5月份，電力板塊跑輸大盤(pán)，但是電力設備子板塊卻表現出較強的抗跌性。進(jìn)入6月，券商仍然對電力行業(yè)的行情發(fā)展不看好。
　　不過(guò)，由于相關(guān)股票數量眾多，部分券商認為可以關(guān)注四川重慶小電網(wǎng)公司的投資機會(huì )，以及智能電網(wǎng)相關(guān)的電力設備類(lèi)上市公司股價(jià)的表現。

　　行業(yè)6月仍不被看好

　　券商大多不看好電力行業(yè)在6月份的表現。
　　浙商證券發(fā)布的報告表示，從4月中旬開(kāi)始，動(dòng)力煤價(jià)格開(kāi)始回升。大同優(yōu)混動(dòng)力煤秦皇島平倉價(jià)在3月中旬價(jià)格為每噸725元，到5月底則回升至790元，一個(gè)半月時(shí)間，價(jià)格自谷底反彈了9%。今年煤價(jià)探底時(shí)間太短、煤價(jià)下跌幅度較小，增加了火電運營(yíng)壓力。雖然火電的利用小時(shí)數已大幅回升，但經(jīng)營(yíng)利潤仍不容樂(lè )觀(guān)。對火電行業(yè)給予中性評級。
　　水電也是中性評級。浙商證券稱(chēng)，雖然西南旱情已然好轉，水電發(fā)電量同比降幅在收窄，西南旱情已然好轉，但貴州大部、長(cháng)江與黃河上游降水仍較常年偏少。
　　貴州、長(cháng)江中上游的三峽、葛洲壩等水電出力仍然較常年偏弱。今年三峽上游來(lái)水情一直弱于往年。5月，三峽入庫流量平均為9771立方米/秒，環(huán)比雖增長(cháng)59 .5%,但2009年同期入庫流量平均為12150立方米/秒，同比仍下降-19.6%。
　　銀河證券也僅給予電力行業(yè)“謹慎推薦”的投資評級。其發(fā)布的報告表示，電力需求旺盛和水電出力不足推動(dòng)火電發(fā)電量繼續同比高增長(cháng)，火電機組利用率上升。但是，因煤炭?jì)r(jià)格持續上漲，火電公司“增收不增利”，并出現虧損。
　　在上網(wǎng)電價(jià)不能理順、能源約束依然強烈的情景下，火電行業(yè)陷入一個(gè)循環(huán)：發(fā)電量高增長(cháng)，煤炭需求旺盛，煤價(jià)上漲，火電公司盈利下降。不過(guò)預計未來(lái)煤炭供需緊張狀況將有所緩解，煤價(jià)可能進(jìn)入淡季區間，火電公司盈利能力上升。同時(shí)，隨著(zhù)水電機組利用率的提升，水電公司盈利能力也將提高。

　　關(guān)注四川重慶小電網(wǎng)公司

　　不過(guò)整體行業(yè)形勢不好并不一定就意味著(zhù)沒(méi)有投資機會(huì )。招商證券(香港)認為，四川的小電網(wǎng)公司可以看好。報告給出兩點(diǎn)理由。
　　首先，國家要對銷(xiāo)售電價(jià)進(jìn)行改革，一是居民用電實(shí)行階梯電價(jià)，我們認為平均結算電價(jià)肯定是上漲的；二是最近要取消優(yōu)惠電價(jià)，銷(xiāo)售電價(jià)的平均結算水平會(huì )提高；由于目前用電量形勢很好，提高結算電價(jià)不會(huì )對用電量形成太大的負面作用。政策的出臺，對上市公司業(yè)績(jì)改善明顯，是實(shí)質(zhì)性利好。
　　其次，四川的幾個(gè)小電網(wǎng)公司目前都已經(jīng)被國家電網(wǎng)公司下屬的四川電網(wǎng)和重慶電網(wǎng)控股，國家電網(wǎng)最近資本運作頻繁，有可能涉及這些公司。站在國家電網(wǎng)公司角度來(lái)看，用這些小平臺為主業(yè)融資，規模太小，杯水車(chē)薪，因此或者是賣(mài)殼，或者是注入一些輔業(yè)的資產(chǎn)，所以這些上市公司應該都有重組預期。
　　招商證券(香港)建議：穩健的投資者可以買(mǎi)入*st岷電，因為近期電價(jià)上調是催化劑，業(yè)績(jì)恢復到正常水平，目前估值很便宜。西昌電力重組也相對確定，而且從重組后的業(yè)績(jì)來(lái)看，估值也較低，可以關(guān)注。注重長(cháng)期收益的投資者可以關(guān)注樂(lè )山電力，其多晶硅項目將增厚公司業(yè)績(jì)，收獲多元化產(chǎn)業(yè)的成果。激進(jìn)的投資者可以買(mǎi)入涪陵電力，不過(guò)漲幅已經(jīng)較大，風(fēng)險機遇并存。
　　具有重組題材的金馬集團也值得關(guān)注。招商證券(香港)表示，近期我們重點(diǎn)關(guān)注金馬集團，其重組事宜進(jìn)展相對順利，屆時(shí)，公司將擁有河曲電煤70%股權、河曲發(fā)電60%股權、王曲發(fā)電75%的股權，從而轉變成為一個(gè)典型的煤電聯(lián)營(yíng)企業(yè)，并成為魯能集團煤電資產(chǎn)的整體上市平臺，為其外延式增長(cháng)打開(kāi)了空間。
　　預計公司2010-2012年每股收益分別為0.69、1.03、1 .38元，按照2011年業(yè)績(jì)給予25倍市盈率，目標價(jià)25—30元，給予強烈推薦投資評級。建議投資者積極參與，分享公司成長(cháng)的收益。

　　把握智能電網(wǎng)相關(guān)機會(huì )

　　電力設備行業(yè)在股市震蕩下行的行情之中體現出較強的抗跌性，表現最為強勢的是受益于智能電網(wǎng)全面建設的二次設備子行業(yè)，截至5月底逆市上揚39.37%。
　　長(cháng)城證券認為，智能電網(wǎng)建設是國網(wǎng)公司為期十年的重大戰略，電網(wǎng)的智能化升級還有可能獲得政府補貼。電網(wǎng)智能化投資面臨市場(chǎng)擴大的機遇，未來(lái)五年行業(yè)復合增速超過(guò)20%。其發(fā)布的報告稱(chēng)，預計未來(lái)二次設備投資比重會(huì )顯著(zhù)提升，從目前的5%提升至2015年以后的12%左右。
　　華泰證券也認為，智能電網(wǎng)的全面建設，首當其沖的受益者正是二次設備制造商。它發(fā)布的報告表示，二次設備受益于電網(wǎng)的智能化建設對相應的控制、保護類(lèi)設備的需求大幅增長(cháng)，尤其是按照國家電網(wǎng)建設堅強智能電網(wǎng)的規劃，2011年開(kāi)始，國家電網(wǎng)進(jìn)入全面建設階段，這成為行業(yè)估值偏高的直接催化劑。
　　華泰證券建議關(guān)注國電南瑞、國電南自。其中，國電南瑞是我國二次設備行業(yè)的龍頭企業(yè)，國家電網(wǎng)旗下子公司；主要業(yè)務(wù)為調度自動(dòng)化、變電站自動(dòng)化、軌道交通自動(dòng)化、農/配電自動(dòng)化等。公司通過(guò)定向增發(fā)募投項目，大力投入智能電網(wǎng)相關(guān)技術(shù)及設備的研發(fā)，目前已經(jīng)覆蓋發(fā)、變、調、配、用五大環(huán)節。不過(guò)存在估值偏高風(fēng)險。
　　國電南自則在2010年進(jìn)行了大幅度的戰略調整，打造電力自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)、新能源節能減排自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)、智能化一次設備產(chǎn)業(yè)三足鼎立的格局，并通過(guò)定向增發(fā)全面進(jìn)軍智能電網(wǎng)、節能減排和新能源三大領(lǐng)域。