新華社記者 郭晨 攝

　　弱市顯現三大動(dòng)力

　　據了解，全國社�；�金近日增倉A股，資金量超過(guò)20億元，其中華夏基金獲得的5億元資金日前已到賬。而從社�；�金歷年來(lái)的增持時(shí)點(diǎn)來(lái)看，A股底部信號或許已經(jīng)開(kāi)始顯現�！�
　　統計顯示，過(guò)去10年間，社�；�金在A(yíng)股市場(chǎng)的歷次牛熊市轉換中，往往能成功把握機會(huì )，并提前介入或離場(chǎng)。如2008年上證指數從一季度的5500點(diǎn)開(kāi)始一路下挫，至三季度探低1664點(diǎn)時(shí)，跌幅一度超過(guò)七成。同期社�；�金由于提前大幅減倉，全年僅浮虧6.79%，表現強于市場(chǎng)上大部分非債券類(lèi)基金。而從當年二季度末開(kāi)始，社�；�金“掉轉槍口”，逐步建倉超跌股，又為2009年的投資成功提前埋下伏筆�！�
　　業(yè)內人士同時(shí)樂(lè )觀(guān)預期，產(chǎn)業(yè)資本近期頻頻出手，或預示著(zhù)股市階段性底部正在形成。7月2日，中國南車(chē)公告稱(chēng)，大股東中國南車(chē)集團公司將在未來(lái)12個(gè)月內以自身名義或通過(guò)一致行動(dòng)人繼續擇機增持，累計投入金額不超過(guò)10億元。精工鋼構、三一重工等一批公司近日也獲大股東增持。
　　興業(yè)證券分析師聶清廉表示，歷史數據表明，產(chǎn)業(yè)資本大面積入場(chǎng)往往意味著(zhù)市場(chǎng)底部已經(jīng)臨近。例如，2008年10月A股處于熊市尾端，當月大股東凈增持，對相關(guān)股票的股價(jià)起到了很好的提振作用，帶動(dòng)市場(chǎng)走出熊市困局。
　　另外，近日隨著(zhù)大盤(pán)的企穩，中報行情更是華麗演繹。以近日盤(pán)面為例，中報題材個(gè)股開(kāi)始爭相漲停，甚至出現連續漲停的個(gè)股。從近期中報題材股的表現來(lái)看，行情主要集中在業(yè)績(jì)預盈預增和扭虧的個(gè)股上。
　　“投資者可從業(yè)績(jì)預告中去布局�！钡掳钭C券分析師指出，在今年中報戰役打響前，上市公司提前披露的業(yè)績(jì)預告，無(wú)疑對投資者的操作具有極大的參考意義。從市場(chǎng)表現來(lái)看，業(yè)績(jì)好的公司在弱市當中往往抗跌，甚至可能會(huì )逆市走強。雖然目前披露的上市公司業(yè)績(jì)預告尚未過(guò)半，但是已經(jīng)涉及各行各業(yè)，具有很強的參考意義。
　　中報行情隨著(zhù)大盤(pán)的反彈已經(jīng)開(kāi)始升溫。隨著(zhù)行情的進(jìn)一步發(fā)展，越來(lái)越多的中報概念股開(kāi)始走強，中報行情的脈絡(luò )也逐漸浮出水面。分析人士認為，中報題材尋寶路線(xiàn)圖已經(jīng)浮出水面，投資者可從業(yè)績(jì)增長(cháng)和送轉兩大主線(xiàn)去挖掘牛股。

　　反彈空間或有限

　　機構在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，由于前期市場(chǎng)跌勢迅猛，現有條件下的反彈仍有進(jìn)一步延續的可能性，但刺激上漲諸因素的推動(dòng)力有限，市場(chǎng)原有趨勢性壓力也沒(méi)有扭轉。
　　興業(yè)證券認為，目前中長(cháng)期市場(chǎng)趨勢性壓力依然沒(méi)有解除。在內部投資帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)力度下滑，外部貿易環(huán)境惡化的局面下，下半年經(jīng)濟增速逐步下滑的趨勢已經(jīng)確定。上市公司業(yè)績(jì)會(huì )否因此繼續下調，將是未來(lái)市場(chǎng)巨大的風(fēng)險因素。
　　同時(shí)，市場(chǎng)供求矛盾依然突出。銀行半年考核結束后，上周末資金市場(chǎng)利率曾大幅回落，但銀行資本金約束仍會(huì )對信貸貨幣增長(cháng)帶來(lái)根本制約。而股票市場(chǎng)發(fā)行節奏依然較快，各類(lèi)融資再融資壓力巨大，年末實(shí)現全流通更將帶來(lái)約8萬(wàn)億元的增量流通市值。資金供求緊張，意味著(zhù)市場(chǎng)已經(jīng)出現估值中樞系統性下移的長(cháng)期趨勢。
　　短期利好信息刺激力度也十分有限。輿論導向可能無(wú)法改變經(jīng)濟下滑的顯示，社�；�金增持也不能等同于絕對底部信號，發(fā)改委公布了規模達6822億元的西部大開(kāi)發(fā)重點(diǎn)工程，但其中多是此前4萬(wàn)億元投資或十一五規劃的既有項目，其對整體經(jīng)濟繼而權重股也很難產(chǎn)生額外刺激作用。
　　海通證券認為，對應盤(pán)面走勢觀(guān)察，雖然目前市場(chǎng)上漲個(gè)股較多，部分個(gè)股連續漲停，市場(chǎng)人氣得到一定恢復，但上漲股票集中在區域經(jīng)濟、新能源汽車(chē)、半年報預增以及超跌等幾個(gè)板塊，并沒(méi)有來(lái)自基本面預期增長(cháng)的持續推動(dòng)力出現。相對低迷的成交量水平，也直接反映了投資者的謹慎觀(guān)望情緒。
　　基于上述分析，機構認為指數上升空間有限，2500點(diǎn)一線(xiàn)將可能成為此次反彈的重要阻力位。操作上，目前投資者仍可持股，前期出局投資者可選擇超跌或安全邊際較高價(jià)值股跟隨上漲，但應注意及時(shí)獲利了結。

　　新興與傳統行業(yè)應并重

　　中信證券研究報告稱(chēng)，從中國經(jīng)濟轉型的內在要求看，未來(lái)A股市場(chǎng)盈利下降的沖擊主要來(lái)自于成熟產(chǎn)業(yè)公司的盈利能力下滑，而多數的穩定產(chǎn)業(yè)公司在相當長(cháng)時(shí)期內依然能維持較為明確的盈利增長(cháng)。因此，在中國經(jīng)濟轉型的過(guò)程中，不僅需要長(cháng)期看好新興行業(yè)的持續投資機會(huì )，也同樣需要關(guān)注來(lái)自傳統行業(yè)的階段性投資機會(huì )。
　　“因為在整個(gè)A股市場(chǎng)盈利能力的平穩轉型過(guò)程中，部分傳統行業(yè)也同樣可以通過(guò)自身的改造來(lái)實(shí)現成長(cháng)，而且會(huì )在相當長(cháng)時(shí)期內充當市場(chǎng)盈利的中流砥柱�！敝行抛C券有關(guān)分析師表示。
　　興業(yè)證券表示，那些具備要素結構升級(關(guān)注技術(shù)敏感性行業(yè))、競爭結構升級(盈利增長(cháng)的同時(shí)企業(yè)競爭結構保持較優(yōu))以及制度紅利帶來(lái)盈利模式變革(行業(yè)標準、盈利模式、市場(chǎng)化改革等轉變)的行業(yè)在轉型期仍具備投資價(jià)值。
　　海通證券也認為，從國外主導產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的興衰更替來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)往往是上一輪主導產(chǎn)業(yè)形成的輻射產(chǎn)業(yè)，因此應當從產(chǎn)業(yè)升級的延續性中尋找新興產(chǎn)業(yè)。從兼具成長(cháng)性和安全性的角度看，依附于傳統產(chǎn)業(yè)面臨轉型壓力下的新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)型，能夠在估值和業(yè)績(jì)的追逐中勝出。
　　從絕對估值、相對估值以及偏離歷史均值的程度看，目前估值優(yōu)勢仍偏向于傳統產(chǎn)業(yè)，具有估值吸引力的行業(yè)包括金融、房地產(chǎn)、煤炭、機械、家電、建筑建材等；而從盈利預測調整看，航空、化肥、鐵路、機械等板塊的盈利預測開(kāi)始企穩上調，金融、地產(chǎn)、煤炭等板塊則相對保持平穩。
　　有關(guān)機構綜合對轉型期間各類(lèi)產(chǎn)業(yè)變遷規律及前景展望和短期估值與業(yè)績(jì)分析，認為有三大主題投資機會(huì )：以通信和傳媒為主的“寬頻時(shí)代”主題、節能環(huán)保主題和高端裝備制造主題。