不知不覺(jué)，理財市場(chǎng)半年光景已過(guò)，萎靡不振的股市令股票基金表現得相當慘淡。相反地，位于“蹺蹺板”另一端的債券型基金近來(lái)又風(fēng)光再現了。
　　近期，相關(guān)數據監測顯示，債基出現連續凈申購成為當前震蕩市場(chǎng)下資金的避風(fēng)港。銀率網(wǎng)分析師告訴記者，股票型基金今年以來(lái)的整體凈值損失較為嚴重，截至6月28日，普通股票型基金今年以來(lái)的凈值損失在15%左右，指數型基金的平均凈值損失超過(guò)20%，而債券型基金的整體凈值上漲近2%。
　　在以震蕩為主的市場(chǎng)環(huán)境下，債基的良好表現，讓不少投資者又重新點(diǎn)燃了投資熱情。不過(guò)，業(yè)內人士也指出，當前對于債券基金的投資不能盲目跟風(fēng)，投資者應該根據自身的投資偏好和風(fēng)險承受能力來(lái)合理配置基金資產(chǎn)。

　　債基業(yè)績(jì)、分紅“雙響炮”

　　無(wú)論業(yè)績(jì)還是分紅，上半年“低調”的債券基金帶給基民的看得見(jiàn)的實(shí)惠遠遠多于股基。
　　華夏旗下的華夏債券、華夏希望債券、中信穩定雙利債券3只債券型基金在近日同時(shí)分紅，每10份分別派發(fā)0.2元、0.3元和0.29元。近期分紅較多的債券基金還有招商安本增利，每10份派發(fā)1.3元。此外，華富收益增強債券基金、寶盈增強收益、中歐穩健收益等多只債券型基金也都在近日紛紛宣布了分紅的好消息。數據顯示，5月以來(lái)，偏債基金分紅數量達到25只，而同期偏股型基金分紅僅有5只，債基分紅規模已超5億元。
　　分析人士指出，良好的業(yè)績(jì)表現是債基分紅的最強大支撐。數據顯示，今年以來(lái)股基的平均收益率為-13.14%，而債基為0.92%。銀河證券基金數據顯示，截至6月24日，117只債券型基金有106只取得了正收益，占到債券基金總數的九成以上，而今年的大盤(pán)卻下跌了1.29%。業(yè)績(jì)最好的東方穩健回報債券基金的收益更是達到了8.98%，遠遠超過(guò)股票投資方向的基金。
　　銀率網(wǎng)基金分析師謝亮告訴記者，今年以來(lái)債市的良好表現，主要得益于股市調整帶來(lái)的資金避險需求增加，在信貸受管制、地產(chǎn)調控等背景下，銀行等金融機構對債券的配置需求增加，這些都使得債市的資金面較為寬裕，得以支撐債市的行情。而密集分紅則主要得益于債券基金今年以來(lái)的良好業(yè)績(jì)表現，使其有較多的可分配收益，而且債券基金收益穩定的特點(diǎn)也決定了其分紅偏好強于股票基金。此外，債基看起來(lái)密集分紅，部分原因也在于股票基金今年以來(lái)的業(yè)績(jì)整體表現不好，限制了股票型基金的分紅。
　　不過(guò)，也有人認為，在市場(chǎng)熱點(diǎn)減少、投資者熱情下降的情況下，基金公司制造債基紅火的印象，可以創(chuàng )造較好的“氛圍”，利于后續的債基發(fā)行，有“營(yíng)銷(xiāo)之嫌”。對此，一些基金分析師認為，基金公司沒(méi)有必要為營(yíng)銷(xiāo)而增加運營(yíng)成本，因為市場(chǎng)目前處于一個(gè)階段性的行情，債基本身就打不滿(mǎn)倉位，更不會(huì )在此行情中做太多的投資，再加上其較小的規模和相對較弱的關(guān)注度，若為推新基金而分紅，連運營(yíng)成本都收不回來(lái)，所以短期的債基頻頻分紅，并非基金公司的營(yíng)銷(xiāo)推廣。

　　基本面利好債基　投資價(jià)值猶存

　　今年以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟的基本面對債券基金來(lái)說(shuō)是利好的，特別是一系列調控政策出臺以后，對整個(gè)債券市場(chǎng)形成了很大的刺激，可以說(shuō)今年的債券市場(chǎng)走勢是一個(gè)小牛市。
　　影響債券基金的因素很多，就主要因素來(lái)看，還在于未來(lái)國內的宏觀(guān)經(jīng)濟走勢，此外還包括央行的貨幣政策以及其他影響債市流動(dòng)性的因素，包括下半年債市的供給壓力等。
　　工銀瑞信固定收益部歐陽(yáng)凱認為，目前仍然沒(méi)有看到宏觀(guān)經(jīng)濟上行的拐點(diǎn)，市場(chǎng)普遍預期今年GDP增速將會(huì )逐漸下降。在當前經(jīng)濟基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性好轉的情況下，相對于處于弱勢的股票市場(chǎng)，債券的投資空間則相對明顯。另外，從歷史過(guò)往業(yè)績(jì)來(lái)看，債券基金的平均業(yè)績(jì)高于定期存款，而且波動(dòng)性要明顯小于股票基金。
　　對于當前通脹抬頭和加息的預期使得投資者對債券收益率會(huì )產(chǎn)生的擔憂(yōu)，歐陽(yáng)凱表示，事實(shí)上當前市場(chǎng)對于加息的預期越來(lái)越弱，預計今年很難實(shí)現加息。也有業(yè)內人士指出，就目前情況看，債券市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)隱含了一次、甚至有兩次加息的預期在里面。如果實(shí)際出來(lái)加息一次的結果，可能對市場(chǎng)并沒(méi)有沖擊，或者沖擊很小�！�
　　謝亮也指出，由于目前CPI見(jiàn)頂回落，短期內加息預期降低，而且匯改的推進(jìn)也有望降低國內通脹，從而緩解自今年以來(lái)就一直壓制債市的加息預期，但從中長(cháng)期看，加息壓力依舊會(huì )存在。他同時(shí)認為，盡管匯改將增強市場(chǎng)對人民幣的升值預期，對債市形成利好，但并不足以成為推動(dòng)債市大幅上揚的動(dòng)力。
　　對于下半年的債券基金投資，謝亮判斷，債券基金的主要資產(chǎn)是配置在債券市場(chǎng)中的，股市的震蕩對其影響較小，而且如果考慮到股債兩市的蹺蹺板效應，股市表現不好時(shí)債市的資金自然充裕，對債市形成支撐。但如果從整體上而言，債市的波動(dòng)遠小于股市，債券基金的表現相對偏股基金而言也就顯得穩健。預計下半年債券市場(chǎng)或將呈現高位震蕩行情。他指出，對于追求高風(fēng)險高收益的投資者而言，債券型基金在未來(lái)一段時(shí)間內并非最好的選擇，但對于有低風(fēng)險產(chǎn)品配置需求的投資者而言，債券型基金仍是很好的選擇。

　　切莫追風(fēng)　配置需理性

　　對于未來(lái)幾個(gè)月的投資策略，謝亮建議，就債券基金而言，不建議投資者進(jìn)行跟風(fēng)購買(mǎi)，除了具有資金避險需求的投資者在A(yíng)股市場(chǎng)下跌時(shí)可進(jìn)行短期配置外，建議投資者視自身的風(fēng)險偏好及資產(chǎn)配置需求進(jìn)行中長(cháng)期配置。
　　目前，有些投資者的股票基金處于虧損狀態(tài)，因而考慮把虧損的股票基金都換成債券基金。對此，謝亮表示“不建議”這樣的極端操作。他表示：“畢竟目前市場(chǎng)處于筑底階段，正是長(cháng)期投資者進(jìn)場(chǎng)的好時(shí)機，如果投資者目前的投資組合配置比例與自身風(fēng)險偏好并不相配，可待未來(lái)市場(chǎng)回升之后再作調整�！�
　　在投資組合中，債券基金可以起到降低組合整體投資風(fēng)險，平抑組合整體收益波動(dòng)的作用。相對于股票基金而言，債券基金波動(dòng)較小，收益更為穩定，更為適合穩健型的投資者以及有穩健資產(chǎn)配置需求的投資者。
　　自身的投資偏好和對風(fēng)險的承受能力是當前投資者需要厘清的�！叭绻�是風(fēng)險承受能力比較低的投資者可以配置風(fēng)險比較低的資產(chǎn)，比如債券基金，如果是風(fēng)險承受能力高的投資者，可以相應多配置一些股票型基金�！睔W陽(yáng)凱建議。
　　謝亮也提醒投資者，債券基金也并非完全相似，其在投資策略上有差別。債基有增強型債券基金、純債基金、短債基金等分類(lèi)，各有不同的風(fēng)險收益特征，適合于投資者不同的需求，投資者在選擇時(shí)要注意與自身的風(fēng)險收益偏好相配。