有人說(shuō)，如果開(kāi)始加息，就說(shuō)明貨幣政策開(kāi)始退出了——加息作為一個(gè)時(shí)間點(diǎn)將成退出的標志。
　　非也！經(jīng)濟活動(dòng)之河永不停歇，你無(wú)法把今日之河與昨日之河截然分開(kāi)。從這意義上說(shuō)，尋找刺激計劃的退出時(shí)間點(diǎn)，是一個(gè)勞而無(wú)功的事情。但“退出”過(guò)程畢竟對生產(chǎn)者和消費者產(chǎn)生影響。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，它也并非完全無(wú)意義。
　　這不是文字游戲。筆者相信的是：退出是一個(gè)時(shí)間段，而非一個(gè)點(diǎn)。如果非要找一個(gè)點(diǎn)作為退出的標志，那恐怕會(huì )讓所有人失望。這是經(jīng)濟史專(zhuān)業(yè)的教授應該做的工作。
　　眾所周知，積極財政政策短時(shí)期不可能退出，并且要持續幾年才行。事實(shí)上，眼下大家熱議的“退出”只是寬松貨幣政策的退出。
　　據筆者觀(guān)察，讓那些等待貨幣政策退出標志性事件的人失望的是，貨幣政策早已開(kāi)始分批退出。那個(gè)所謂的退出標志，那個(gè)大家都在尋找的點(diǎn)，如果存在的話(huà)，也已經(jīng)消失在歷史中。近一段時(shí)間媒體描述的“貨幣政策收緊”，實(shí)際上就是寬松政策的退出。
　　筆者認為，加息，并且是不止一次的加息，不是寬松貨幣政策退出的標志，而是退出過(guò)程宣告完結的標志。
　　連續的小幅加息將標志著(zhù)一個(gè)經(jīng)濟周期的結束和另一個(gè)經(jīng)濟周期的開(kāi)始。那時(shí)候，我們可以抽出時(shí)間，為寬松貨幣政策送行了。
　　問(wèn)題是，經(jīng)濟運行的邏輯和寫(xiě)文章的邏輯并不是一回事。當一些經(jīng)濟學(xué)家在書(shū)房推導出二季度可能加息的結果時(shí)，又有一些變量加入進(jìn)來(lái)，讓我們再一次陷入混亂中。這再一次印證了今年經(jīng)濟的復雜性。
　　這些變量在目前看來(lái)主要是：希臘的救贖進(jìn)程；高盛陷入SEC的指控，事件走向很難判斷；中國政府應百姓之邀打壓房地產(chǎn)價(jià)格。
　　希臘的救贖在按部就班地進(jìn)行，看似風(fēng)平了浪靜了，但其間的歐洲大國的算計和希臘本身的財政狀況，并未讓人安心，況且誰(shuí)也無(wú)法保證接下來(lái)歐洲又有哪個(gè)國家再次陷入財政危機。
　　高盛遭逢“道德門(mén)”事件是讓人始料未及的。SEC的突然舉動(dòng)顯然不是一個(gè)部門(mén)的孤軍深入，在它后面應該是白宮的支持。把高盛作為推行金融監管改革的墊腳石可能是白宮的如意算盤(pán)。到現在為止，高盛仍然是口氣強硬。想讓事件背后的兩大利益集團為了美國經(jīng)濟復蘇大局各退一步，看來(lái)可能性不大。這次博弈的結果，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)長(cháng)長(cháng)的心理陰影。
　　中國近一周對房地產(chǎn)價(jià)格的打壓很明顯是“定點(diǎn)爆破”——不管是不給第三套房貸款，還是暫時(shí)不允許外地人購房，抑或是部分城市推出房屋保有稅，其指向很明顯，就是針對在房地產(chǎn)市場(chǎng)興風(fēng)作浪的炒作客的。如果房屋價(jià)格就此止住瘋漲，也許這次打壓風(fēng)暴就此止住。如果效果不理想，更嚴厲的措施肯定會(huì )出臺，直到把房屋價(jià)格馴服為止。如果我們把目光投向房地產(chǎn)市場(chǎng)的另一面，會(huì )發(fā)現房地產(chǎn)后面有60多個(gè)行業(yè)以房地產(chǎn)為生，包括銀行。如果房地產(chǎn)被打死趴在地上，那么后果很?chē)乐�。政策如何拿捏，結果是什么，現在看不出來(lái)。
　　這些因素的突然出現，使全球經(jīng)濟被一層看上去美麗的輕霧所籠罩。常言道，春霧晴，夏霧熱，秋霧冷風(fēng)，冬霧雪。那么，眼前的輕霧之后會(huì )帶來(lái)什么樣的天氣呢？晴空萬(wàn)里，還是冷風(fēng)襲來(lái)？
　　俗話(huà)說(shuō)，在經(jīng)濟學(xué)家眼里，100個(gè)經(jīng)濟現象會(huì )有100種解釋。但是，有一點(diǎn)可以肯定，這些因素會(huì )讓經(jīng)濟學(xué)家微調自己先前的判斷。
　　那么，關(guān)于加息，關(guān)于退出，關(guān)于我們目送經(jīng)濟危機的儀式，究竟在何時(shí)舉行？這是一個(gè)問(wèn)題。