新華社發(fā)

    近日，兩市雙雙加大震蕩幅度。雖然機構在調倉方向上有所不同，但比較一致認為資金面因素將成為影響近期股指的關(guān)鍵因素，同時(shí)，機構集體看好新興板塊和個(gè)股。

　　機構調倉方向不一

　　市場(chǎng)觀(guān)察人士注意到，滬指從7月2日2319點(diǎn)至8月3日盤(pán)中創(chuàng )下的高點(diǎn)2681點(diǎn)，在短短一個(gè)月反彈15%，不少個(gè)股漲幅更是達到20%至35%。不過(guò)，隨著(zhù)滬指的強勁反彈，在接近2700點(diǎn)時(shí)，以基金為代表的買(mǎi)方機構開(kāi)始謹慎操作，來(lái)自國都證券的基金倉位監測報告顯示，7月的最后一周七成基金選擇了逆勢減倉。
　　據有關(guān)機構統計，從7月26日至30日的一周內，納入統計范圍的319只偏股型開(kāi)放式基金的平均倉位從前一周的74%下降至72.91%，如果剔除指數變化的影響，偏股型基金上周平均主動(dòng)減倉約1.69%；其中減倉基金中工銀瑞信、中�；�金、中銀基金、諾安基金和銀華等基金公司整體減倉幅度較大。
　　調查顯示，私募基金普遍樂(lè )觀(guān)，64%的受訪(fǎng)者看好8月行情，原因主要是：估值底和政策底已經(jīng)出現，市場(chǎng)底也在這一波反彈中基本確認，而下半年的政策面和資金面都面臨較為寬松的狀態(tài)，通脹壓力也會(huì )變小，只要不出現極端的情況，具有估值優(yōu)勢的A股上漲是可以預期的，就算是短暫的回調，也有利于大盤(pán)更加健康地上漲。
　　但7.14%的受訪(fǎng)私募基金則看跌8月市場(chǎng)，主要有三方面的擔憂(yōu)：一是下半年經(jīng)濟增速會(huì )回落，而且回落的幅度并不樂(lè )觀(guān)；二是市場(chǎng)擴容的壓力大，下半年“解禁潮”洶涌，部分股票估值仍然過(guò)高；三是大盤(pán)經(jīng)過(guò)急速反彈后技術(shù)上有調整的要求。
　　截至8月3日，兩市已有304家上市公司發(fā)布中報，涉及社�；�金買(mǎi)賣(mài)的個(gè)股共有53只。其中，社�；�金二季度新建倉的共16只。同時(shí)，二季度遭社�；�金減持的個(gè)股共5只。整體上，社�；�金的買(mǎi)賣(mài)力度尚屬均衡，顯示出其在二季度相對積極的操作基調�！�

　　四大因素影響后市趨勢

　　雖然機構在調倉方向上有所不同，但比較一致認為四大因素將成為影響近期股指的關(guān)鍵因素。
　　首先是資金面的供求關(guān)系因素。央行從5月24日起連續8周凈投放規模高達9570億元，緩解了銀行系統內流動(dòng)性不斷吃緊的局面，7月市場(chǎng)的強勢反彈很大程度上得益于流動(dòng)性的階段性充裕。但7月19日當周，央行以1010億元的凈回籠扭轉了之前的凈投放格局。同時(shí)8月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為3860億元，較7月大幅下降3620億元，因而在資金面回歸常態(tài)的情況下，8月份難以復制7月份流動(dòng)性寬松的局面。同時(shí)，作為籌碼供給的IPO、再融資壓力大于7月，不僅有光大銀行、際華集團等主板IPO，四大行的再融資也紛紛提上日程。此外，隨著(zhù)市場(chǎng)反彈，產(chǎn)業(yè)資本在7月也結束了連續兩個(gè)月的凈增持格局。因此從供求關(guān)系而言，8月或難現7月量升價(jià)增的強勢反彈。
　　其二是中報預增因素。從公布中報業(yè)績(jì)的公司來(lái)看，整體業(yè)績(jì)同比增幅超過(guò)50%。8月將迎來(lái)半年報的集中公布期，從業(yè)績(jì)浪的角度而言，8月中報行情的廣度可能會(huì )超過(guò)7月份。即使指數空間有限，部分業(yè)績(jì)亮麗的中小市值個(gè)股仍有望繼續活躍。
　　其三是資產(chǎn)重組因素。7月份上海本地股掀起了“停牌重組”的浪潮，從地產(chǎn)集團下的中華企業(yè)、金豐投資到百聯(lián)集團下的友誼股份、百聯(lián)股份再到近期復牌漲停的強生控股等，市場(chǎng)所期盼的上海國資整合終于進(jìn)入到加速狀態(tài)。與之相呼應的是“中投二號”的成立，標志著(zhù)央企重組亦進(jìn)入到實(shí)質(zhì)階段，根據2010年央企整合到80至100家的規劃，意味著(zhù)下半年25家央企將被重組。無(wú)論8月市場(chǎng)走勢如何，央企重組的確定性以及迫切性都是近幾年最強烈的。從近期軍工股的表現來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始憧憬央企重組。這也為短線(xiàn)炒作指明了一個(gè)方向。
　　其四是通脹因素。近幾周食品價(jià)格的大幅上漲讓通脹預期再度升溫，多家研究機構預測中國CPI上行峰值可能在三季度到來(lái)，7月份CPI可能再次推升到3.3%。7月經(jīng)濟數據將于下周公布，在市場(chǎng)連續上攻后，通脹是否會(huì )超出預期將直接影響到場(chǎng)內多頭的持籌心態(tài)。

　　集體看好新興產(chǎn)業(yè)

　　中信證券表示，周期性行業(yè)股票受房地產(chǎn)調控政策的影響，經(jīng)歷了一波慘烈的下跌，很多板塊的估值已經(jīng)到了歷史低位，在7月的反彈中，地產(chǎn)、有色、煤炭等周期性行業(yè)也充當了反彈急先鋒的角色。那么，回調后的周期性行業(yè)是否將是機構后期持續看好的主線(xiàn)？有關(guān)機構的最新調查顯示，64.29%的私募基金看好經(jīng)歷暴跌后的周期性行業(yè)投資價(jià)值，低估值是最大的吸引力，僅有14.29%的受訪(fǎng)者表示周期性行業(yè)并不存在投資價(jià)值，認為只是暴跌后修復性反彈，并不具有吸引力。
　　調查顯示，私募基金青睞的板塊仍主要是新興產(chǎn)業(yè)、消費和醫藥，其中新興產(chǎn)業(yè)獲得71.43%的受訪(fǎng)私募基金看好，消費板塊的支持率為67.86%，但之前一直最受私募基金推崇的醫藥板塊支持率則下降至50%，看好其價(jià)值的私募基金在減少，這應該和國家打擊藥價(jià)過(guò)高的措施有關(guān)。而最近得到國家政策扶持的有色金屬、水泥等并沒(méi)有得到私募基金的青睞，被炒作得熱火朝天的重組概念股也僅有21.43%的私募基金看好，尋找代表未來(lái)發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)仍然是私募基金的選股要訣。
　　隨著(zhù)上市公司中報逐步披露，社�；�金的持倉變化也漸漸浮出水面。從統計結果看，二季度社�；�金明顯將倉位由化工、建材等傳統行業(yè)轉向電子、醫藥等新興產(chǎn)業(yè)。從細分行業(yè)看，電子行業(yè)無(wú)疑是其調倉入駐的重點(diǎn)，新建倉個(gè)股中有6只來(lái)自電子行業(yè)，占比近四成。相反，化工、建材等成為社�；�金拋售或減持的密集行業(yè)。值得注意的是，社�；�金新建倉的16只個(gè)股中，多達6只屬于次新股板塊；而被社�；�金拋售或減持的24只個(gè)股中，僅4只為次新股。業(yè)內人士認為，社�；�金對次新股的青睞，主要與該板塊多屬于新興產(chǎn)業(yè)有關(guān)。