4月27日，在市場(chǎng)通脹壓力和加息預期日漸強烈、銀行等大盤(pán)股融資步伐加快以及近來(lái)管理層對房地產(chǎn)行業(yè)的調控力度超出預期等多重因素的壓力下，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)疾風(fēng)暴雨式的下挫行情。滬指盤(pán)中跌幅一度超過(guò)100點(diǎn)，創(chuàng )出6個(gè)月以來(lái)的新低。
　　在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)，多位券商、基金等業(yè)內人士都表示，當天股市的大幅調整，表面上看是對政策收緊預期的反應，但從實(shí)質(zhì)上看，更是經(jīng)過(guò)此前的持續炒作后，中小盤(pán)股“集體退燒”所引爆的系統性風(fēng)險。
　
  　資金出逃懸空指數

　　當天，滬深兩市小幅跳空低開(kāi)低走，盤(pán)中跌幅不斷擴大，所有板塊無(wú)一幸免，午后跌幅繼續擴大，滬指跌破2890點(diǎn)年內低點(diǎn)，一度下跌超百點(diǎn)。兩市均創(chuàng )出自2009年10月以來(lái)的新低。
　　市場(chǎng)做空動(dòng)能得到空前的強化，幾乎所有的板塊跌幅均超過(guò)1%。其中，前期領(lǐng)跌的地產(chǎn)、銀行板塊，以及拆分概念股表現相對抗跌，而前期一直活躍的智能電網(wǎng)、次新股、迪士尼、低碳經(jīng)濟、股指期貨等板塊跌幅均超過(guò)3%，石油板塊大跌4.45%，有色金屬、鋼鐵、煤炭等板塊跌幅也在2%以上。

　　利空引發(fā)共振效應

　　根據業(yè)界的普遍分析，央行相關(guān)人士最近的表態(tài)，令市場(chǎng)對短期內加息的預期增強，同時(shí)傳言農行IPO、建行再融資即將進(jìn)行，加上前期房產(chǎn)新政頻繁出爐以及股指期貨助漲助跌等因素，共同導致了A股市場(chǎng)一路下挫。
　　在市場(chǎng)對“靴子落地”的等待中，加息的腳步聲顯得漸行漸近。有消息稱(chēng)，中國人民銀行研究局副巡視員李德日前在上海出席論壇時(shí)稱(chēng)，央行采取加息的可能性已經(jīng)比較大，但其幅度有限。在中國居民消費價(jià)格指數(CPI)水平超過(guò)了一年期存款基準利率后，就形成了實(shí)際負利率，央行加息的可能性已較大，但即使央行加息，也是小幅的。李德并稱(chēng)，目前央行貨幣政策還是以微調為主，并偏重數量調整。業(yè)界對此的解讀是，為避免“新政”重現尷尬情景，政府或已開(kāi)始為加息“吹風(fēng)”。
　　同時(shí)，中國人民銀行于4月27日發(fā)行2010年第三十三期750億元1年期中央銀行票據，發(fā)行量較上周同期票據多350億元。分析人士認為，繼上周加大3年期央票的發(fā)行規模后，本次1年期央票發(fā)行量較上期大增近九成，是本月以來(lái)1年期央票發(fā)行額首度增長(cháng)。長(cháng)期央票發(fā)行規模的擴大，收緊了市場(chǎng)流動(dòng)性。
　　在分析股市大跌的主要原因時(shí)，英大證券研究所所長(cháng)李大霄指出，一方面，地產(chǎn)新政引起的震蕩依然沒(méi)有消化完全；另一方面，股指期貨的推出為市場(chǎng)引入一個(gè)新的變量，其影響有待進(jìn)一步的詳細觀(guān)察。

　　小盤(pán)股“退燒”風(fēng)險須要警惕

　　令人關(guān)注的是，當天在大盤(pán)創(chuàng )出年內新低的同時(shí)，前期對市場(chǎng)活躍形成較大貢獻的中小盤(pán)股也出現明顯回落，中小板指數的跌幅達到2.71%。對此，東北證券策略分析師馮志遠表示，當天的大盤(pán)的大幅下跌盡管受諸多政策預期因素的困擾，但實(shí)際上更是小盤(pán)股“集體退燒”所產(chǎn)生的市場(chǎng)系統性風(fēng)險。
　　新華基金也認為，市場(chǎng)在中小盤(pán)股重挫的帶動(dòng)下低開(kāi)低走并不意外。市場(chǎng)對經(jīng)濟和通脹的不確定性以及近期力度較強的調控政策，導致投機資金追逐小盤(pán)題材股。盡管市場(chǎng)對反映了尋找經(jīng)濟新增長(cháng)點(diǎn)和創(chuàng )新模式憧憬的小盤(pán)題材股的追捧有其合理之處，但中小股票估值嚴重脫離成長(cháng)性，而小盤(pán)題材更是被市場(chǎng)過(guò)度炒作，結構性泡沫已經(jīng)出現，風(fēng)險倍增�！爸行”P(pán)股前期漲幅過(guò)高調整壓力很大，一季度業(yè)績(jì)低于預期。從目前情況看，小盤(pán)題材股的調整尚未結束，投資者須‘警惕’其泡沫風(fēng)險�！毙氯A基金研究員如此表示。