債強股弱，上半年國內股票基金投資者盡墨收場(chǎng)。債市上漲行情中，很多投資者都是看著(zhù)股基“流血”，被動(dòng)的隔岸相望。
　　一家財經(jīng)網(wǎng)站調查顯示，上半年87%的基民虧損，盈利基民僅占5.6%。從基民品種選擇上看，選股票基金的投資者最多，占38%，而指數型與混合型基金的投資者占比均在24%左右。從虧損程度上看，166只標準股票型基金平均下跌18.5%，21只標準指數基金平均下跌26.4%，倉位靈活的43只混合型基金也下跌16.4%。
    盡管債券型基金上半年加權平均收益率為1.7%，但選擇債券基金和貨幣基金的投資者總共只占11%。上半年盈利的基民也大多潛伏在它們中。
　　對占市場(chǎng)大多數的偏股型基金投資者而言，雖然拿著(zhù)不同的產(chǎn)品，但帶著(zhù)同樣的盈利預期，也擁有相似的結局。一個(gè)不容置疑的事實(shí)是，盡管公募基金產(chǎn)品披著(zhù)各式的名稱(chēng)“外衣”，但這絲毫不改變一個(gè)心照不宣的現實(shí)，大家可以做同樣的全市場(chǎng)個(gè)股。
　　這并不能完全怪基金故意把契約規定做得太寬泛，或者不去遵守契約規定致使“風(fēng)格漂移”。中國資本市場(chǎng)發(fā)展程度不夠完善，致使指數在大起大落的同時(shí)，各個(gè)分類(lèi)板塊之間也上演著(zhù)“升降機”行情。不論是從大中小盤(pán)分類(lèi)，還是各個(gè)行業(yè)之間，比如它是藍籌風(fēng)格、紅利風(fēng)格或新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)格基金，按照契約規定投資，上半年都會(huì )落得慘敗。
　　但不堅持契約，投資同類(lèi)個(gè)股的結構可能是同進(jìn)同退。從上半年排名末端的基金的特點(diǎn)也不難發(fā)現，除了去年名聲“躁動(dòng)”大量擴容的各類(lèi)指數基金外，主動(dòng)管理風(fēng)格基金中的“紅利”、“優(yōu)選”、“新經(jīng)濟”和“泛沿�！钡犬a(chǎn)品悉數上榜。
　　大跌面前，無(wú)人幸免。這些風(fēng)格各異的產(chǎn)品業(yè)績(jì)不堪入目卻有著(zhù)相似的投資邏輯或重倉股，或者是受累金融地產(chǎn)，或者就是踏錯新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)中小盤(pán)個(gè)股。那些抗跌的基金，在于倉位控制上做到了與市場(chǎng)逆反。對于廣大基金投資者來(lái)說(shuō)，這又有何啟示呢？
　　其實(shí)這關(guān)乎基金投資選擇時(shí)看重的要素�；厥啄瓿�，很多投資者的出發(fā)點(diǎn)，或者是持有去年業(yè)績(jì)較好的產(chǎn)品，或者從擇股的角度，從金融地產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)這些要素出發(fā)，模糊地投資了看好這些板塊的基金。而未對基金管理人的操作習慣或風(fēng)險控制能力做較好的把握。也就是說(shuō)，在擇時(shí)困難的背景下，多數投資者押寶的基金管理人在擇股上也戰敗了。
　　研究發(fā)現，一只基金的業(yè)績(jì)表現最終與基金經(jīng)理的能力，包括擇股能力與擇時(shí)能力有很強的相關(guān)性。擇股能力強的基金經(jīng)理能買(mǎi)入價(jià)格低估的股票，賣(mài)出價(jià)格高估的股票，擇時(shí)能力強的基金經(jīng)理能夠對市場(chǎng)的整體走勢進(jìn)行預測。只有具有這兩種能力，基金經(jīng)理才可能在任何市場(chǎng)中都獲得超額收益。
　　在基金營(yíng)銷(xiāo)宣傳時(shí)，常會(huì )把爭取超額收益作為吸引購買(mǎi)的關(guān)鍵。但超額收益能力，不會(huì )因為輕而易舉的模擬數據得到證明。對于基民來(lái)說(shuō)，把財富交給專(zhuān)家理財，不一定是更容易、更輕松。
　　不僅要深入研究基金經(jīng)理的擇股、擇機能力，還得把不同基金經(jīng)理間的這種能力進(jìn)行對比。比如，不少投資者還會(huì )看基金經(jīng)理的觀(guān)點(diǎn)與自己的擇股擇時(shí)市場(chǎng)判斷是否吻合，這跟投資個(gè)股難度大有相似的道理�？磥�(lái)，弱市中選對基金不如選對基金經(jīng)理。