金的周轉就成為巨大的問(wèn)題，地方財政的風(fēng)險一觸即發(fā)，最終會(huì )演變成為銀行的風(fēng)險。
　　2009年底以來(lái)，藍籌股崛起的聲浪此起彼伏，而市盈率最低的銀行股卻一直蟄伏不動(dòng)，投資者對其中的風(fēng)險其實(shí)早已洞察明晰了，只是找不到做空的機會(huì )，如今，股指期貨推出，做空不僅有了工具，而且有了杠桿，金融、地產(chǎn)聯(lián)袂宣泄而下就不足為怪了。
　　按照筆者的估計，這次房地產(chǎn)的調控不僅會(huì )導致房地產(chǎn)價(jià)格的拐點(diǎn)，而且會(huì )結束2009年以來(lái)的股市反彈，股市將重新進(jìn)入下降通道。