從即日起，新的境外人民幣回流和投資渠道誕生；初期規模有限，對債市影響短期不會(huì )很大

　　人民幣國際化的進(jìn)程再次向前邁了一大步。17日，央行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類(lèi)機構運用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，允許相關(guān)境外機構進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資試點(diǎn)，并稱(chēng)“本通知自發(fā)布之日起施行”。此舉是跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)的必要配套措施，意味著(zhù)境外人民幣新的回流和投資渠道的誕生，也是中國資本項目改革進(jìn)程中一項重要舉措。
　　根據《通知》，試點(diǎn)期間，香港、澳門(mén)地區人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿易人民幣結算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當局均可申請進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。經(jīng)央行同意后，境外機構可在核準的額度內，以其開(kāi)展央行貨幣合作、跨境貿易和投資人民幣業(yè)務(wù)獲得的人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)�！叭嗣駧艆^域化、國際化非常重要的一個(gè)環(huán)節就是貨幣回流，完善人民幣回流環(huán)節有利于把人民幣從貿易項下延伸到投資領(lǐng)域，是人民幣國際化的一個(gè)重要延伸�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
　　根據央行的數據，2010年上半年，跨境貿易人民幣結算總額達706億元人民幣，持有人民幣的境外機構逐步增多�！暗�是到目前為止，這些境外機構投資和運用人民幣的渠道非常有限，要么在境外進(jìn)行借貸或是投資于人民幣債券，要么以存款形式放在中國境內的其往來(lái)銀行�！睂ν饨�(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院院長(cháng)丁志杰對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
　　據了解，目前，在銀行間債券市場(chǎng)上交易流通的債券品種包括國債、政策性銀行債券、金融債券等十幾個(gè)品種。
　　央行稱(chēng)，允許相關(guān)境外機構投資銀行間債券市場(chǎng)，可為境外機構依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道，是跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)工作的必要配套舉措，將有利于促進(jìn)跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)的開(kāi)展。香港金管局總裁陳德霖17日表示，新安排的出臺，可促進(jìn)香港人民幣結算業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，并增加香港的人民幣離岸中心業(yè)務(wù)的吸引力。
　　據中國建設銀行高級研究員趙慶明介紹，我國投資者早已能比較自由地投資境外的債券市場(chǎng)，但境內的債券市場(chǎng)卻遲遲未向境外的投資者開(kāi)放�！锻ㄖ�》的發(fā)布，正是將由外對內的投資渠道部分放開(kāi)�！熬硟葌�券市場(chǎng)是不錯的選擇，因為債券相對風(fēng)險可控，價(jià)格波動(dòng)也不及股票那么大。分析此次試點(diǎn)的三類(lèi)機構，不論是銀行還是境外中央銀行或貨幣當局，對投資的要求都建立在保值增值的基礎上，對安全性要求高，但對收益性要求沒(méi)那么高，只追求適當收益，不追求炒作�！壁w慶明說(shuō)。
　　“人民幣國際化要求中國的金融市場(chǎng)和金融制度與之相匹配。而目前制約人民幣國際化的最主要問(wèn)題是，人民幣在資本項目下還面臨著(zhù)較為嚴格的管制。解決這一問(wèn)題就要加強金融市場(chǎng)的不斷完善和對外開(kāi)放，也即意味著(zhù)要放松資本項目下的金融管制�！卑褪锼烧J為，還可以從幾個(gè)方面推進(jìn)，包括逐步開(kāi)放境外人民幣QFII制度，在A(yíng)股市場(chǎng)適時(shí)開(kāi)設“國際板”，逐步推出人民幣匯率遠期等金融衍生品，發(fā)展香港的人民幣離岸市場(chǎng)。
　　日前召開(kāi)的國家外匯局分局長(cháng)座談會(huì )指出，下一階段，外匯局將推進(jìn)外匯管理重點(diǎn)領(lǐng)域改革，其中特別提到了有重點(diǎn)、有選擇地推動(dòng)資本項目改革。丁志杰表示，在前期經(jīng)驗成功的基礎上，未來(lái)央行可以考慮在包含票據和短期金融債在內的境內貨幣市場(chǎng)進(jìn)行試點(diǎn)。趙慶明也說(shuō)，資本項目開(kāi)放應遵循先易后難、先風(fēng)險低再風(fēng)險高的原則，具體路徑就是：先開(kāi)放存貸款，再開(kāi)放債券投資，最后開(kāi)放股票投資和衍生品投資；先對金融機構開(kāi)放，再對企業(yè)開(kāi)放，最后對個(gè)人開(kāi)放。據媒體報道，“境外人民幣通過(guò)在港中資證券及基金公司投資A股市場(chǎng)”的小QFII制度，作為境外人民幣回流境內的又一重要渠道，有可能在年內開(kāi)閘。
　　《通知》還從運作模式、關(guān)聯(lián)交易、市場(chǎng)監測等方面提出了具體要求，以防范風(fēng)險，促進(jìn)市場(chǎng)平穩運行。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委也表示，目前只是試點(diǎn)，初期規�？赡軙�(huì )有限，對債市影響短期不會(huì )很大。