華創(chuàng )證券認為，雙鷺藥業(yè)產(chǎn)品圍繞腫瘤、肝病兩條主線(xiàn)，新藥研發(fā)能力突出，未來(lái)產(chǎn)品儲備豐富。主導產(chǎn)品貝科能今年有望進(jìn)入北京市醫保，帶來(lái)業(yè)績(jì)的爆發(fā)式增長(cháng)。
　　尤其是公司新藥研發(fā)能力突出，管理層均為學(xué)者出身。2009年研發(fā)投入近6000萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入15%，遠超同業(yè)，接近國際藥企水平，產(chǎn)品儲備豐富。公司投資卡文迪許，吸納其強大的研發(fā)能力，計劃3-5年內將推出基因工程抗體和疫苗藥物。
　　營(yíng)銷(xiāo)模式改善，直銷(xiāo)+分銷(xiāo)雙軌推進(jìn)。分銷(xiāo)模式借力各領(lǐng)域最擅長(cháng)的經(jīng)銷(xiāo)商，公司則專(zhuān)注于新藥研發(fā)，降低銷(xiāo)售費用同時(shí)在公司與終端之間建立防火墻，規避商業(yè)賄賂的政策風(fēng)險；投資普仁鴻，加強北京區域終端的控制力，為未來(lái)向掌握終端的成熟藥企過(guò)渡布局。
　　華創(chuàng )證券預計公司2010-2012年凈利潤CAGR為26%；EPS分別為1 .28元、1 .67元和2 .07元，基于生物制品行業(yè)2010、2011年的動(dòng)態(tài)PE分別為36倍和29倍，考慮到公司的高成長(cháng)性，華創(chuàng )證券給予公司2011年35倍PE，根據2011年EPS1.67元，設定12個(gè)月內的合理目標價(jià)為58元，給予“推薦”投資評級。