A股“抽水機”不會(huì )輕易開(kāi)閘

　　A股還未完全作好準備接受IPO重啟這個(gè)“重磅炸彈”的沖擊，創(chuàng )業(yè)板即將來(lái)臨的消息又使得在2700點(diǎn)掙扎的A股“再履薄冰”。
　　湘財證券分析師指出，“創(chuàng )業(yè)板的推出，對A 股主板的影響是中性偏多。創(chuàng )業(yè)板的出臺，對A 股主板資金面的分流并不大。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板的推出并非政策調控股市，也不是大規模擴容的信號，因此創(chuàng )業(yè)板估值示范和產(chǎn)業(yè)外溢效應為A 股帶來(lái)新動(dòng)力�！�
　　然而也有業(yè)內人士提出異議，當前A股市場(chǎng)正在2700點(diǎn)廝殺，而且各種板塊概念股都已炒過(guò)了，在主板市場(chǎng)缺乏新熱點(diǎn)的尷尬時(shí)點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板的啟動(dòng)很可能引發(fā)資金的抽離分流。由于本輪A股的熊市反彈是資金型的，如果因此而啟動(dòng)A股抽水機開(kāi)關(guān)，那么對A股股指的影響力則不容小覷了。
　　被譽(yù)為“短線(xiàn)教父”的沈陽(yáng)大學(xué)證券專(zhuān)業(yè)教授于理義也認為，“如果近期立即開(kāi)閘創(chuàng )業(yè)板，對主板市場(chǎng)的短期沖擊肯定不小。但既然管理層下定決心出籠創(chuàng )業(yè)板，投資者就要密切關(guān)注目前市場(chǎng)資金流向�！�
　　從前幾次創(chuàng )業(yè)板傳聞對市場(chǎng)影響的情況來(lái)看，除了一些創(chuàng )投個(gè)股出現異動(dòng)外，市場(chǎng)整體表現較為平靜。業(yè)內人士預計，在經(jīng)過(guò)了多次“預防針”后，A股迎來(lái)真正的創(chuàng )業(yè)板啟動(dòng)也會(huì )表現得相對平靜。
　　資料顯示，自2004年5月，我國啟動(dòng)中小板市場(chǎng)以來(lái)，平均首發(fā)融資額約為3．35億元，首發(fā)融資總額約為743億元，不足同期整個(gè)市場(chǎng)首發(fā)融資總額的11％。因此，創(chuàng )業(yè)板融資對主板市場(chǎng)的“抽水”作用有限。據業(yè)內人士測算，創(chuàng )業(yè)板企業(yè)推出后，平均首發(fā)融資額預計在1億元到2億元之間，而第一批創(chuàng )業(yè)板上市公司數量不會(huì )很大，因此對于主板市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響很小。海通證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理胡曙光博士表示，“當前我國市場(chǎng)流動(dòng)性充足，創(chuàng )業(yè)板本身吸納的資金量也不多，A股市場(chǎng)有望平穩迎接創(chuàng )業(yè)板�！�

　　7月恐難正式啟動(dòng)

　　在本次深交所公布的《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》中，主要對三方面進(jìn)行了增加和修改：
　　一是增加了３個(gè)條款。包括：增加了要求上市公司應當為獨立董事履職提供保障的條款；增加了進(jìn)一步強化對會(huì )計師事務(wù)所約束的條款；增加了要求公司強化核心技術(shù)相關(guān)內容披露的條款。
　　二是修改了７個(gè)條款。主要包括：增加對上市公司董事、監事和高級管理人員應當保證公司披露的信息及時(shí)、公平的要求；增加內幕信息知情人不得建議他人買(mǎi)賣(mài)證券的要求；進(jìn)一步明確董事、監事、高管直接和間接持有本公司股票的情況均需要聲明；明確董事、監事和高級管理人員離職時(shí)也應申報并申請鎖定其所持有的股份的要求；進(jìn)一步明確對外投資的范圍等。
　　三是對《上市規則》若干條款的文字進(jìn)行了調整，使表述更為明確。
　　業(yè)內人士認為，本次創(chuàng )業(yè)板上市規則中強調了之前不被重視的獨立董事，銀泰證券分析師劉東升認為，“如果獨立董事無(wú)法了解公司的內部情況，那么就無(wú)法在股東大會(huì )上發(fā)表獨立意見(jiàn)，管理層進(jìn)一步強制上市公司接受獨立董事的監督，是對上市公司透明化管理構成利好�！�
　　此外，對于反饋意見(jiàn)中還涉及的發(fā)行審核及發(fā)行定價(jià)、交易規則及交易準入門(mén)檻的設置、對違反規則的股東實(shí)施罰款、強制上市公司加大分紅比例等問(wèn)題，深交所表示，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設涉及發(fā)行、上市、交易、投資者教育等多個(gè)環(huán)節，前述意見(jiàn)不屬于《上市規則》規范的范疇，但會(huì )將相關(guān)意見(jiàn)轉交相關(guān)各方進(jìn)行研究。
　　上市規則的敲定是否意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)板在7月就將正式啟動(dòng)呢？一位券商投行人士告訴記者，“7月1日之后，還需要等待具體的編報格式文本下來(lái)才能正式申報，而從申報、審核、批準等一系列程序推算，7月啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板的可能性不大�！痹撏缎腥耸窟�指出，從合理性考慮，也應該先安排主板IPO，再啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板IPO，這樣能保證創(chuàng )業(yè)板上市的有條不紊。

　　券商最為得意

　　無(wú)論是創(chuàng )業(yè)板啟動(dòng)還是IPO重開(kāi)，最受益的非券商莫屬。國泰君安研究所預計，創(chuàng )業(yè)板將為券商帶來(lái)70億元的收入，長(cháng)期貢獻率更可以達到10%。相比在大型IPO項目中如魚(yú)得水的大型券商，擅長(cháng)在中小板發(fā)行的中小券商更是最大受益者。
　　國泰君安研究所證券業(yè)分析師梁靜在此前的報告中指出，證券公司包括經(jīng)紀、承銷(xiāo)、自營(yíng)和直接投資在內的業(yè)務(wù)都將受益于創(chuàng )業(yè)板推出及創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的快速成長(cháng)。短期而言，承銷(xiāo)受益最大；中長(cháng)期來(lái)看，直接投資將因退出渠道完善而獲得可觀(guān)收益。國泰君安測算，由于推出時(shí)間較晚，2009年創(chuàng )業(yè)板給券商帶來(lái)的收入約10億元、貢獻度為1%-2%；2010年則將貢獻收入70億元、貢獻度上升到5%左右，長(cháng)期來(lái)看貢獻度可望達到10%。
　　然而，并非所有的券商都對創(chuàng )業(yè)板感興趣。一位券商投行人士告訴記者，做創(chuàng )業(yè)板項目所花費的人力和精力并不比主板企業(yè)低，但預計所得的花費要比主板小很多，對于一些大券商而言，不可能再抽調人手“照顧”創(chuàng )業(yè)板企業(yè)。因此，那些擅長(cháng)中小板項目的券商應該更適合在創(chuàng )業(yè)板中得益。
　　梁靜也認為，“經(jīng)常于中小板發(fā)行的國信證券、廣發(fā)證券、平安證券及海通證券等券商，在創(chuàng )業(yè)板發(fā)行市場(chǎng)將占據較大優(yōu)勢�！绷红o指出，在創(chuàng )業(yè)板推出初期，預測初期發(fā)行規模約占主板市場(chǎng)20%-30%，即300億-500億之間，參照中小板4%-5%的承銷(xiāo)費率測算，券商可獲增量承銷(xiāo)收入12億-25億元，增量收入占比約1.5%。
　　然而，中金公司卻認為，創(chuàng )業(yè)板對券商帶來(lái)的業(yè)績(jì)提升是長(cháng)遠的，短期內提升幅度有限�！敖衲�7月前推出創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)可能性不大，年內創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)帶來(lái)的增量經(jīng)紀業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)貢獻難以超過(guò)1%�！敝薪鸸�司分析師指出，“一年鎖定期將決定直接投資業(yè)務(wù)兩年內難有明顯收益�！�
　�。对拢等�，深圳證券交易所正式發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》，并將于2009年7月1日起施行。這意味著(zhù)市場(chǎng)等待多年的創(chuàng )業(yè)板離正式起航越來(lái)越近。然而，目前主板市場(chǎng)正在2700點(diǎn)位置掙扎，外有全球金融危機，內有難以摸清的復雜經(jīng)濟前景，在這個(gè)時(shí)間啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板是否合適？對A股的沖擊又會(huì )有多少呢？

　　股民能否賺到“創(chuàng )業(yè)錢(qián)”

　　“創(chuàng )業(yè)板看上去挺誘人的，但風(fēng)險也相對較大，我認為普通股民還是應該謹慎對待創(chuàng )業(yè)板投資，目前可以先觀(guān)望�！辟Y深股民劉先生在股市沉浮多年，但對于這么一個(gè)“新玩意”，也有些“束手無(wú)策”。
　　隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板上市規則的出臺，不少股民對投資創(chuàng )業(yè)板躍躍欲試，由于投資門(mén)檻目前尚未公布，但從市場(chǎng)傳聞的30萬(wàn)元最低限額來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板可能將拒中小股民于門(mén)外。
　　廣東省風(fēng)險投資集團董事長(cháng)何國杰認為，設置創(chuàng )業(yè)板高投資門(mén)檻是有必要的，這樣可以避免廣大中小投資者進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板瘋狂炒作，又能留下比較多的能夠承擔創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險的市場(chǎng)參與者。但這并不意味著(zhù)中小投資者就與創(chuàng )業(yè)板失之交臂，何國杰指出，“中小股民可以通過(guò)購買(mǎi)基金，間接投資創(chuàng )業(yè)板。以前的基金法并沒(méi)有對公募基金參與創(chuàng )業(yè)板有任何限制性?xún)热�，也就是說(shuō)公募基金包括QFII都可以毫無(wú)阻礙地在創(chuàng )業(yè)板上進(jìn)行投資�！�
　　而對于那些符合準入門(mén)檻的投資者而言，要想挖到創(chuàng )業(yè)板的“第一桶金”也需要做足功課。業(yè)內人士稱(chēng)，上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是投資者首要關(guān)心的。由于創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩定性整體上可能要低于主板公司，因此，它的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是比較大的。其次，股價(jià)的大幅波動(dòng)很可能經(jīng)常出現于創(chuàng )業(yè)板，投資者是否具有相應的心理承受力也是需要自我考量的。另外，對于創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，信息對稱(chēng)性、技術(shù)創(chuàng )新穩定性等方面都值得進(jìn)一步觀(guān)察。
　　齊魯證券所分析師陳玉亮指出，“在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(cháng)性，但往往成立時(shí)間較短，規模較小，業(yè)績(jì)并不突出。對投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板的回報率要比A股市場(chǎng)高，但相應風(fēng)險也會(huì )大一些。股民在介入創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)時(shí)，應該穩健投資，不要盲從和追高�！�