在周二稍作休整之后，周三大盤(pán)再度放量上揚，上證指數輕松突破2600點(diǎn)關(guān)口。同時(shí)，市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步增強，反映出市場(chǎng)信心已明顯恢復�？紤]到經(jīng)濟減速帶來(lái)的政策松動(dòng)預期，以及資金面的改善，短期大盤(pán)反彈趨勢有望延續。
　　首先，調控政策趨于寬松的預期不斷得到強化。固定資產(chǎn)投資、工業(yè)生產(chǎn)等多項宏觀(guān)數據已顯示出經(jīng)濟放緩的跡象，而據媒體報道，經(jīng)濟學(xué)家的一致預期顯示7月份PMI指數將進(jìn)一步下降。出于對經(jīng)濟過(guò)快減速的擔心，宏觀(guān)政策很可能在信貸投放、房地產(chǎn)調控等方面有所松動(dòng)。事實(shí)上，房地產(chǎn)調控政策“明緊暗松”的跡象已較為明顯，一方面房產(chǎn)稅試點(diǎn)已暫時(shí)被擱置；另一方面，針對購房者的信貸限制政策未能?chē)栏衤鋵?shí)。這或許意味著(zhù)房地產(chǎn)投資增速可能不會(huì )出現此前悲觀(guān)預期下的大幅回落，因而與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資密切相關(guān)的鋼鐵、建材等周期性行業(yè)的盈利前景也就需要作相應的修正。
    其次，預期的好轉使得資金面有所改善。此前在悲觀(guān)預期下主流機構的倉位普遍降至較低水平，而隨著(zhù)投資信心的逐步恢復，也有部分機構投資者出于對踏空的擔心急于進(jìn)場(chǎng)，從而也對反彈行情帶來(lái)助漲作用。
　　此外，人民幣升值預期導致海外資金對人民幣資產(chǎn)關(guān)注度提高。雖然目前人民幣NDF所顯示的升值預期十分有限，但也有一些跡象值得關(guān)注。農行H股在香港市場(chǎng)上受到數家海外機構的大舉建倉，賭人民幣大幅升值應該是較為重要的原因。我們也注意到，作為一只運作于美國的封閉式基金，摩根士丹利中國A股基金目前的溢價(jià)率在8%左右，達到近一年的最高水平。
　　當然，在看好短線(xiàn)行情的同時(shí)，我們也應該關(guān)注中線(xiàn)可能出現的不利因素。如目前部分地區已出現房?jì)r(jià)反彈、成交量回升的跡象，若調控放松預期導致房?jì)r(jià)報復性反彈，則可能引發(fā)政策的再度從嚴。另外，若7月份通脹壓力高于預期，則意味著(zhù)緊縮政策不會(huì )輕易松動(dòng)，也將不利于投資者信心的恢復。
　　綜合來(lái)看，政策面的朦朧利好、資金面的改善、中報業(yè)績(jì)的發(fā)布，以及前期超跌所帶來(lái)的技術(shù)性反彈動(dòng)力，使得本輪行情具備較好的運行契機，投資者可積極把握投資機會(huì )。
　　對于周期性行業(yè)而言，普漲之后或將面臨分化，建議重點(diǎn)關(guān)注受益于通脹及升值預期的房地產(chǎn)、煤炭、有色、金融等資產(chǎn)資源類(lèi)板塊。不過(guò)，我們仍建議投資者將投資重心放在新興產(chǎn)業(yè)與消費行業(yè)上。雖然傳統行業(yè)的投資會(huì )被作為短期保增長(cháng)的措施，但推進(jìn)經(jīng)濟轉型仍需在發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)及刺激消費方面有更多的舉措，如節能減排、智能電網(wǎng)、新能源汽車(chē)、新材料、醫藥、商業(yè)、旅游等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股均值得中線(xiàn)關(guān)注。