截至7月21日，國內60家基金公司652只基金的二季報全部披露完畢。從本年度第二份成績(jì)單來(lái)看，基金凈值的大幅縮水再度使得多數基金公司面對持有人顏面掃地。
　　數據顯示，二季度基金整體虧損3513.73億元，為史上第三大單季虧損。在此天量巨虧下，部分基金公司或其旗下產(chǎn)品也暴露出靠天吃飯、選股擇時(shí)能力不足及規模觸及清盤(pán)紅線(xiàn)等諸多方面的尷尬。

　　尷尬一：專(zhuān)家理財變成靠“天”吃飯

　　在很長(cháng)時(shí)間里，公募基金都以專(zhuān)家理財的名頭，占據著(zhù)金融業(yè)“皇冠上的明珠”的位置。但市場(chǎng)諸多風(fēng)險的重重疊加以及人為因素的困擾，也使得基金業(yè)專(zhuān)家理財的成色蒙塵不少。
　　獨立財經(jīng)撰稿人曹中銘表示，此前市場(chǎng)上總是討論券商常常步入靠“天”吃飯的困境，其實(shí)基金與券商在這點(diǎn)上并沒(méi)有根本性的區別。2007年正是大牛市行情如火如荼的時(shí)候，當年60家基金公司累計賺取了1.11萬(wàn)億的利潤；2008年是股市暴跌的一年，424只基金累計虧損近1.5萬(wàn)億元，幾乎將前10年的盈利全部虧光；去年上半年股指強勁反彈，520只基金為持有人賺取6424億元。但是，今年上半年股指表現全球第二差，加上一季度虧損的884億元，基金上半年巨虧4398億元。上述數據表明基金也是靠“天”吃飯的角色。
　　國金證券在其2010年二季度基金行業(yè)分析報告中指出，二季度市場(chǎng)單邊下跌背景下基金資產(chǎn)配置的重要性開(kāi)始顯現，從二季度基金業(yè)績(jì)表現即可以看出，股票倉位較低的產(chǎn)品具備一定的優(yōu)勢。此外，通過(guò)基金選時(shí)收益和選股收益的貢獻比較最近兩年的結果，可以看出在單邊市場(chǎng)中基金資產(chǎn)配置的貢獻度明顯高于選股的貢獻，且在絕大多數的季度中，資產(chǎn)配置帶來(lái)的收益具有更大的貢獻。
　　而上半年業(yè)績(jì)不佳的幾家基金公司，譬如寶盈基金、中郵基金、國聯(lián)安基金、交銀施羅德基金等公司，對行情判斷的偏頗或對資產(chǎn)配置的忽視已經(jīng)成為業(yè)界言之較多的典型。
　　二季度，寶盈基金旗下5只偏股型基金平均業(yè)績(jì)下跌超過(guò)20%。其中，寶盈資源優(yōu)選在季報中坦陳，判斷2010年為震蕩市是錯誤的，沒(méi)有意識到宏觀(guān)調控以及外圍經(jīng)濟體危機雙重疊加對市場(chǎng)的嚴重影響。
　　中郵基金更是“雙熊”并峙，旗下的核心優(yōu)選及核心成長(cháng)同時(shí)位列上半年基金業(yè)績(jì)倒數前十位。其中去年在股基中排名第五的中郵核心優(yōu)選基金，其凈值在今年上半年的跌幅直逼A股上證綜指26%的跌幅，在現有的169只股基中排名倒數第9。業(yè)內人士對此指出，在實(shí)際操作中無(wú)視債券配置的冒險做法，是中郵基金在熊市或震蕩市中屢屢摔跤的一大原因。

　　尷尬二：部分基金觸及清盤(pán)規模紅線(xiàn)

　　伴隨著(zhù)基金凈值的下跌，二季度基金整體表現為凈贖回，基金公司規模也有不同程度的縮水。
　　天相投顧統計數據顯示，截至上半年末，基金業(yè)規模前五為華夏基金1985.26億元(未含QDII)；嘉實(shí)基金1335.51億元；易方達基金1199.18億元；博時(shí)基金1089.66億元，南方基金990.57億元。與一季度相比，資產(chǎn)規模超千億的基金公司僅剩四家。其中，資產(chǎn)規模第五的南方基金退出了千億俱樂(lè )部，而在一季度末距千億俱樂(lè )部?jì)H一步之遙的廣發(fā)基金資產(chǎn)規模則萎縮至854.78億元，與前五名的差距則進(jìn)一步拉大。七到十名分別為大成基金、華安基金、銀華基金、交銀施羅德，排名與一季度末沒(méi)有差別。
　　相比之下，更多中小基金的規模和凈值變化更是引人關(guān)注。好買(mǎi)基金研究中心指出，資產(chǎn)規模排名靠后的小基金公司若沒(méi)有業(yè)績(jì)的支撐，在凈值下跌和份額贖回的雙重壓力之下，管理規�？s水，旗下一些基金的規模在5000萬(wàn)以下，觸及清盤(pán)的規模紅線(xiàn)。根據好買(mǎi)基金的統計，二季度基金公司資產(chǎn)規模后五名公司分別是：諾德基金、天治基金、天弘基金、金元比聯(lián)基金和浦銀安盛基金，這幾家基金公司的資產(chǎn)凈值均在40億元以下，其中最少的浦銀安盛僅為14.67億元。
　　相關(guān)數據顯示，二季度末共有11只開(kāi)放式基金的份額低于5000萬(wàn)份，這中間有10只基金已經(jīng)連續兩個(gè)季度末的份額低于5000萬(wàn)份。其中，作為惟一一只進(jìn)入基金份額低于5000萬(wàn)份行列的偏股型基金，天治創(chuàng )新先鋒在今年二季度獲得了1016.28萬(wàn)份凈申購，但其二季度末的份額仍然低于5000萬(wàn)份。而浦銀安盛優(yōu)化收益C今年一季度末和二季度末的份額分別為155.20萬(wàn)份和216.25萬(wàn)份，已經(jīng)連續兩個(gè)季度末份額在所有非貨幣類(lèi)基金中處于“墊底”位置。

　　尷尬三：基金操作屢成“反向指標”

　　伴隨著(zhù)所有基金二季度報表的公布，人們發(fā)現基金群體又一次成了大盤(pán)反向指標。世基投資的注冊分析師王利敏指出，與歷史上多次出現的“買(mǎi)在最高點(diǎn)”、“拋在最低點(diǎn)”一樣，近期2319點(diǎn)的階段性底部無(wú)疑又成了基金群體集體恐慌性?huà)伿鄣摹敖茏鳌薄?BR>　　據統計，基金群體在整個(gè)二季度內平均倉位從一季度末的81.95%，急速減持到了二季度末的73.25%，大幅減少了8.7%的倉位。正是作為市場(chǎng)主力的基金群體在如此短的時(shí)間內，以如此大規模方式集體拋售股票，從而使大盤(pán)從3181點(diǎn)暴跌到了2319點(diǎn)，大跌了862點(diǎn)，跌幅高達27.1%。
　　根據國金證券的統計，二季度基金對醫藥、食品飲料、批發(fā)零售等消費類(lèi)行業(yè)進(jìn)行了較多關(guān)注，持有比例有所上升，同時(shí)，對金融、金屬非金屬、采掘業(yè)、地產(chǎn)等周期性行業(yè)進(jìn)行了減持。王利敏對此提出質(zhì)疑說(shuō)，地產(chǎn)新政的推出雖然是利空，但該新政推出之前地產(chǎn)股已經(jīng)大幅下跌了。例如萬(wàn)科已經(jīng)從3478點(diǎn)時(shí)的14.9元跌到了9元，其他地產(chǎn)股的跌幅類(lèi)似，是否有必要再度大幅殺跌？眾多銀行股此前也已經(jīng)大幅度下跌，是否有必要再度殺跌。作為對基本面有充分研究能力的基金群體，顯然是過(guò)度恐慌了。
　　同時(shí)，基金群體在4月份大幅度減倉時(shí)倉位只有80%左右，并不是處于牛市高峰時(shí)的近90%，所以即使減倉也沒(méi)有必要急速進(jìn)行，而且更沒(méi)有必要一口氣大幅減持到73%。
　　王利敏說(shuō)，現在回過(guò)頭看，隨著(zhù)基金的拋售結束，7月初大盤(pán)迅速從2319點(diǎn)回升，到目前已經(jīng)高收于2600點(diǎn)之上，并且快速收復5日、10日、20日、30日等多根均線(xiàn)。2319點(diǎn)一帶作為基金群體砸出來(lái)的一個(gè)“大坑”，則又一次成了基金群體“拋在最低點(diǎn)”的歷史見(jiàn)證。
　　耐人尋味的是，當基金頻頻減倉之際，保險資金卻屢屢抄底買(mǎi)股或大量買(mǎi)入指數型基金。近期在2400點(diǎn)再度出手大幅增倉銀行股，從原先的增持籌碼轉為戰略性增倉。由此可見(jiàn)，基金二季度的大規模減倉客觀(guān)上為眾多其他市場(chǎng)主力抄底建倉提供了極好的機會(huì )，而自己則“腹中空空”。