四月的股市一路下挫，讓很多基金投資者心有余悸。而隨著(zhù)傳統“紅五月”的到來(lái)，包括眾祿基金研究中心、好買(mǎi)基金研究中心以及國金證券研究所等在內的知名研究機構紛紛發(fā)布研究報告，對五月份的股市和基金市場(chǎng)進(jìn)行新的預測。
　　主流研究機構表示，目前A股市場(chǎng)估值合理，大盤(pán)上行或下跌空間都不是太大，市場(chǎng)主要存在結構性機會(huì )。在此形勢下，投資者在選擇基金時(shí)要看中選股能力，重倉成長(cháng)性股票的基金更值得關(guān)注。

　　好買(mǎi)基金：關(guān)注重倉成長(cháng)性股票的基金

　　在5月5日發(fā)布的研究報告中，好買(mǎi)基金研究中心作出的判斷是，市場(chǎng)正處于震蕩市中軸線(xiàn)的底部區域，短期可能還會(huì )下跌，但下跌的空間已經(jīng)有限。處于流動(dòng)性緊縮的情況下，大盤(pán)股雖有望止跌，但不具備大幅反彈的機會(huì )，市場(chǎng)將呈現弱勢盤(pán)整，機會(huì )仍存在于成長(cháng)性較好的中小盤(pán)股票中。
　　在基金的選擇上，一方面偏向于選擇那些傾向于投資成長(cháng)性股票的基金，另一方面，也特別注重尊重市場(chǎng)、策略靈活的基金經(jīng)理。好買(mǎi)基金表示，在經(jīng)濟轉型的大背景下，以新能源、高科技、新材料等為代表的成長(cháng)性股票具備長(cháng)期的投資價(jià)值，而金融地產(chǎn)等大盤(pán)藍籌股只存在階段性的交易機會(huì )。
　　好買(mǎi)基金認為，5月中旬開(kāi)始，央票發(fā)行利率有著(zhù)上行的壓力。同時(shí)，從債券市場(chǎng)最直接相關(guān)的通貨膨脹和貨幣政策方面看，債市承受的壓力也比較大。市場(chǎng)普遍預期CPI在二季度末將達到3%的高點(diǎn)，在這種情況下，央行動(dòng)用價(jià)格工具的可能性很大。好買(mǎi)基金對5月債券市場(chǎng)走勢保持謹慎樂(lè )觀(guān)的看法，建議關(guān)注旗下偏股型基金運作能力強的偏債型基金。
　　封閉式基金策略方面，好買(mǎi)基金認為封閉式基金的折價(jià)率很難再大幅縮小，不存在系統性低估。對于未來(lái)封閉式基金的選擇，應該由追求折價(jià)率和凈值增長(cháng)率的平衡，轉向把握凈值增長(cháng)能力強的封閉式基金，建議關(guān)注業(yè)績(jì)整體好轉的基金公司旗下的封閉式基金。
　　DII基金策略方面，好買(mǎi)基金認為，近期海外市場(chǎng)的不確定性因素(諸如希臘全國性罷工、高盛訴訟案件等)都對外圍市場(chǎng)的走勢有一定的影響，而國內央行的上調準備金率的緊縮政策也將對港股中相應的中資股產(chǎn)生一定的打壓。所以，短期來(lái)看，投資者以保持謹慎為宜，而中長(cháng)期基于戰略性資產(chǎn)配置需要的投資者可以繼續參與。

　　眾祿基金：中小盤(pán)和大盤(pán)基金均衡配置

　　根據眾祿基金研究中心最新發(fā)布的五月基金投資策略，目前多空勝負已分，大盤(pán)步入中期調整。
　　眾祿基金表示，其在3月、4月策略中反復強調上證2970-3060是多空雙方的焦點(diǎn)戰區，上則一馬平川，下則步入中期調整，4月房產(chǎn)新政連續出臺、股指期貨詭異登臺，多方先松動(dòng)后潰不成軍，市場(chǎng)選擇了步入中期調整。
　　預計調整目標區間在2600-2700之間，調整時(shí)間較長(cháng)，至少2-3月，但是不是調整終極區域，目前尚難定論。也就是說(shuō)焦點(diǎn)區域勝負將決定2010年上半年的市場(chǎng)走向。
　　5月市場(chǎng)重心有所下降，較4月3080下降145點(diǎn)至2935，根據眾祿指數系統預測，5月阻力區間為3000-2935，支撐區間為2690-2575。
　　在基金投資策略方面，眾祿基金給出了穩健策略——中等的偏股型基金倉位、中等的債券型和貨幣型基金倉位。具體選擇基金方面，眾祿基金建議投資者，投資風(fēng)格以中小盤(pán)和大盤(pán)基金均衡配置為主。
　　眾祿基金早在4月底還曾表示，對于投資者來(lái)說(shuō)，目前不可隨便加倉或減倉，保持輕倉是上策。同時(shí)應該認識到每一次下跌將孕育著(zhù)新的機會(huì )。成長(cháng)型投資者可嘗試在3000點(diǎn)下分批建倉，而穩健型投資者最好還是等大盤(pán)站穩5日線(xiàn)再做打算。

　　國金證券：重選股能力　兼顧操作靈活性

　　國金證券近日也發(fā)布了最新基金投資策略報告，對5月份基金投資提出建議。報告認為區間震蕩格局仍是市場(chǎng)主要特征，基金投資建議繼續側重選股能力，兼顧操作靈活性。
　　根據報告分析，考慮到企業(yè)盈利的改善能力接近高峰，進(jìn)一步提升空間有限，同時(shí)市場(chǎng)對政策保持高敏感度，因此預期階段股指仍將搖擺于政策退出與盈利增長(cháng)之間，區間震蕩格局仍是市場(chǎng)主要特征，但長(cháng)時(shí)間持續震蕩下股指的波動(dòng)幅度或將有所加大。市場(chǎng)機會(huì )仍然更多圍繞階段性和結構型機會(huì )展開(kāi)。
　　在震蕩市場(chǎng)背景下，基金業(yè)績(jì)與大類(lèi)資產(chǎn)配置相關(guān)度不高，分化更多來(lái)自管理人對個(gè)股、板塊的選擇把握能力。繼續建議重點(diǎn)關(guān)注選股能力突出基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品，并適當從中優(yōu)選操作風(fēng)格具備靈活性的基金產(chǎn)品。在基金組合風(fēng)格搭配上則以成長(cháng)風(fēng)格為主、適當兼顧周期風(fēng)格。
　　國金證券還表示，在階段政策繼續保持寬貨幣、緊信貸的背景下，債券市場(chǎng)資金充裕局面有望維持，或將推動(dòng)債市收益率進(jìn)一步小幅下行，但下行空間已然有限，而隨著(zhù)中長(cháng)期步入升息周期，對債券市場(chǎng)長(cháng)期還應持謹慎的態(tài)度，因此繼續建議采取中短久期的防御策略。隨著(zhù)信用類(lèi)債券市場(chǎng)不斷上漲下信用利差較前顯著(zhù)降低，信用類(lèi)債券優(yōu)勢也較前有所降低，但仍有望貢獻一定的超額收益。建議關(guān)注完全債券型基金以及在信用類(lèi)債券等持倉適度且歷史業(yè)績(jì)持續穩定優(yōu)秀的新股申購型產(chǎn)品。
　　傳統封基盡管折價(jià)連續兩月回升，但在平均剩余存續期4.5年的背景下，平均到期年化收益率在3.9%左右，仍處于低水平。而且，本輪很多基金對歷史剩余收益亦進(jìn)行了分配，分配實(shí)施后傳統封基截止到2009年度末單位剩余可分配收益平均僅為0.007元。因此，對于傳統封基，國金證券建議結合基金市場(chǎng)流動(dòng)性情況階段予以中性或者中低配置。