17日的大跌反映出市場(chǎng)夸大了有關(guān)調控政策和外圍因素的負面影響，對政策效果求之過(guò)急

　　5月17日，A股跳空低開(kāi)之后便一路走低，截至收盤(pán)前，大盤(pán)暴跌136點(diǎn)，跌幅超過(guò)5%，創(chuàng )出年內單日最大跌幅。
　　市場(chǎng)機構和分析人士認為，當前，由于內外因素和市場(chǎng)對有關(guān)政策的誤判，股市缺乏趨勢性向好的動(dòng)能。只有當政府和市場(chǎng)對于通脹和房?jì)r(jià)的調控效果認可，才有利于股市出現持續穩定的狀態(tài)。

　　三大因素致股市大跌

　　“從外部來(lái)看，上周海外市場(chǎng)的大跌，給A股帶來(lái)較大的壓力。歐債問(wèn)題實(shí)際上并沒(méi)有從根本上得到解決，而大宗商品、石油等期貨也呈現下跌狀態(tài)。中國股市似乎有了歐債危機恐懼癥�！蔽髂献C券高級分析師閆莉表示�！�
　　對于內部原因，宏源證券首席策略分析師唐永剛認為，17日股市大跌源于市場(chǎng)對于近期政策的理解偏空�，F在市場(chǎng)處于弱市，市場(chǎng)對國家政策的導向看得不很清楚。比如，很多投資人對于總理在14日天津考察時(shí)的講話(huà)，做出反向理解。
　　另外，上周公布了4月份宏觀(guān)數據，市場(chǎng)對加息的爭論比較大，預期政策會(huì )繼續收緊，但是一系列預期并沒(méi)有如期兌現，因此政策不明，導致市場(chǎng)無(wú)法做出正確判斷，所以市場(chǎng)便選擇了規避風(fēng)險方法。
　　與此同時(shí)，市場(chǎng)還擔心股指期貨將加大A股下行的速度和空間。17日，許多網(wǎng)絡(luò )媒體上有分析人士稱(chēng)，5月21日股指期貨交割日，警惕這期間沖擊A股。5月21日將有套利者的平倉交易、套期保值者的移倉交易以及投機交易者都將集中在5月21日的下午最后2個(gè)小時(shí)內進(jìn)行交割結算，應該有也一定有大量股票被沽出，勢必會(huì )直接影響到現貨市場(chǎng)。
　　“這種沒(méi)有經(jīng)過(guò)實(shí)際分析的言論增加整個(gè)市場(chǎng)的擔憂(yōu)�！比A寶信托總裁助理兼投資總監王波表示。

　　市場(chǎng)對政策指向存在誤解

　　對于以上看法，機構分析人士指出，市場(chǎng)目前對有關(guān)政策和外圍因素存在誤解，夸大負面影響，而對政策的利好效果求之過(guò)急。
　　“現在部分機構和分析人士認為歐洲主權債務(wù)危機的發(fā)展將成為主導下周市場(chǎng)走勢的關(guān)鍵因素，而經(jīng)濟數據與之相比則處于較為次要的位置，這恰恰是一種誤判�！焙ＭㄗC券分析師表示。
　　保德信國際投資顧問(wèn)首席投資策略師約翰布萊維耶也表示，“中國企業(yè)獲利及宏觀(guān)面消息的基本面不錯，不過(guò)投資者似乎都不再關(guān)注。他們所擔心的是歐洲的事情�！�
　　分析師們認為，目前中國經(jīng)濟宏觀(guān)面和上市公司業(yè)績(jì)整體良好，這才是股市持續穩定向好的基礎，而并非其他。
　　對于市場(chǎng)認為股指期貨也是17日股市大跌的因素之一，分析師表示，股指期貨的機制總體有助于股市穩定。股市這輪較大幅度的下跌，一個(gè)重要原因恰恰是保險公司、證券投資資金、證券公司等主力機構投資者還沒(méi)有進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)。數據顯示，4月以來(lái)，多家保險公司集中減持地產(chǎn)股、銀行股，整體倉位相比一季度末減少了兩至三個(gè)百分點(diǎn)，股票型基金的倉位也處于低點(diǎn)。
　　中信證券分析師認為，由于股指期貨推得晚了，如果半年前就出來(lái)，這些機構都已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)了，就不必在股票市場(chǎng)上集中賣(mài)股了，股市也就不會(huì )跌得那么厲害了。市場(chǎng)應該對此有實(shí)際和正確的理解。

　　政策效果顯現將致股市平穩

　　市場(chǎng)分析人士表示，17日的大跌一定程度上反映市場(chǎng)急切等待房地產(chǎn)調控政策、鼓勵新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等近期政策的具體實(shí)施和效果顯現。因為政策效果顯現后，宏觀(guān)經(jīng)濟和股市將有更為堅實(shí)上行的依據和空間。
　　“17日消息面稱(chēng)，國家房地產(chǎn)調控政策出來(lái)后，全國房?jì)r(jià)總體上仍然上漲，這讓市場(chǎng)想象可能有更嚴厲的政策出臺。如果現在或近期房?jì)r(jià)將真正下來(lái)，反而讓市場(chǎng)有所心安�！币按遄C券分析師楊沖表示。
　　對于大盤(pán)調整結束的信號，國信證券策略分析師趙謙認為，一是房地產(chǎn)調控達到階段性目標，市場(chǎng)預期國家不用在近期出更嚴厲措施；二是通脹壓力減少，CPI見(jiàn)頂回落。
　　中信證券分析師表示，如果近期國家對幾方面政策產(chǎn)生實(shí)際效果，股市必然進(jìn)入正常軌道。一是房?jì)r(jià)過(guò)快上漲得到有效遏制；二是對符合三農產(chǎn)業(yè)政策的、節能環(huán)保的、新型戰略產(chǎn)業(yè)采取切實(shí)的措施；三是對民營(yíng)資本和中小企業(yè)的引導和扶持落到實(shí)處。
　　對于股指期貨如何更好地發(fā)揮其市場(chǎng)功能，光大證券分析師建議：“中國證監會(huì )應允許更多的投資者參與，豐富市場(chǎng)參與者的結構組成會(huì )對股指期貨發(fā)展有幫助，因為各種類(lèi)型的買(mǎi)方和賣(mài)方參與市場(chǎng)會(huì )提供更多的流動(dòng)性，并減少劇烈波動(dòng)�！�