預測一、股市

    股票處于歷史最便宜時(shí)期

    對于未來(lái)A股市場(chǎng)的走向，有專(zhuān)家分析，未來(lái)兩年很大可能仍然是指數震蕩市和個(gè)股結構性小牛市。首先，經(jīng)濟結構轉型期缺乏系統性的藍籌估值提升機會(huì )，其次，資金面總體寬松、中小市值新興行業(yè)成為近年共識的投資和投機熱點(diǎn)。
    在個(gè)股方面，比較看好超跌股和強勢藍籌股兩條線(xiàn)�？闯�跌股是因為大盤(pán)低位，只需看股價(jià)屬性�？春脧妱菟{籌如銀行、保險，是因為比較看好它們的前景。中期比較看好新興行業(yè)，如聚光發(fā)電、智能電網(wǎng)、非晶變壓器、3G產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、低碳產(chǎn)業(yè)鏈、物流網(wǎng)、電子元器件中的高端封裝和液晶顯示等。另外，中小市值重組股也是黑馬溫床。
    下半年影響股市的因素主要是經(jīng)濟下滑幅度的預期和通脹回落幅度預期，并由這兩者共同決定的政府緊縮政策調整時(shí)機的預期。如果下半年經(jīng)濟和通脹同時(shí)下來(lái)，從緊的貨幣政策能調整到中性，則處于歷史估值低位的股市對房地產(chǎn)游資和外資還是有吸引力的。在這過(guò)程中，市場(chǎng)情緒還會(huì )起到了助漲助跌的作用。
    對于未來(lái)的股市預期，政策底在2500點(diǎn)左右已經(jīng)形成。分析認為，現在中國經(jīng)濟前景仍比較樂(lè )觀(guān)，股票處于歷史時(shí)期最便宜的階段。

    銀行股中期有大行情

    簡(jiǎn)適投資的投資總監楊典認為，"現在大盤(pán)指數2300點(diǎn)-2400點(diǎn)已經(jīng)算是一個(gè)底部了。而且現在市場(chǎng)正在盤(pán)整，各項經(jīng)濟指標都顯示出經(jīng)濟明朗化， 但是我們需要一點(diǎn)時(shí)間去走出這個(gè)低迷的行情。整體來(lái)說(shuō)，下半年的行情還是比較看好。"在過(guò)去的一個(gè)月當中，A股市場(chǎng)一直掉頭向下，上海簡(jiǎn)適投資管理的簡(jiǎn)適亨通1期產(chǎn)品在逆勢中卻取得8.14%的月增長(cháng)率，在上述報告的統計數據中取得月度排名第二的好成績(jì)。
    對于投資選股策略，楊典認為他們偏向于選擇成長(cháng)股，同時(shí)不希望在選股的時(shí)候太偏重于某個(gè)板塊。從市場(chǎng)的近期回顧來(lái)看，成長(cháng)股的表現優(yōu)于一些傳統行業(yè)甚至于金融行業(yè)。但是現在基本面比較好的成長(cháng)股，它們的估值都偏高。所以在選股的時(shí)候，他都比較慎重。
    對于房地產(chǎn)行業(yè)，楊典認為價(jià)格和成交量都存在著(zhù)不確定性，而這個(gè)不確定性主要來(lái)源于政策。房地產(chǎn)板塊無(wú)論是從市凈率還是市盈率來(lái)說(shuō)，都存在著(zhù)很大的波動(dòng)性。
    在金融板塊這個(gè)領(lǐng)域，楊典主要是對銀行股比較看重。他說(shuō)，國內A股市場(chǎng)的銀行股明顯被低估了，而且他認為銀行股在未來(lái)中期會(huì )有非常大的行情及比較好的表現。

    股市筑底三大信號

    信號一：農行上市
    本周四，農業(yè)銀行即將上市，然而，對于股民而言，送這只IPO超級航母進(jìn)入A股，已經(jīng)等同于揮別一巨大利空了。市場(chǎng)翹首盼望的農行上市可以終結 A股連日來(lái)的疲弱。對此，有市場(chǎng)人士在博客中預測，"大盤(pán)近日的強勢好似在為周四的農行上市作鋪墊，耐心等到周四農行上市后大盤(pán)的表現，倘若放量攻克 2600點(diǎn)，那么一輪新的行情隨之而來(lái)，反之繼續底部震蕩徘徊。"
    這位"預測帝"能否能成就像保羅那樣的奇跡，目前尚無(wú)法知曉。但不少券商人士認為，如果說(shuō)A股目前正在震蕩筑底的過(guò)程中，那么農行上市無(wú)疑是A 股筑底前的一項大工程，如果農行上市后股價(jià)相對穩定，那么A股離底部又近了一步。

    信號二：政策預期
    "股市永遠是向前看的，對于中國股市而言，永遠是向著(zhù)政策預期看的。"上海一位券商人士表示，"A股若要筑底，就必須等這些政策預期完全兌現或徹底澄清。但目前多空雙方對政策的預期仍有分歧。"
    國金證券策略分析師徐煒指出，"近期管理層的表態(tài)顯示，宏觀(guān)政策的整體性緊縮已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟政策面持續偏暖是大概率事件。但是對政策放松時(shí)點(diǎn)、 形式和力度的一致預期仍然不大可能形成。"徐煒認為，6月底以來(lái)零星出現的政策暖意，更多的是以"安撫、增強信心"為特征，實(shí)質(zhì)上的刺激和放松還沒(méi)有開(kāi)始，也無(wú)法準確預期。

    信號三：企業(yè)盈利
    隨著(zhù)上市公司中報業(yè)績(jì)快報的逐步披露，投資者對企業(yè)盈利情況也有了比較一致的預期。上周，朝陽(yáng)永續2010年滬深300企業(yè)盈利增速一致預期為 29.82%，為連續第二周的小幅回升，這顯示市場(chǎng)短期內對企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)信心企穩。然而上市公司上半年美麗的業(yè)績(jì)很可能在下半年化身"杯具"，一直"向前看"的股市很可能被這種預期而壓制了反彈動(dòng)力。
    徐煒指出，"雖然盈利預期階段性企穩，但是未來(lái)需向下修正，這決定了市場(chǎng)估值的向上修復不具有持續性。"
    從上述三大信號來(lái)看，第二、第三大信號依舊模模糊糊難以顯現，這也就意味著(zhù)A股筑底不僅是"技術(shù)活"，還是"耐心活"。徐煒指出，目前A股估值處于中庸之道，可上可下，在沒(méi)有重大事件改變企業(yè)盈利預期之前，短期內市場(chǎng)將進(jìn)入弱平衡狀態(tài)。"一方面將看到實(shí)際數據的不斷下滑；另一方面，對于政策放松的預期也隨數據的惡化而升溫。"

    預測二、基金

    下半年投基混合搭配指數型基金搶機會(huì )

    對市場(chǎng)走勢的爭論不休，也導致基民們在投資何種基金的抉擇上搖擺不定。對此，專(zhuān)家建議，在市場(chǎng)形勢不太明朗的情況下，最好是做基金定投。在基金的選擇上可根據基金歷史業(yè)績(jì)來(lái)進(jìn)行篩選。如果投資期限長(cháng)的話(huà)，可選擇指數型基金；如果是中期投資的話(huà)，可選擇靈活配置的混合型基金。
    而做基金定投需掌握一些小竅門(mén)，比如要堅持長(cháng)期投資，因為基金定投短期投資見(jiàn)效不明顯；選擇一家低成本的銀行做定投，而可以節省開(kāi)卡費、年費等；盡量選擇后端收費方式，因為基金定投的投資期限比較長(cháng)，選擇后端收費方式的話(huà)，持有一定年限的話(huà)(通常3年~5年)將免收大約1%~1.5%的認購(申購)手續費。
    下半年是否對手中持有的基金進(jìn)行一些調整，主要還得看投資人自己之前的資產(chǎn)配置情況�？傮w上還是建議股基和債基的配比為1:1。對于投資經(jīng)驗豐富的基民來(lái)說(shuō)，在目前的市場(chǎng)點(diǎn)位比較適合加倉，可以增加股基的持有量至70%左右。
    據分析，債券型基金上半年整體表現好是有其特殊的市場(chǎng)環(huán)境的，如果股市下半年沒(méi)有太大起色的話(huà)，新股發(fā)行量減少，債券型基金的收益率也可能會(huì )降。所以，由于前期股票型基金虧了，現在臨時(shí)將手中的股基換成債基為時(shí)已晚，沒(méi)有太大的必要。不過(guò)，如果投資者之前過(guò)于偏重持有股票型基金的話(huà)，從"避險"作用考慮，可在下半年適當增加一些債基的配置。

    實(shí)戰策略

    股債搭配：上半年市場(chǎng)特殊，債基亮眼，可畢竟股基賺錢(qián)更快。下半年建議股債基配比1:1，投資經(jīng)驗豐富的基民可嘗試在適當點(diǎn)位，股基加倉至70%左右。
    行業(yè)配置：核心配置大消費行業(yè)(如醫藥、商貿零售、旅游和品牌消費行業(yè))以及新興產(chǎn)業(yè)(如智能電網(wǎng)、新能源汽車(chē)、三網(wǎng)融合和軟件)等的基金值得投資。另外區域振興、改革深化等投資機會(huì )，以及估值恢復中的周期性行業(yè)反彈機會(huì )也可適當關(guān)注。
    精選個(gè)基：市場(chǎng)低迷，精選個(gè)基一定要注重擇時(shí)擇股能力。投資者可以重點(diǎn)考察2009年和2010年上半年選股能力較強、而資產(chǎn)配置收益較差即股票倉位中等偏上的基金。對于一些基金規模較小、擅長(cháng)在震蕩市中進(jìn)行靈活擇時(shí)的基金和投資于中小盤(pán)股票的指數基金也可以適當關(guān)注。
    智慧定投：不同的品種，5年定投收益可能相差11倍！基金定投3大要穴：1、短期收益不明顯，要堅持長(cháng)期投資；2、選擇一家低成本的銀行做定投；3、盡量選擇后端收費方式，持有一定年限將免收大約1%-1.5%的認購(申購)手續費。

    分類(lèi)點(diǎn)評

    偏股型基金：下半年市場(chǎng)震蕩為主，基金的選股能力、對倉位的靈活掌控將是下半年業(yè)績(jì)成敗的主要因素。
    封閉式基金：封基整體折價(jià)率低，估值優(yōu)勢消除。關(guān)注重點(diǎn)回到基金投資管理能力以及中長(cháng)期投資價(jià)值。
    指數型基金：當市場(chǎng)出現恐慌下跌時(shí)，可階段性配置ETF，進(jìn)行反彈操作。下半年指基操作，要求精準以搶反彈良機。
    債券型基金：債券利率上行壓力變大，應偏重考慮久期較短(3年內)、權益類(lèi)資產(chǎn)配置較低的基金。
    貨幣型基金：貨幣市場(chǎng)基金的收益率下半年有望繼續提高，低風(fēng)險投資者可適度高配貨幣市場(chǎng)基金。
    QDII基金：在歐洲主權債務(wù)危機未為明朗之前，低配QDII.

    個(gè)基點(diǎn)評

    下半年仍難以出現大行情，對于風(fēng)險承受能力不高的基民而言，可以考慮股債平衡一些。"綜合市場(chǎng)因素和基金特點(diǎn)，下半年避險型基金和風(fēng)格靈活的基金仍有較強的市場(chǎng)適應性，投資者可以繼續關(guān)注。"德圣基金首席分析師江賽春表示。
    "建議初期將基金組合定位在中等風(fēng)險水平，并密切跟蹤政策波動(dòng)、企業(yè)盈利狀況波動(dòng)及流動(dòng)性變化等情況，對組合風(fēng)險水平進(jìn)行小幅調整。"國金證券基金研究總監張劍輝表示，債券基金優(yōu)選穩健操作產(chǎn)品，預期年化收益率可以達到3%~4%的水平。同慶A、估值優(yōu)先和雙禧A三只"固定收益"特征分級基金持有到期的收益率是同期限銀行間市場(chǎng)國債收益率以及一年期定期存款利率2倍以上，且具備足夠安全邊際，對于低風(fēng)險投資者具備明顯吸引力。
    江賽春表示，上半年績(jì)優(yōu)基金可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是持續靈活風(fēng)格基金，一類(lèi)是避險能力較為突出的基金。前者如華商盛世、華夏策略、大摩領(lǐng)先， 后者如嘉實(shí)主題、嘉實(shí)增長(cháng)等基金。這些基金可以繼續關(guān)注。
    從上個(gè)月開(kāi)始，市場(chǎng)風(fēng)格轉換已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行，大盤(pán)股和小盤(pán)股的估值價(jià)差正在逐步縮小。江賽春表示，在基金投資方面，投資者一方面對市場(chǎng)要有清晰的認知，股市低迷時(shí)恰是投資布局時(shí)機。另一方面，在選擇基金的思路上，堅持以操作靈活的選股型基金為基本線(xiàn)索；在基金持股風(fēng)格上，從前期表現良好的中小盤(pán)風(fēng)格基金適當轉向關(guān)注策略前瞻性強，輪動(dòng)風(fēng)格的藍籌型基金。
    "高成長(cháng)和低估值板塊間的風(fēng)格輪動(dòng)仍可適度關(guān)注，盡管受制于傳統外需行業(yè)、周期性行業(yè)景氣度走低輪動(dòng)的顯著(zhù)性和持續性弱化，但頻率或將上升。" 張劍輝建議側重關(guān)注嘉實(shí)主題、華夏優(yōu)增、銀華和諧主題、景順長(cháng)城內需增長(cháng)、 華寶興業(yè)寶康消費品、信誠藍籌、 華商盛世、嘉實(shí)研究精選、廣發(fā)聚瑞、易方達積極成長(cháng)、富國天惠、易方達中小盤(pán)、上投中小盤(pán)等基金。
    山西證券分析師曹玲燕認為，對于喜歡做波段的基民而言，可以關(guān)注一些場(chǎng)內的交易型基金，如封基、 ETF、LOF等。投資者可以繼續定投指數型基金，在長(cháng)期內平均降低成本，等行情一旦來(lái)臨時(shí)，就可以取得不錯的收益。

    預測三、銀行

    銀行理財產(chǎn)品短打為主

    方向難覓。一轉眼已是2010年的下半年。經(jīng)濟將二次探底還是迎來(lái)轉機？無(wú)人知道。也許保持充分的流動(dòng)性，獲得略高但穩健的收益，隨時(shí)等待投資機會(huì )的降臨，是這個(gè)階段我們以不變以萬(wàn)變的第一選擇。

    錢(qián)不能閑著(zhù)那就靈活理財

    由于在觀(guān)望期中，投資者對于資金的靈活使用有著(zhù)較高的要求，因此超短期限的理財產(chǎn)品受到市場(chǎng)較大的熱捧，商業(yè)銀行也順勢推出了不少這一類(lèi)型的理財產(chǎn)品。產(chǎn)品資金主要投向銀行間市場(chǎng)信用級別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，風(fēng)險相對較低，非常適合作為短期資金的管理工具。
    如光大銀行所推出的"陽(yáng)光理財活期寶"，就是一款針對投資者對于銀行理財產(chǎn)品流動(dòng)性需求，同時(shí)兼顧投資回報的無(wú)固定期限產(chǎn)品。"活期寶"采用每天計算投資收益，每周支付上周收益的方式。值得一提的是，這款產(chǎn)品可實(shí)現"7×24小時(shí)"的申購贖回，較市場(chǎng)上已有的靈活理財計劃來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性上更甚一籌。投資者在進(jìn)行取現、消費支付時(shí)系統就可以自動(dòng)進(jìn)行贖回，無(wú)需預約和辦理手續。近期"活期寶"的預期收益達到了1.6%，收益率上也頗有看點(diǎn)。
    中行也有一款名為"日積月累"的理財產(chǎn)品。和活期存款一樣，投資者可以在任一工作日申購和贖回"日積月累"，且申購、贖回即時(shí)生效，資金實(shí)時(shí)到賬，無(wú)需預約。收益高是"日積月累"的第二大賣(mài)點(diǎn)，如近期該產(chǎn)品的預期年化收益率報為1.58%。也就是說(shuō)，哪怕投資者購買(mǎi)"日積月累"僅1天，第二天就贖回全部款項，同樣能獲得1.58%的年化收益率。如遇報價(jià)調整，銀行還會(huì )提前公布產(chǎn)品的預期投資收益率。
    交行推出的"天添利"系列產(chǎn)品，也適合充當觀(guān)望期內資金的"臨時(shí)管家"。據交行的工作人員介紹，"天添利"產(chǎn)品可隨時(shí)申購，T+0贖回。對于投資者而言，產(chǎn)品沒(méi)有申購費，可隨時(shí)申購和贖回，贖回申請在受理成功后，客戶(hù)資產(chǎn)于贖回申請確認當日到賬(T+0)。該產(chǎn)品A款的預期年化收益率達到 1.45%，B款產(chǎn)品(投資者若購買(mǎi)金額需達到50萬(wàn)元)，產(chǎn)品的預期年化收益率可達1.6%。
    上海銀行所推出的"慧財"易精靈是一款由銀行專(zhuān)業(yè)團隊所運作的類(lèi)貨幣基金，其收益率采用了每日公布的方式。如近期"易精靈"當日年化收益率超過(guò)了 2.28%，在同類(lèi)產(chǎn)品中非常具有看點(diǎn)。
    此外，招行的"日日金"、"日日盈"系列，民生"非凡財富"中的現金管理理財產(chǎn)品、工行靈通快線(xiàn)無(wú)固定期限產(chǎn)品也可用于流動(dòng)資金的打理。一般來(lái)說(shuō)，只需要通過(guò)網(wǎng)銀等途徑，就可開(kāi)通投資這些理財產(chǎn)品。

    小貼士：收益如何計算？

    第一種方式是根據每日公布的產(chǎn)品年化收益率計算，投資期間的收益以投資本金×年化收益率/365天的方式來(lái)確定，逐日累積到投資者的賬戶(hù)。工行、中行、招行的產(chǎn)品都屬于這種類(lèi)型。比如，投資者投入10萬(wàn)元的資金購買(mǎi)這些產(chǎn)品，產(chǎn)品某日的年化收益率為1.35%，那么當日投資者可以獲得的收益就是 100000×1.35%/365，為3.699元。待投資者贖回產(chǎn)品時(shí)，累積獲得的收益也將計入投資者的資金賬戶(hù)。
    另外一種方式是以?xún)糁涤媰r(jià)。如民生"非凡財富"現金管理理財產(chǎn)品，就是按照凈值的方式來(lái)計算投資者贖回時(shí)可以獲得的本金及收益。

    短打理財收益更高

    無(wú)期限靈活理財在流動(dòng)性和收益性上可圈可點(diǎn)，不過(guò)考慮到觀(guān)望期的特點(diǎn)，投資者們也可以選擇一些短期的理財產(chǎn)品，它們的投資期限略長(cháng)，如7天、14天、 28天等等，但是收益也隨之水漲船高，尤其是近期以來(lái)流動(dòng)性收緊，銀行間市場(chǎng)的借貸利率也有所提高，這也使得短期理財產(chǎn)品的收益向上攀升，
    以工行的"靈通快線(xiàn)"-固定期限超短期人民幣理財產(chǎn)品(七天滾動(dòng)型)為例，5月份工行對這一產(chǎn)品的收益進(jìn)行了調整，由原來(lái)的1.6%(年化收益率)提高至1.65%。工行的七天滾動(dòng)性理財產(chǎn)品共有三個(gè)產(chǎn)品可供選擇，起息日分別為每周一、周三和周四。在柜臺簽約后，投資者就可以直接通過(guò)網(wǎng)銀進(jìn)行產(chǎn)品的申購。
    交行的"智慧添利"涵蓋了7天周期、14天周期、28天周期三種不同的產(chǎn)品。以"智慧添利7天周期型理財產(chǎn)品"為例，收益率也由原來(lái)的1.6%提高到 1.8%的水平。同時(shí)根據投資者投資金額的等級，對應不同的收益率。其中投資金額為5萬(wàn)元~50萬(wàn)元，對應的年化收益率為1.8%；投資金額為50萬(wàn)~200萬(wàn)元，對應的年化收益率達1.81%。
    招行歲月流金系列產(chǎn)品中也有一款7天期的人民幣理財產(chǎn)品，這款產(chǎn)品下包含有多個(gè)子計劃，因此投資者可以按照自己對資金的安排進(jìn)行投資，每筆投資的固定投資期限為7天。作為一款低風(fēng)險的理財產(chǎn)品，"歲月流金"7天人民幣理財產(chǎn)品的預期收益基本可以實(shí)現，目前這款產(chǎn)品的預期年化收益率為1.7%，投資起點(diǎn)為5萬(wàn)元人民幣。
    中行人民幣自動(dòng)滾續理財產(chǎn)品之"七日有約"，產(chǎn)品原理與上述幾款產(chǎn)品基本類(lèi)似，目前在售的一款產(chǎn)品預期年化收益率也為1.7%。

    "存抵貸"借貸款生財

    如果你尚有住房貸款沒(méi)有償清，那么使用"存抵貸"產(chǎn)品，與房貸賬戶(hù)相結合，存款賬戶(hù)上的資金以"提前還貸"的方式獲得收益或是抵減部分房貸的利息。我們不妨以深發(fā)展的"存抵貸"產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行試算。假設貸款人的存款賬戶(hù)上的平均余額為40萬(wàn)元，那么按照深發(fā)展所提供的抵扣金額提取比例，可以得到其中 21.25萬(wàn)元的資金可以用來(lái)抵減貸款基數，而剩余的18.75萬(wàn)元僅能夠按照活期存款來(lái)計算收益。按照貸款基準利率的7折，即適用的貸款利率為 4.158%來(lái)計算，那么深發(fā)展這款房貸理財產(chǎn)品"存抵貸"業(yè)務(wù)的收益(按存款余額40萬(wàn)元計算)可以達到 0.36%×18.75/40+4.158%×21.25/40=2.38%，收益不錯吧？
    在不影響流動(dòng)性的前提下，這種產(chǎn)品可以為投資者提供更高的收益選擇。當然，這一產(chǎn)品的安全性也幾乎沒(méi)有問(wèn)題。不過(guò)，由于在理財房貸的業(yè)務(wù)設置中使用的是分級累計遞減貸款利息的方式，因此辦理該業(yè)務(wù)，能夠獲得的理財收益與存款額存在著(zhù)密切的關(guān)系。不同的資金額，獲得的收益率結果也并不相同。通常來(lái)說(shuō)，資金量越大，可以用于抵減貸款基數的比例越大，獲得的收益回報也就越高。因此，這一業(yè)務(wù)更加適合短期大額資金來(lái)使用。如果你的資金使用具有較大的不穩定性， 經(jīng)常有較大的資金在賬戶(hù)上短暫停留，這個(gè)時(shí)候使用房貸理財業(yè)務(wù)，可以充分發(fā)揮這筆資金的使用效率。

    預測四、外匯

    規避歐元 首選掛鉤澳元理財產(chǎn)品

    今年下半年外匯理財產(chǎn)品不被看好，投資者應規避歐元匯率類(lèi)結構型產(chǎn)品。即使有看空歐元的產(chǎn)品發(fā)行，也不建議投資。
    近期，銀行外匯理財產(chǎn)品上演"冰火兩重天"，一面是歐元產(chǎn)品陷入"低收益門(mén)"，備遭冷落；一面是澳元理財產(chǎn)品收益走高，頗受歡迎。
    隨著(zhù)歐洲主權債務(wù)危機的蔓延，歐元匯率在國際貨幣市場(chǎng)上節節敗退，這也使得歐元理財產(chǎn)品頗受傷。近期未達預期收益的外匯產(chǎn)品，大多以區間掛鉤形式出現，即產(chǎn)品設置一個(gè)波動(dòng)區間，如果匯率只在預定區間內波動(dòng)，產(chǎn)品就可獲得一定比例的收益；一旦突破區間，產(chǎn)品的收益則"少得可憐"。
    某款掛鉤歐元兌美元匯率的結構型理財產(chǎn)品，投資期為15天，設定的波動(dòng)區間為(1.30925至 1.36925)，波動(dòng)空間有600個(gè)基點(diǎn)。但其投資期正處于歐債危機惡化的階段，歐元兌美元匯率一路走低，"生不逢時(shí)"的產(chǎn)品最終只給了投資者0.1% 的年化收益率。另外，還有掛鉤于歐元兌日元匯率的產(chǎn)品，也未能實(shí)現理想的預期收益。該產(chǎn)品的投資期為31天，由于投資期間歐元兌日元匯率出現較大跌幅，購買(mǎi)該款產(chǎn)品的投資者最終只獲得了0.36%的最低預期年化收益率。
    據一位從業(yè)多年的外匯交易員介紹，一般這類(lèi)匯率掛鉤產(chǎn)品會(huì )用較大部分的資金去買(mǎi)入貨幣，同時(shí)動(dòng)用小部分資金去買(mǎi)入期權，以杠桿作對沖。即使期權方向看錯，但如果期權損失少于買(mǎi)賣(mài)貨幣的收益，產(chǎn)品最終還是盈利的。反之，產(chǎn)品就會(huì )虧損。而這類(lèi)匯率掛鉤的產(chǎn)品最大的風(fēng)險點(diǎn)在于匯率突然間劇烈波動(dòng)。
    針對目前歐元理財產(chǎn)品的現狀，部分銀行甚至表示將暫停銷(xiāo)售歐元理財產(chǎn)品，一時(shí)間，此類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行陷入了僵局。
    據普益財富數據，6月4日至6月17日期間，歐元理財產(chǎn)品僅發(fā)行5款，而澳元理財產(chǎn)品12款，美元理財產(chǎn)品14款。歐元3個(gè)月期理財產(chǎn)品預期年收益率為1.30%，6個(gè)月期理財產(chǎn)品預期年收益率最低為1.00%，最高為1.90%。
    與同期收益率不盡如人意的歐元理財產(chǎn)品相比，澳元理財產(chǎn)品則比較受歡迎。
    從去年10月至今，澳元在加息路上一路前行，其理財產(chǎn)品的高收益也成為理財市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。數據顯示，澳元3個(gè)月期理財產(chǎn)品預期年收益率為 3.90%；6個(gè)月期理財產(chǎn)品預期年收益率為4.90%；1年期理財產(chǎn)品預期年收益率為5.15%，與同期歐元理財產(chǎn)品的收益率相比，其優(yōu)勢不言而喻。
    受訪(fǎng)的一些銀行業(yè)人士認為，對于下半年銀行理財產(chǎn)品的投資，并不看好外匯理財類(lèi)產(chǎn)品，投資者需規避如同"雞肋"的外匯理財產(chǎn)品。他們認為，首先，今年各國經(jīng)濟走勢還不明朗，高收益的掛鉤匯率的產(chǎn)品，風(fēng)險仍不可測，動(dòng)輒只錄得百分之零點(diǎn)幾的年化收益率，甚至零收益率，就沒(méi)有投資的必要。有分析師認為，投資者今年應規避歐元匯率類(lèi)結構型產(chǎn)品，即使有看空歐元的產(chǎn)品發(fā)行，也由于其系統性風(fēng)險的不確定性，使得產(chǎn)品風(fēng)險難以得到控制，不建議投資。

    匯率風(fēng)險不容忽視

    "雖然目前人民幣相對于美元為窄幅震蕩，但隨著(zhù)美元指數的走高，人民幣兌其他主要貨幣尤其是歐元、英鎊等已經(jīng)出現較大幅度的升值，在這種情況下，對外匯理財產(chǎn)品的投資者來(lái)說(shuō)，理性地做好應對準備是非常必要的。"王亮指出。
    王亮特別強調，和人民幣理財產(chǎn)品不同的是，影響外匯理財產(chǎn)品收益的因素除了理財產(chǎn)品本身的預期收益率外，還有一個(gè)重要的因素就是理財產(chǎn)品面臨的匯率風(fēng)險。
    有機構預測，未來(lái)1年人民幣升值幅度至少在5%以上，也就是說(shuō)，在選擇外匯理財產(chǎn)品時(shí)，至少要保證年收益在5%以上，才能抵消人民幣升值帶來(lái)的匯率損失。而根據統計，很多在售的1年期穩健收益型美元理財產(chǎn)品，年收益率也就在2%至2 .3%左右。雖然難以跟人民幣升值預期幅度相比，但至少比美元儲蓄強，可以減少一定的損失。
    王亮說(shuō)，在外匯市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下，雖然有些理財產(chǎn)品的預期收益率可能較高，但一旦匯率波動(dòng)較大可能使得收益無(wú)法彌補匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。比如2008年金融危機前，澳元理財產(chǎn)品的年化收益率高達8%至9%左右，但在金融危機下澳元大幅貶值，使得很多澳元理財產(chǎn)品到期實(shí)現的收益率無(wú)法彌補匯兌損失，多數澳元理財產(chǎn)品被迫提前終止。因此投資者在選擇外匯理財產(chǎn)品的時(shí)候一定要對其匯率的變動(dòng)有一定的判斷能力，盡量選擇那些具有升值潛力或者幣值相對穩定的外匯理財產(chǎn)品。

    首選收益高、期限短或可提前終止的外匯理財產(chǎn)品

    銀率網(wǎng)分析師認為，目前這種情況下，為了規避風(fēng)險，期限應選擇6個(gè)月以?xún)鹊漠a(chǎn)品。產(chǎn)品類(lèi)型方面，依然要以穩健型的產(chǎn)品為主，A股及海外市場(chǎng)年初至今表現不佳，持續震蕩，投資者應當降低股票、基金的資產(chǎn)配置比例，選擇6個(gè)月以?xún)鹊男磐行�、貨幣型和債券型產(chǎn)品。外幣方面，規避歐元產(chǎn)品，期限同樣選擇6個(gè)月以?xún)鹊亩唐诋a(chǎn)品為宜。
    王亮也說(shuō)，從目前情況來(lái)看，出于風(fēng)險和收益的考慮，投資者應選擇那些收益高、期限短或者可提前終止的外匯理財產(chǎn)品，這便于投資者在緊急時(shí)刻及時(shí)做出退出市場(chǎng)的決定或者轉投其他投資品。
    對于結構性外匯理財產(chǎn)品而言，王亮指出，投資者除了要關(guān)注上述風(fēng)險外還要考慮標的市場(chǎng)的風(fēng)險，結構性理財產(chǎn)品掛鉤的標的復雜多樣，比如匯率、股票、基金、指數、價(jià)格等等，因此投資者在選擇結構性理財產(chǎn)品的時(shí)候要考慮到這些標的市場(chǎng)在理財產(chǎn)品存續期內的可能變動(dòng)，進(jìn)而作出判斷。

    預測五、期貨

    猴市特征明顯期貨將迎震蕩型行情機會(huì )

    下半年，股指期貨的"猴市"特征明顯；除農產(chǎn)品外，其他商品期貨將迎來(lái)"震蕩"型行情機會(huì )。

    期指順勢而為，靜待趨勢

    上半年，股指期貨一上市就吸引了投資者的目光，不過(guò)從已過(guò)去的時(shí)間看出，期指走勢整體上是由空方主導著(zhù)，此前分析人士對于期指的操作策略也多建議做空交易。但是在展望下半年時(shí)，這種完全做空的觀(guān)點(diǎn)卻出現了分化。
    北京中期期貨經(jīng)紀有限公司舟山分公司副總經(jīng)理張斌認為，下半年期指的整體操作策略可以分為兩個(gè)時(shí)間段，其中在下半年前期建議以"長(cháng)空短多"的交易思路為主，而在后期則需要根據具體政策情況而定，暫時(shí)可視為以上升趨勢為主，"對于股指期貨來(lái)說(shuō)，只有多空雙方暫時(shí)處于平衡，然后平衡被打破，多方發(fā)起反攻，一輪牛市才能正式確立，但現在還不具備這樣的條件。 "
    他建議投資者還是以順勢操作為上，待市場(chǎng)走出趨勢，形成有效的突破之后再行入場(chǎng)，"下半年應該制定詳盡的交易計劃，并嚴格執行。一方面以輕倉交易為主，另一方面注意止損點(diǎn)和止盈點(diǎn)的設置和操作。整體還是以市場(chǎng)走勢為準，順勢而為。 "
    第三季度，股票市場(chǎng)行情將繼續下探尋底，但創(chuàng )新低的可能性較小，隨后將跟隨宏觀(guān)經(jīng)濟節奏而動(dòng)。由于下半年宏觀(guān)經(jīng)濟不會(huì )再有精彩表現，下半年出現調整后的暴漲概率也較小。股票市場(chǎng)上的板塊輪動(dòng)炒作將成為主基調。相應地，股指期貨也會(huì )有類(lèi)似的表現，并且跨期、期現套利的機會(huì )還將高頻出現。因此，把握波段操作機會(huì )，選擇有效的套利操作策略將是下半年股指期貨的策略重點(diǎn)。

    金屬期貨："震蕩"是基本行情銅現看漲信號

    受宏觀(guān)經(jīng)濟基本面和資金緊縮影響，鋼材和有色金屬面臨去庫存化。下半年，金屬市場(chǎng)將進(jìn)入相對淡季，受基本面影響較大。供應過(guò)剩的局面一天不解決，金屬的上漲行情就不可能來(lái)臨。因此，"震蕩"將是下半年金屬期貨的基本行情。不過(guò)，受倫敦市場(chǎng)的影響，銅可能會(huì )出現例外的行情。
    據倫敦金屬交易所(LME)期銅價(jià)格顯示，在2011年底前，銅價(jià)不會(huì )超過(guò)每噸6519.50美元，但這一價(jià)格仍然較現貨銅價(jià)高出1.2%。高盛集團對此表示，交易商太過(guò)悲觀(guān)，價(jià)格下跌將抑制銅礦投資，反而會(huì )加大未來(lái)的供給短缺。高盛預計，銅價(jià)在未來(lái)12個(gè)月內將升至每噸8050美元的關(guān)口。
    英美公司4月發(fā)布報告稱(chēng)，受礦石質(zhì)量下降影響，該公司第一季度產(chǎn)量環(huán)比下降14%。而全球第一大和第三大礦產(chǎn)商必和必拓以及力拓也在同月表示，其同期產(chǎn)量也出現按年下跌。
    LME監控的庫存自2月中以來(lái)累計下降20%至44.45萬(wàn)噸，相當于全球9天的需求量。LME的數據顯示，注銷(xiāo)倉單7月1日總計35425噸，創(chuàng )3月以來(lái)最高。
    德?tīng)査�全球顧�?wèn)的首席經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·彭托對此表示，短期來(lái)看，我們預計經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )放慢并出現供給過(guò)剩，但長(cháng)期來(lái)說(shuō)，情況將相反。他說(shuō)，"聰明的做法就是在未來(lái)幾個(gè)季度買(mǎi)進(jìn)銅。"
    智利國家銅業(yè)公司首席執行官迭戈·埃爾南德斯上月曾表示，成本上升且礦石品級下降意味著(zhù)全球新供給"將以非常緩慢的速度流入市場(chǎng)"。美國全球最大銅業(yè)上市公司弗里波特麥克莫蘭銅金公司首席財務(wù)官凱瑟琳·夸克對此認為，新礦"極其稀少"，而且"從供給角度來(lái)看市場(chǎng)壓力很大"。
    瑞信在6月30日發(fā)布的一份報告中同樣認為，由于礦石質(zhì)量下降，礦產(chǎn)公司目前的產(chǎn)量水平已經(jīng)低于分析師的產(chǎn)量預估，這也就提供了一個(gè)"價(jià)格看漲信號"。

    農產(chǎn)品期貨：謹慎看多

    受自然災害的影響，國內農產(chǎn)品的產(chǎn)量受限。投機資金對農產(chǎn)品的關(guān)注要遠遠高于其他品種。以大豆、白糖、小麥、油脂為代表的農產(chǎn)品在下半年有望引來(lái)一波上漲行情，但上漲空間不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。
    分析認為，農產(chǎn)品主要取決于供給，需求相對穩定，所以沒(méi)有行情也屬于正常，因為資金都是追逐收益的，沒(méi)有行情市場(chǎng)自然會(huì )平淡。不管看豆類(lèi)、豆油行情，歇兩三年會(huì )起來(lái)，主要看天氣變化，如果天氣好可能一年都沒(méi)有什么行情，如果天氣不好相應的行情才會(huì )出來(lái)。另外供給上得很快。頭一年欠收了，價(jià)格起來(lái)了，第二年馬上起來(lái)了。所以農產(chǎn)品季節性很強、年度性很強，可能兩三年沒(méi)行情，這些都是屬于正常情況。

    能源化工期貨：與宏觀(guān)基本面亦步亦趨

    下半年，能源化工類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)表現也將與宏觀(guān)經(jīng)濟緊密相連，沒(méi)有單邊行情，可能出現上下僵持的行情局面。

    預測六、樓市

    下半年調控政策不會(huì )轉向

    對于本輪調控最終是否能真正使房?jì)r(jià)降到一個(gè)合理的價(jià)位，打破量跌價(jià)滯的僵局，分析指出，這有待政策的鞏固和調控的深入。
    目前主要的阻力來(lái)自于宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的變化。中投顧問(wèn)分析指出，按慣例于7月中旬召開(kāi)的國務(wù)院經(jīng)濟形勢座談會(huì )被提前至上一周召開(kāi)，從座談會(huì )上引發(fā)出來(lái)的對二季度經(jīng)濟形勢回落的預期，可能將成為樓市調控走向的分水嶺。一份高盛的最新研究報告預計，中國二季度及三季度的GDP環(huán)比增速可能將下滑至8%甚至更低的水平。在這樣的宏觀(guān)背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴厲調控能否延續目前的緊張態(tài)勢不免令人擔憂(yōu)。而根據高盛的預期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控措施延續到7月底后可能將會(huì )出現一些微妙的轉變。
    不過(guò)，在近日召開(kāi)的全國國土資源廳局長(cháng)座談會(huì )上，國土資源部部長(cháng)徐紹史罕見(jiàn)地表態(tài)，到目前為止，在房地產(chǎn)調控政策的作用下，內地主要城市房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現出量跌價(jià)滯的態(tài)勢，預期再過(guò)一個(gè)季度左右，部分地區房地產(chǎn)市場(chǎng)將面臨全面調整，房?jì)r(jià)會(huì )有所下降，但不同城市表現不一，下降到什么程度不好預測。這不僅傳遞出政府調控樓市的強烈決心，也表明政策調控不會(huì )轉向。
    徐紹史表示，下半年國土資源部仍將積極參與房地產(chǎn)調控。一是嚴格供地計劃執行，保證70%的土地供應給政策性住房和中小套型商品房。二是嚴查房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商囤地，目前約有一半的閑置土地是由于地方政府原因造成的，國土資源部正在對這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行梳理，將出臺新的政策，解決這個(gè)問(wèn)題。三是嚴格土地出讓新合同的執行問(wèn)題，開(kāi)發(fā)商在土地出讓新合同當中，與政府約定了開(kāi)竣工日期，國土部將依據土地出讓新合同對房地產(chǎn)項目進(jìn)行檢查。
    事實(shí)上，4月中旬"新國十條"出臺以來(lái)，相關(guān)調控始終沒(méi)有停滯。就在最近，國土資源部總規劃師胡存智就透露，國土資源部將嚴格規范土地出讓制度，對于已出讓的土地，土地出讓價(jià)不低于當地基準地價(jià)70%，保證金不低于出讓最低價(jià)30%。這距離今年3月國土部"競買(mǎi)保證金不得低于出讓最低價(jià)的20%"的規定僅僅相隔3個(gè)月。
    這些最新的動(dòng)向，被不少人解讀為第二波樓市調控政策的方向。不過(guò)，北京大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長(cháng)陳國強表示，樓市第二波調控并非意味著(zhù)要出臺很多新政策， "新國十條"已經(jīng)是對癥下藥的政策了。只是很多具體政策執行不到位，有的地方政府甚至沒(méi)有出臺實(shí)施細則。因此下半年調控的重點(diǎn)應該主要還是抓落實(shí)。

    四季度或迎來(lái)真正意義"降價(jià)潮"

    具體到房?jì)r(jià)來(lái)看，由于7、8月是傳統的樓市銷(xiāo)售淡季，成交量勢必難以反轉，房?jì)r(jià)的下滑趨勢將維持不變。
    聶梅生表示，從新政調控效果看，遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的效果是顯著(zhù)的，房?jì)r(jià)環(huán)比下降，而且趨勢會(huì )進(jìn)一步擴大，房?jì)r(jià)已經(jīng)松動(dòng)了。而按照徐紹史的預測，房?jì)r(jià)再過(guò)一個(gè)季度，也就是四季度將會(huì )有所下降。這與此前不少專(zhuān)家預測也基本一致。
    近期，各地產(chǎn)上市公司也將陸續公布半年報。從當前半年報業(yè)績(jì)預告情況看，該行業(yè)業(yè)績(jì)預增幅度位居各行業(yè)倒數第二，僅為17.99%。而受房地產(chǎn)行業(yè)的影響，建筑業(yè)的預測凈利潤增幅也不高，僅為32.39%，遠低于各行業(yè)預增的平均水平。開(kāi)發(fā)商對后市的判斷以及策略調整勢必將受此重大影響。
    也正是因為目前樓市調控"一調到底"的堅決態(tài)度，行業(yè)預期已受到重創(chuàng )。"其實(shí)所有的開(kāi)發(fā)商對今年的市場(chǎng)都已經(jīng)有了非常清晰的認識，房?jì)r(jià)，至少在 2011年一季度已經(jīng)沒(méi)戲，要么扛著(zhù)等明年，要么就準備降價(jià)。"北京聯(lián)達四方房地產(chǎn)經(jīng)紀公司總經(jīng)理楊少峰認為，眼下房?jì)r(jià)的堅挺只是表象，各大房企其實(shí)都做好了降價(jià)的計劃，只是降多少和什么時(shí)候降價(jià)的事情。
    "現在讓房地產(chǎn)馬上降價(jià)還有些牽強，在7月份，將是房地產(chǎn)最憂(yōu)郁、彷徨、無(wú)奈的一段時(shí)間，按照降價(jià)理論和對市場(chǎng)研判推測，在8月份左右，一線(xiàn)城市可能迎來(lái)真正意義上的'降價(jià)潮'，那時(shí)全國二三線(xiàn)城市不會(huì )有太大的價(jià)格波動(dòng)，但成交量一定不會(huì )很好，而三四線(xiàn)城市房?jì)r(jià)可能不漲，但成交量不會(huì )有很大的改變。" 北京姜仁地產(chǎn)研究院執行院長(cháng)姜仁表示。
    聶梅生也強調，本輪房地產(chǎn)調控不僅僅是沖房?jì)r(jià)來(lái)的，還是沖房地產(chǎn)市場(chǎng)背后蘊藏的金融等風(fēng)險而來(lái)的，因此調控絕不會(huì )無(wú)功而返。

    預測七、黃金

    美元疲軟下半年金價(jià)或一路高歌

    近兩個(gè)月來(lái)，國際黃金價(jià)格頻創(chuàng )新高，于是很多人的投資目光轉向了黃金。不過(guò)，黃金價(jià)格在本月初出現的震蕩使得很多投資者想知道，接下來(lái)走勢會(huì )是如何，理財時(shí)又應注意哪些問(wèn)題？
    中國黃金的投資顧問(wèn)黃先生表示：黃金價(jià)格目前處于震蕩期，下半年仍有上漲空間，但很有可能短期沖高后轉而回歸下跌。下半年國際貨幣市場(chǎng)博弈激烈，會(huì )造成國際金融市場(chǎng)不確定性增強，這些市場(chǎng)因素都將左右金價(jià)。
    黃先生說(shuō)，實(shí)物黃金適合那些日常工作繁忙、沒(méi)有足夠時(shí)間關(guān)注國際黃金價(jià)格波動(dòng)及趨勢，但有充足閑置資金的投資者。實(shí)物黃金中的金條分為多種，包括投資性金條、收藏性金條與飾品性金條。對一般投資者而言，最好的實(shí)物黃金投資品是投資性金條。"但投資者需要注意的是黃金的升值空間，并不能一味看漲。 "黃先生也提醒說(shuō)，"如今黃金價(jià)格高走，而實(shí)物黃金轉手兌現并不容易，投資者在操作中要注意投資風(fēng)險。 "

    屢創(chuàng )新高金價(jià)頂在何方？

    北京時(shí)間上周六凌晨，由于主權債務(wù)風(fēng)險預期再次引發(fā)避險買(mǎi)盤(pán)，國際現貨金價(jià)站上了1262美元/盎司的高點(diǎn)，后報收于1256.5美元/盎司。本周一，金價(jià)再度創(chuàng )下1265.05美元/盎司的新高。此后，金價(jià)有所回落，昨日又再度走高。最近6周時(shí)間里，國際金價(jià)第四次刷新歷史高點(diǎn)，在歷史上頗為少見(jiàn)。
    據了解，受需求淡季影響，以往每年的4月-7月通常為國際金價(jià)的低價(jià)期。但今年的情況大相徑庭，金價(jià)在春夏已經(jīng)連創(chuàng )歷史新高。
    有鑒于此，多數市場(chǎng)人士認為，在歐洲主權債務(wù)疑慮、各國央行增持黃金和處于記錄低點(diǎn)的利率正不斷吸引黃金新買(mǎi)家等因素影響下，震蕩走高或是下半年金市主題。即使美元繼續走高，也可能出現美元、黃金齊飛的現象。
    據了解，2009年下半年，國際金價(jià)從900美元起步，最高上漲到了1226美元，半年漲幅為36%，而2008年漲幅為25%。而2010年上半年，國際金價(jià)的漲幅約為15%，下半年升勢仍值得期待。分析人士認為，按照每年上漲25%預期，金價(jià)下半年仍將上漲10%，至1350美元以下。如果考慮歐洲債務(wù)危機等因素，下半年有可能漲至1500美元以上。

    行情向上操作向下

    雖然金價(jià)不斷創(chuàng )出歷史新高，但大多數黃金投資者對金價(jià)繼續上漲持觀(guān)望態(tài)度，表現出"行情向上、操作向下"的態(tài)勢。
    "現在不敢建倉，只能等待金價(jià)回調的時(shí)候再建倉。"昨日，武漢金民廖小姐告訴記者，自從金價(jià)到1200美元以上后，她就空倉等待回調。哪曾想金價(jià)頻創(chuàng )新高，雖然她后悔錯失賺錢(qián)機會(huì )，但也不敢追高。記者昨日采訪(fǎng)武漢幾位炒金人士，大家均表示金價(jià)在歷史高位下，有回調風(fēng)險，不敢持倉過(guò)多。
    武漢黃金分析人士表示， 黃金價(jià)格現在處于相對高點(diǎn)，下半年金價(jià)一定會(huì )大幅回調，最低看至1000美元每盎司。這位人士建議，在高價(jià)位下，實(shí)物黃金投資者可以趁機回購，黃金 (T+D)和紙黃金投資者，也應及時(shí)賣(mài)出。

    專(zhuān)家建議

    高賽爾研究中心分析師指出， 如果歐元因歐洲區銀行壓力測試結果而繼續走強，美元繼續下挫，黃金短線(xiàn)可能繼續攀升但空間可能有限，1300美元應該成為極限位。
    鄒暉認為，按目前的形勢看，黃金后期的漲勢可能會(huì )很驚人，如果歐洲債務(wù)危機處理得不好，看漲到1500美元每盎司都有可能。實(shí)物金和紙黃金投資者可繼續持有，逢低買(mǎi)入，黃金(T+D)投資者多做漲，少做空。
    國家注冊高級黃金分析師劉賺軍則認為，黃金價(jià)格現在處于相對高點(diǎn)，下半年金價(jià)一定會(huì )大幅回調，最低看至1000美元每盎司。目前的高價(jià)位，是實(shí)物黃金投資者的最佳回購時(shí)機，黃金(T+D)和紙黃金投資者，也應及時(shí)賣(mài)出。

    預測八、收藏

    游資炒作收藏市場(chǎng)大眾不宜

    當股市和樓市陷入低迷的時(shí)候，藝術(shù)品市場(chǎng)卻是風(fēng)生水起。今年香港蘇富比春季拍賣(mài)會(huì )成交總額達到了 20.51 億港幣，超出去年全年的成交總額，并且創(chuàng )下了香港蘇富比歷年來(lái)春季拍賣(mài)的最高紀錄。而長(cháng)江商學(xué)院金融學(xué)教授梅建平創(chuàng )建的梅摩藝術(shù)品投資指數也顯示，相對于國內藝術(shù)品市場(chǎng)2009 年第四季度的35%的跌幅，今年的國內藝術(shù)品市場(chǎng)出現了強勁回升。而國內藝術(shù)品市場(chǎng)回暖最明顯的標志，還數6月3日，宋代書(shū)法家黃庭堅的一幅書(shū)法作品《砥柱銘》，拍出4.368億元天價(jià)，創(chuàng )造了中國藝術(shù)品拍賣(mài)的最高紀錄。有人預言，藝術(shù)品投資將是繼股市、樓市之后又一片投資熱土，投資第三極。但是也有人斷言：目前藝術(shù)品投資熱已經(jīng)泡沫浮現。
    跟樓市股市相比，藝術(shù)品市場(chǎng)雖然也不缺乏吸引眼球的財富神話(huà)，但它畢竟是一個(gè)小眾市場(chǎng)，距離大多數老百姓的生活還比較遙遠。特別是藝術(shù)品與普通投資品相比，它的定價(jià)體系存在很多偶然因素，在外人看來(lái)細微的差別可能反映在最終價(jià)位上就是幾個(gè)零的差距。這就決定了這個(gè)市場(chǎng)雖然餡餅很多，陷阱也會(huì )不少。而個(gè)人投資者無(wú)論在資金實(shí)力上，還是在專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)判斷上，都無(wú)法與財大氣粗的機構抗衡，這就像股市上的散戶(hù)屢屢被興風(fēng)作浪的莊家玩弄一樣。所以，對眼下正熱的藝術(shù)品市場(chǎng)，大多數人還是應當冷靜、客觀(guān)地去看待，不妨先提高自己的欣賞眼光，再決定投資的方向。
    作為收藏愛(ài)好者，南京市民王先生昨天告訴記者，今年春節以來(lái)，書(shū)畫(huà)等藏品價(jià)格已經(jīng)翻倍。業(yè)內人士認為，收藏市場(chǎng)大熱緣于閑錢(qián)的大量涌入，高價(jià)背后或許已開(kāi)始累積泡沫，投資者應注意風(fēng)險。
 
    名人書(shū)畫(huà)價(jià)格半年內翻了一番

    王先生玩收藏已有10多年歷史，郵票、瓷器、錢(qián)幣、玉器、字畫(huà)等都有涉及。他告訴記者，這些年字畫(huà)的身價(jià)漲得最快，尤其是今年以來(lái)，幾乎所有名人書(shū)畫(huà)的身價(jià)都在去年基礎上翻了一倍。
    他舉例說(shuō)，1996年，他曾在一個(gè)藏友手上花3000元買(mǎi)了周恩來(lái)外祖父、清朝書(shū)法家萬(wàn)青選的6幅書(shū)法，2006年時(shí)省內一家博物館曾愿意出價(jià)3.3萬(wàn)元，當時(shí)他舍不得出手，到了今年，價(jià)格飆升，有藏友愿意出6萬(wàn)元購買(mǎi)。
    記者隨后從夫子廟、朝天宮多家書(shū)畫(huà)店獲悉，今年以來(lái)，中高檔名人字畫(huà)身價(jià)均成倍上漲。比如以傅抱石為首的新金陵畫(huà)派的字畫(huà)、胡小石等江蘇書(shū)法界"五老"的字畫(huà)、張大千的潑墨山水畫(huà)等，都在去年基礎上翻了一番。盡管如此，這些高檔名人字畫(huà)在民間還是難覓蹤影。

    書(shū)畫(huà)收藏熱惹火了拍賣(mài)、古玩市場(chǎng)

    書(shū)畫(huà)收藏熱，讓近年來(lái)一度冷清的南京拍賣(mài)市場(chǎng)、古玩市場(chǎng)再度火了起來(lái)。
    本月6日，江蘇嘉恒拍賣(mài)公司的春拍落槌，這也是我市今年來(lái)首場(chǎng)大規模的藝術(shù)品春拍，拍賣(mài)當天，現場(chǎng)被擠得水泄不通，多件拍品成交價(jià)遠超預期。
    此次春拍共匯集了約700件藏品，一半以上是書(shū)畫(huà)，其中黃賓虹一幅4.2平尺、底價(jià)100萬(wàn)-120萬(wàn)元的《蓬峰倚天圖》以360萬(wàn)元成交，成為全場(chǎng)書(shū)畫(huà)類(lèi)最高價(jià)。新金陵畫(huà)派代表畫(huà)家錢(qián)松巖1.5平尺的《白鷺洲頭》，以44.8萬(wàn)元成交，每平尺近30萬(wàn)元的價(jià)格，是其作品中難得一見(jiàn)的高價(jià)，去年，其作品的市場(chǎng)價(jià)大約還只是10萬(wàn)元/平尺。
    嘉恒拍賣(mài)書(shū)畫(huà)部經(jīng)理呂鋒平說(shuō)，經(jīng)歷了3-4年的低谷，國內藝術(shù)品市場(chǎng)從去年下半年開(kāi)始明顯回暖。公司去年春拍成交率僅在60%左右，今年一下子超過(guò)了80%，火爆程度超乎預料。
    在夫子廟古玩城內，一家字畫(huà)店的趙姓老板也告訴記者，今年以來(lái)，字畫(huà)店的生意好得讓他喜出望外，不僅前來(lái)買(mǎi)畫(huà)的客流量比往年翻倍，今年前5個(gè)月的收入都趕上前年和去年兩年的收入。

    "新軍"攜"閑錢(qián)"涌入收藏市場(chǎng)

    省收藏家協(xié)會(huì )理事、書(shū)畫(huà)收藏委員會(huì )副秘書(shū)長(cháng)吳力能認為，今年書(shū)畫(huà)市場(chǎng)如此之熱，一個(gè)重要的原因是不少"新軍"帶著(zhù)閑錢(qián)涌進(jìn)了這一市場(chǎng)。
    在嘉恒的春拍上，吳力能參與了多件書(shū)畫(huà)作品的競價(jià)，結果卻一無(wú)所獲。他說(shuō)，一幅三平尺的林散之書(shū)法，他的心理價(jià)位最高不超過(guò)2萬(wàn)元/平尺，但成交價(jià)卻超過(guò)3萬(wàn)元/平尺，有的甚至達到4-5萬(wàn)元/平尺。拍賣(mài)現場(chǎng)，一個(gè)很明顯的現象是，這些敢于舉牌、敢于喊高價(jià)的競拍者，都是收藏界的新面孔，并非圈中的"老人"。
    "'新軍'帶著(zhù)巨額資金進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)豈能不熱。"吳力能說(shuō)，今年股市、樓市都不太景氣，投資者要尋找新的投資領(lǐng)域，收藏市場(chǎng)因此成為投資者的目標之一。
    古玩城的趙老板也向記者透露，最近總有浙江人三五成群地在節假日趕來(lái)，一擲幾十萬(wàn)元甚至上百萬(wàn)元購買(mǎi)高檔名人字畫(huà)。據浙江人稱(chēng)，業(yè)界流傳的"亂世藏金、盛世藏畫(huà)"一說(shuō)，讓他們在股市、樓市低谷時(shí)大舉進(jìn)軍收藏市場(chǎng)。

    高價(jià)背后泡沫或許正在累積

    今年以來(lái)書(shū)畫(huà)價(jià)格的快速飆漲，讓部分業(yè)內人士擔心，高價(jià)背后或許已開(kāi)始累積泡沫， 投資者應注意風(fēng)險。
    吳力能說(shuō)，他的一名藏友最近剛花17萬(wàn)元買(mǎi)進(jìn)了一幅魏紫熙的畫(huà)，可這幅畫(huà)去年的身價(jià)不過(guò)才6萬(wàn)元左右，上漲之快令人咋舌，很多老藏家如今都不太敢輕易出手。
    作為資深收藏愛(ài)好者，王先生坦言，書(shū)畫(huà)收藏對專(zhuān)業(yè)知識要求極高，收藏年限再久的人，也難免會(huì )買(mǎi)到贗品。另外，書(shū)畫(huà)交易市場(chǎng)不像黃金、股票、樓市交易比較規范，而且要找到合適的接手人并不容易。
    李先生也認為，價(jià)格的快速飆漲，可能會(huì )令市場(chǎng)在短期內陷入瘋狂，一些藏品價(jià)格一旦抬到一定的高價(jià)，無(wú)人接盤(pán)，隨之而來(lái)的就是跌價(jià)；另外，一些不法分子還會(huì )乘機炮制假畫(huà)推向市場(chǎng)，令投資風(fēng)險加大。