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興業(yè)銀行：資金業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯
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2010-06-25 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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興業(yè)銀行是銀行板塊中值得重點(diǎn)推薦的品種之一。申銀萬(wàn)國的報告稱(chēng)，興業(yè)銀行機制靈活，風(fēng)格進(jìn)取，在同業(yè)資金業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備較為明顯的優(yōu)勢，使公司能夠靈活調度自己、優(yōu)化資產(chǎn)負債配置。在經(jīng)濟復蘇過(guò)程中，興業(yè)銀行息差恢復彈性較大，配股的順利實(shí)施將為未來(lái)2-3年的規模擴張打下基礎，特色業(yè)務(wù)的規模效應和經(jīng)營(yíng)效益已經(jīng)得到初步顯現。預計2010年和2011年凈利潤增速分別為28%和32%，對應2010年的9.2倍PE、1.7倍PB，2011年的6.9倍PE、1.4倍PB，維持增持評級。
鑒于興業(yè)銀行于5月31日完成配股9.92億股，高華證券也更新了對該股的相關(guān)預測。新的2010/2011/2012年預期每股盈利由原來(lái)的人民幣3.22/3.97/4.66元調整為人民幣3.05/3.62/4.25元。高華證券認為這些調整幅度不大，所以其對該股的投資觀(guān)點(diǎn)和評級沒(méi)有改變，仍為“買(mǎi)入”。
高華證券表示，新的興業(yè)銀行12個(gè)月目標價(jià)格從原來(lái)的人民幣41.46元調整為人民幣39.50元，原因是將估值基礎延展至2012年預測，因此目前2010年預期市凈率從之前的3.1倍調整為2.6倍。上行風(fēng)險包括凈息差復蘇高于預期；下行風(fēng)險則是房地產(chǎn)行業(yè)過(guò)度收緊。
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