2008年是國際、國內經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生急劇變化的一年，2009年的變化會(huì )更加劇烈，我認為在2009年中國的宏觀(guān)調控中需要避免四個(gè)誤區：

　　第一，對國際經(jīng)濟環(huán)境的判斷仍偏于樂(lè )觀(guān)，認為最嚴重的外部沖擊已經(jīng)基本上過(guò)去了。

　　如果是基于這樣的認識來(lái)制定反危機政策，那政策的著(zhù)眼點(diǎn)就只是消化次債危機已經(jīng)產(chǎn)生的影響，而不是立足于準備應對更大的外部沖擊。2008年三季度以來(lái)的經(jīng)濟急速下滑，與對次債危機影響程度的誤判及為反通脹而過(guò)度緊縮有關(guān)，宏觀(guān)調控當局顯然已經(jīng)認識到這一點(diǎn)，并作出了很大調整，然而在官方正式文件中仍沒(méi)有看到有關(guān)必須準備應付更大外部沖擊的提法，近來(lái)反而有許多國內外學(xué)者發(fā)表了不少有關(guān)全球金融風(fēng)暴已經(jīng)基本過(guò)去的言論。
　　我認為，全球金融風(fēng)暴的更大沖擊波很可能在2009年上半年出現，其主要動(dòng)因是發(fā)達國家的實(shí)體經(jīng)濟在金融市場(chǎng)的泡沫崩潰后也相繼崩潰。道理在于，金融市場(chǎng)的崩潰導致美國以負債消費拉動(dòng)的經(jīng)濟增長(cháng)失去了金融市場(chǎng)的出口，而在此之前美國居民的房貸、汽車(chē)貸款和信用卡消費等，都必須通過(guò)金融市場(chǎng)的證券化渠道來(lái)實(shí)現。最新數據顯示，11月份美國的新屋開(kāi)工量同比下跌了47％，創(chuàng )24年最大降幅就是一個(gè)典型例子。
　　美國居民消費的大幅萎縮已經(jīng)沉重打擊了美國的實(shí)體企業(yè)，金融市場(chǎng)的崩潰使美國實(shí)體企業(yè)斷掉了融資來(lái)源，所以美國企業(yè)大規模倒閉風(fēng)潮很快就會(huì )出現，這又會(huì )反過(guò)來(lái)對金融市場(chǎng)形成二次沖擊，使其發(fā)生更大規模的崩潰。由于美國居民消費的實(shí)物產(chǎn)品有40％需要靠進(jìn)口，金融市場(chǎng)的更大風(fēng)暴將會(huì )使國際資本更加遠離美元資產(chǎn)，這樣就會(huì )斷了美國依靠售出金融商品換取外匯收入來(lái)彌補貿易逆差的通道，從而導致美國居民消費水平的大幅度下滑，引起社會(huì )動(dòng)蕩，所以美國次債風(fēng)暴下一步的走勢，很可能是實(shí)體經(jīng)濟危機和社會(huì )動(dòng)亂。
　　美國的這場(chǎng)綜合型的經(jīng)濟危機將會(huì )持續很長(cháng)時(shí)間，我看至少會(huì )有5年，并且還會(huì )蔓延全球。如果中國不從最壞的前景出發(fā)作準備，一旦這些情況出現就會(huì )陷入極大被動(dòng)。

　　第二，對物價(jià)形勢判斷偏于樂(lè )觀(guān)，當通脹再次抬頭時(shí)又轉回宏觀(guān)收緊的軌道。

　　全球通脹率自2008年三季度以來(lái)開(kāi)始下行，到11月份美國的通脹率已下跌到1.7％，中國也下降到2.4％，其主要原因顯然是由于國際大宗商品期貨價(jià)格的下跌，而這個(gè)趨勢是與7-10月份美元連續4個(gè)月走強同步發(fā)生的。全球金融資本在這4個(gè)月里，既離開(kāi)了其他貨幣形態(tài)的金融資產(chǎn)，也離開(kāi)了商品期貨，原因只有一個(gè)，就是美元金融資產(chǎn)的再度崩潰，導致金融機構必須調集大量美元進(jìn)行清算或者是防備發(fā)生清算。以往都是美元強就是美元資產(chǎn)強，但目前的情況卻是在美元走強的同時(shí)美元資產(chǎn)被拋售，第一個(gè)例證是7-11月間道指兩度跌穿8000點(diǎn)，第二個(gè)例證是美國的一些長(cháng)期資產(chǎn)正在被拋售。10月份美國的資本凈流入雖高達2800億美元以上，但長(cháng)期資本流入僅為15億美元，而美國的短期國債在進(jìn)入12月份以后，由于被大量搶購收益率已跌破“0”，這種格局說(shuō)明停留在美國的國際資本是時(shí)刻在準備外逃。
　　12月中旬以來(lái)，國際石油與黃金期貨價(jià)格已開(kāi)始上揚，歐元在7-10月對美元貶值25％后，從11月開(kāi)始回升，由于美元與歐元利差已高達2.25個(gè)百分點(diǎn)，將可能會(huì )出現在美元與歐元之間的大規模套息交易，繼續推動(dòng)歐元走強。這些動(dòng)向都說(shuō)明國際資本已開(kāi)始構筑出離開(kāi)美元的態(tài)勢，而全球金融市場(chǎng)下一步危機的爆發(fā)，將使得國際資本不會(huì )大規模進(jìn)入金融資產(chǎn)，所以再度向商品期貨市場(chǎng)流入將是一個(gè)大趨勢。
　　如果國際商品期貨價(jià)格的回升是在2009年上半年出現，則至遲到四季度就會(huì )出現中國通脹勢頭的逆轉，而到時(shí)也會(huì )是中國政府拉動(dòng)經(jīng)濟的政策開(kāi)始顯效的時(shí)候，又會(huì )出現通脹率和經(jīng)濟增長(cháng)率同步上升的勢頭，如果我們對此沒(méi)有清醒認識，那么在通脹再度抬頭的時(shí)候，就會(huì )又走回到進(jìn)行貨幣緊縮的老路上，從而不利于在全球經(jīng)濟嚴重衰退的背景下保住中國經(jīng)濟增長(cháng)。

　　第三，為保出口而讓人民幣貶值，從而導致國際資本大規模外流。

　　我認為，目前流入中國的熱錢(qián)中很大一部分不是以往意義上的熱錢(qián)，而是原停留在美歐資本市場(chǎng)里的正常投資基金，是由于金融風(fēng)暴而從歐美市場(chǎng)逃出來(lái)的避險資本，所以他們不具備以往熱錢(qián)的通常屬性，因而在中國的地產(chǎn)和股市中找不到它們的蹤影。
　　直到目前中國仍是國際資本最為看好的國家，這表現在當俄羅斯、印度、巴西等國在全球金融風(fēng)暴打擊下都出現了貨幣貶值與資本流出的時(shí)候，中國的外匯儲備仍在大規模增長(cháng)。如果為了出口而讓人民幣貶值，中國為了刺激經(jīng)濟增長(cháng)又在不斷調低利率，使國際熱錢(qián)沒(méi)有了盈利機會(huì )，這些熱錢(qián)就有可能大規模流出，進(jìn)而對中國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響，更會(huì )喪失中國利用全球金融風(fēng)暴更多引進(jìn)與利用國際資本的重大歷史機遇。如果2009年全球經(jīng)濟危機會(huì )導致中國出口更大幅度降低，降一點(diǎn)匯率也于事無(wú)補，為了穩定出口，提高退稅水平可能更好。所以，2009年人民幣匯率最好的選擇是小幅升值。

　　第四，只出應招，沒(méi)看到全球金融風(fēng)暴深化給中國提供的巨大機遇。

　　在發(fā)達國家爆發(fā)的這場(chǎng)金融風(fēng)暴，會(huì )極大地削弱他們的經(jīng)濟、政治、軍事與外交實(shí)力，會(huì )使他們在相當長(cháng)的一段時(shí)間內把主要精力集中于處理國內矛盾。從國際看，矛盾則集中于美歐為爭奪貨幣霸權的紛爭。在這場(chǎng)國際格局大變動(dòng)中，我們不能總是被動(dòng)地只出應招，更不應被別人捧了幾句就飄飄然而順著(zhù)別人劃出的道走，而是要在國際社會(huì )中主動(dòng)地謀求中國的利益。
　　首先，中國可以把一般制造產(chǎn)業(yè)鏈向東亞地區擴張，以中國為產(chǎn)業(yè)整合平臺來(lái)整合亞洲經(jīng)濟，從而為確立在21世紀前期中國在亞洲的地位奠定基礎。上世紀90年代下半期以來(lái)，中國對美歐是貿易順差而對東亞大部分國家都是貿易逆差的格局，已經(jīng)開(kāi)始形成中國與東亞地區的水平分工體系，未來(lái)一個(gè)時(shí)期中國對美歐的出口受阻，東亞諸國對中國和美歐的出口也會(huì )受阻，如果中國能夠通過(guò)擴大內需來(lái)繼續吸納東亞地區的出口，就會(huì )把東亞地區緊緊地吸引到中國身邊。同時(shí)通過(guò)東盟各國的裝備輸出，以及推動(dòng)泛亞鐵路、公路、航道與電信等等基礎設施的建設，還可以帶動(dòng)東亞地區的投資、就業(yè)與經(jīng)濟增長(cháng)。對中國自身來(lái)說(shuō)，以資本輸出帶動(dòng)商品輸出，也是擺脫當前生產(chǎn)過(guò)剩矛盾的重要出路。
　　其次，發(fā)達國家制造業(yè)面臨的危機為中國引進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)技術(shù)、裝備和人才提供了空前好的機會(huì )。僅僅在幾年前，通用汽車(chē)的市值還高達560億美元，但是到2008年11月，通用與福特兩大汽車(chē)公司的市值之和還不到100億美元，美國政府目前的救市資金已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘，救金融機構都救不過(guò)來(lái)，對實(shí)體企業(yè)的原則就是基本上不救。中國的外匯儲備巨大，并且還擁有吸引更多國際資本流入的能力，過(guò)去是發(fā)達國家來(lái)向中國借錢(qián)，然后再來(lái)買(mǎi)中國的生產(chǎn)企業(yè)和金融機構，玩了一場(chǎng)向債主借錢(qián)又買(mǎi)下債主的游戲，中國人為什么不可以和他們玩這個(gè)游戲！
　　在前一時(shí)期的確出現了中國購買(mǎi)美國企業(yè)受阻的情況，但今天的情況已經(jīng)不同，如果美國政府和議會(huì )再阻止中國購買(mǎi)美國企業(yè)，中國政府完全可以用手中的美元作籌碼，迫使美國同意中國的收購，這樣的舉措也會(huì )受到美國企業(yè)界的支持。所以如果能夠利用好這個(gè)機會(huì )，在危機過(guò)去后，中國的重化工制造業(yè)就會(huì )登上一個(gè)新臺階。