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這是一個(gè)冰與火交織的端午節——一邊是熱騰騰的粽子和熱力的足球，一邊是被潑了一頭冷水的地方政府融資平臺。端午節假期前的6月13日，中國政府網(wǎng)公布了國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”)，要求地方各級政府要對融資平臺公司債務(wù)進(jìn)行一次全面清理，并按照分類(lèi)管理、區別對待的原則，妥善處理債務(wù)償還和在建項目后續融資問(wèn)題。
有關(guān)專(zhuān)家接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對地方政府融資平臺公司的收縮和對地方政府違規擔保承諾行為的叫停，實(shí)質(zhì)上是對地方政府“賣(mài)地財政”和“寅吃卯糧”行為的叫停，是我國財政體制改革的必要一步，也是實(shí)現增長(cháng)方式轉變的題中之意。
賣(mài)地為生 地方融資平臺風(fēng)險集聚
記者了解到，地方政府融資平臺公司是指由地方政府及其部門(mén)和機構等通過(guò)財政撥款或注入土地、股權等資產(chǎn)設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實(shí)體。我國2008年推出4萬(wàn)億投資計劃以來(lái)，各地方政府紛紛通過(guò)地方政府融資平臺籌集資金，投向當地基礎設施建設等領(lǐng)域。但地方融資平臺貸款嚴重依賴(lài)土地收入，而不是自身項目的現金流，為其日后的發(fā)展埋下了隱憂(yōu)。
在某證券公司統計的地方融資平臺的余額中，大概有75%與土地掛鉤，剩下的25%僅僅靠地方財政支撐。而業(yè)內人士認為，地方融資平臺貸款幾乎100%都與土地掛鉤，也就是說(shuō)，依托地方融資平臺的地方政府“賣(mài)地財政”、“寅吃卯糧”現象十分嚴重。
專(zhuān)家認為，《通知》出臺的背后正是對這些現象的擔憂(yōu)�！白詮娜ツ甏禾煲詠�(lái)，融資平臺建設進(jìn)展很快，平臺貸款規模迅速攀升，貸款如果不能償還，就可能蘊含著(zhù)極大的金融風(fēng)險�！敝袊缈圃贺斮Q所財政研究室主任楊志勇說(shuō)。
以舉債融資規模來(lái)看，中金公司曾發(fā)布研究報告預計，2009年末，地方政府融資平臺貸款余額(不含票據)約為7.2萬(wàn)億元，2011年底達到約10萬(wàn)億元。據估算，這一地方負債約占中國2009年GDP的1/3，相當于中國外匯儲備的70%。中央財經(jīng)大學(xué)財政學(xué)院教授、財政系主任曾康華分析認為，近年來(lái)地方政府擔保的公司債務(wù)規模越來(lái)越大，使地方政府的或有債務(wù)面臨很大的風(fēng)險。
在投融資一線(xiàn)的信托產(chǎn)品經(jīng)理劉擎認為，清理和規范地方政府融資平臺的措施進(jìn)入實(shí)操階段，至少經(jīng)過(guò)了為期半年的情況摸底排查，實(shí)際上2009年第三季度監管部門(mén)就明確開(kāi)始提示相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險。而作為金融業(yè)者，則更關(guān)注這一清理和規范背后的深刻改革背景。劉擎認為，決策層和金融監管當局對賣(mài)地財政的質(zhì)疑和叫停，簡(jiǎn)單賣(mài)地花錢(qián)甚至政府變相違規擔保進(jìn)行融資行不通了，實(shí)質(zhì)上是倒逼地方政府在單位資源和能耗上做文章。
“因此，不能將《通知》僅視作是對一類(lèi)金融業(yè)務(wù)的‘通知’，而是一種具有更宏觀(guān)意義的調控，因為《通知》直指近年地方政府投資強勁驅動(dòng)，對于防范經(jīng)濟過(guò)熱、負債率過(guò)高的金融風(fēng)險具有果斷和直接的監管效果，而且或將延及相關(guān)行業(yè)�！眲⑶嬲f(shuō)。
根除頑疾 改變現狀有破有立
記者發(fā)現，《通知》對融資平臺公司債務(wù)和融資平臺公司本身的清理規范要求較為嚴格。如，要求地方各級政府要對融資平臺公司債務(wù)進(jìn)行一次全面清理，并按照分類(lèi)管理、區別對待的原則，妥善處理債務(wù)償還和在建項目后續融資問(wèn)題。納入此次清理范圍的債務(wù)，包括融資平臺公司直接借入、拖欠或因提供擔保、回購等信用支持形成的債務(wù)。債務(wù)經(jīng)清理核實(shí)后按以下原則分類(lèi)：(1)融資平臺公司因承擔公益性項目建設舉借、主要依靠財政性資金償還的債務(wù)；(2)融資平臺公司因承擔公益性項目建設舉借、項目本身有穩定經(jīng)營(yíng)性收入并主要依靠自身收益償還的債務(wù)；(3)融資平臺公司因承擔非公益性項目建設舉借的債務(wù)。
“治理地方政府融資平臺公司是必要的，否則地方政府就會(huì )面臨很大的債務(wù)風(fēng)險，但1994年實(shí)行分稅制以來(lái)，地方政府財力被削弱是不爭的事實(shí)。所以，這些年來(lái)地方政府融資平臺公司的融資是地方政府補充財力的一種渠道，現在把這個(gè)渠道給堵住了，這就要從體制上解決地方政府財力缺口的問(wèn)題�！痹等A對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
“加快賦予地方政府發(fā)債權、編制地方政府資產(chǎn)負債表、建立國家財富流動(dòng)性機制……這些舉措需要提上議事日程了�！睏钪居陆邮堋督�(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，地方財力問(wèn)題不僅僅因清理融資平臺而產(chǎn)生，如今已經(jīng)到全方位改革財政體制的時(shí)候了。
信托人士劉擎認為，改革現有的地方政府融資現狀，是既有破又有立的過(guò)程，結合近來(lái)的房地產(chǎn)調控政策，業(yè)界傳聞某些新的稅源或將成為對地方政府財政收入的新來(lái)源，但是具體征收標準和法規還有相當一段過(guò)程。
杜絕后患 需多舉措防止“半拉子工程”
記者獲悉，在《通知》中，規范銀行放貸被視為核心環(huán)節之一�！�4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟政策出臺后，地方融資平臺進(jìn)入高速發(fā)展階段，實(shí)際運作中融資方式為以商業(yè)銀行信貸為主，大量融資平臺也隨之遍地開(kāi)花�！北本┬氯A國信投資顧問(wèn)公司投行部總經(jīng)理方向明對《經(jīng)濟參考報》表示，一些商業(yè)銀行為擴大市場(chǎng)份額，夸大了地方財政性收入等擔保的信用，沒(méi)有真正重視地方融資平臺的信貸風(fēng)險。而目前這種擔保已經(jīng)不起作用。尤其是如果面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)下行風(fēng)險，抵押在銀行和信托手中的資產(chǎn)主要為土地的話(huà)，很可能出現較大幅度減值，對金融機構的風(fēng)險處置能力確實(shí)很有挑戰。
《通知》強調，地方政府在出資范圍內對融資平臺公司承擔有限責任，實(shí)現融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險內部化。要嚴格執行《中華人民共和國擔保法》等有關(guān)法律法規規定，除法律和國務(wù)院另有規定外，地方各級政府及其所屬部門(mén)、機構和主要依靠財政撥款的經(jīng)費補助事業(yè)單位，均不得以財政性收入、行政事業(yè)等單位的國有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接形式為融資平臺公司融資行為提供擔保。
“可以肯定，擔保無(wú)效后，地方融資平臺公司貸款風(fēng)險將陡然增大，這對銀行來(lái)說(shuō)也是一大考驗�！狈较蛎髡f(shuō)。商業(yè)銀行有關(guān)人士認為，若提高風(fēng)險權重，不排除已貸項目貸款到期后無(wú)法續貸，從而出現少數不良貸款和“半拉子工程”的可能性。
曾康華對此表示，對于公益性項目的融資，如果地方政府的財力不能償還債務(wù)的話(huà)，為防止出現“半拉子工程”，可有兩種方式來(lái)渡過(guò)資金渴求期：一是本級政府通過(guò)壓縮其他開(kāi)支或延長(cháng)債務(wù)時(shí)期，來(lái)把這項工程做完；二是上級政府應當提供資金支持，幫助下級政府渡過(guò)資金渴求期。商業(yè)銀行有關(guān)人士認為，若出現不良貸款，做展期處理可能是可行的方式。
《通知》也對“半拉子工程”的出現提出了解決方案：“經(jīng)地方政府審核后，對還款來(lái)源主要依靠財政性資金的公益性在建項目，除法律和國務(wù)院另有規定外，不得再繼續通過(guò)融資平臺公司融資，應通過(guò)財政預算等渠道，或采取市場(chǎng)化方式引導社會(huì )資金解決建設資金問(wèn)題�！� |