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| 2010-06-10 作者:記者 劉振冬/北京報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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央行9日公告，將在周四例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中發(fā)行100億元3個(gè)月期票據。由于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量高達2110億元，如果10日不進(jìn)行回購操作，央行本周將凈投放貨幣1760億元。自5月初以來(lái)，正回購工具有4周缺席公開(kāi)市場(chǎng)操作。分析師預計，6、7月份央行仍將維持月度資金凈投放，同時(shí)還會(huì )適當關(guān)注農行IPO的影響。
由于貨幣政策和監管政策的疊加效應，5月份市場(chǎng)流動(dòng)性“由松到緊”陡然轉向，包括大行在內的商業(yè)銀行突然面臨錢(qián)緊的尷尬，貨幣市場(chǎng)利率連續數周飆升。期間，5月21日至6月1日，全國性商業(yè)銀行連續8個(gè)交易日在銀行間市場(chǎng)上累計凈融入資金4866億元。故此，公開(kāi)市場(chǎng)操作悄然轉向，5月份有3周實(shí)現周凈投放，當月實(shí)現凈投放2240億元。
流動(dòng)性的突然短缺，內因在于，今年一系列的流動(dòng)性回籠手段累積的邊際效應開(kāi)始顯現。年初來(lái)，央行三次調高存款準備金率，共回籠資金17760億元，占基礎貨幣余額的11.84%。同時(shí)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)還更多采用長(cháng)期回籠工具，加大了對資金的鎖定力度。
外部原因在于，升值預期降低，導致外部資本流入減少。加之歐洲債務(wù)危機使得美元走高，境外機構紛紛抽走流動(dòng)性。12個(gè)月人民幣NDF報價(jià)顯示，人民幣升值預期從4月底的3.2%高點(diǎn)，降低至近期的0.6%左右。此外，國內機構投資者的“逐長(cháng)去短”也是資金趨緊的原因之一。今年4月、5月以來(lái)，中長(cháng)期投資如3年期央票持續受到追捧。
國泰君安認為，出現大行凈融資現象，一類(lèi)是春節前現金集中投放帶來(lái)的短期擾動(dòng)，另一類(lèi)屬于存款準備金率屢次上調的累積效應。該機構預計，銀行間市場(chǎng)資金緊張局面仍將持續。從超儲率看，2、3季度銀行間資金面仍處于較緊張的季節。而且，由于央行上半年大量依靠準備金和3年央票的方式回籠資金，下半年到期資金量將大幅下降。
中國銀行分析師石磊認為，對流動(dòng)性預期的判斷需要十分謹慎。一方面需要小心人民幣升值預期減弱后熱錢(qián)出逃以及國內經(jīng)濟出現二次探底的風(fēng)險，另一方面還要擔心接踵而來(lái)的6月份通脹壓力。但他預計，6、7月，央行仍將維持月度資金凈投放，額度大概在2000億元上下。
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