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兩大風(fēng)險或成美元救命稻草
2010-08-05   作者:  來(lái)源:匯通網(wǎng)
 

    投資者主觀(guān)偏見(jiàn)情緒仍左右匯市走勢,美元拋壓似乎永無(wú)寧日。
    目前來(lái)看,有兩大風(fēng)險事件可能會(huì )幫助美元反彈。首先,周五公布的私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(包含于非農數據中)若高于90,000人的預測值,并且盡可能接近5月份158,000人峰值,則將有效緩解美元下行壓力。其次,市場(chǎng)傳聞美聯(lián)儲將在8月10日貨幣政策會(huì )議將重啟量化寬松(資產(chǎn)購買(mǎi)計劃)政策,若證實(shí)純屬傳言,則美元將從中受益。
    報告顯示,大約有10%左右美聯(lián)儲購買(mǎi)的資產(chǎn)(近2,000億美元)將于明年到期。若美聯(lián)儲不利用到期資金擴充購買(mǎi)規模,則資產(chǎn)負債表將會(huì )縮水,而明年通脹預期和進(jìn)一步去杠桿化風(fēng)險將促使美聯(lián)儲采取更多行動(dòng)。
    雖然目前抵押貸款利率和國債收益率處于歷史地位,但并不代表美聯(lián)儲不會(huì )采取非常規措施。

    做空美元理由充足

    美元持續性重挫主要因空頭回補和非美多頭共同打壓所致。根據芝加哥國際期貨市場(chǎng)(IMM)持倉數據顯示,歐元和英鎊近期做空頭寸已大幅削減。具體來(lái)看,歐元空頭頭寸已從歷史高點(diǎn)114,000口削減至21,300口,英鎊則從76,700口削減至1,8000口,但英鎊自2008年8月的長(cháng)期多頭頭寸已悉數離場(chǎng)。因此,一些以貨幣供給模型作為交易線(xiàn)索的對沖基金有充足理由繼續做空美元。
    除此之外,基金經(jīng)理做多歐元的理由還有很多方面。第一,市場(chǎng)之前視歐元貨幣體系缺乏政治同盟為最大軟肋,但目前卻未造成任何實(shí)質(zhì)影響。第二,美國經(jīng)濟復蘇已被公認開(kāi)始放緩。
    第三,歐洲近期經(jīng)濟數據喜人,而美國則相形見(jiàn)拙。第四,歐洲央行(ECB)的加息態(tài)度偏中性,而美聯(lián)儲(FED)升息卻遙遙無(wú)期,利差交易方面歐元明顯占上風(fēng)。美元LIBOR拆借利率已接近兩個(gè)月低點(diǎn)。從歷史經(jīng)驗觀(guān)察,美元兌歐元匯率變化與兩年期主權債務(wù)遠期利差呈正相關(guān)性關(guān)系。目前歐美利差已擴到至34個(gè)基點(diǎn),而5月份只有27個(gè)基點(diǎn)。
    第五,歐洲股市近期大幅反彈,促使大量基金經(jīng)理進(jìn)入歐股市場(chǎng),這從側面提升對歐元需求。一些經(jīng)濟觀(guān)察家表示,美國財政政策已落后歐洲一大步。對于匯市而言,財政政策影響狀況是極其復雜難懂的。畢竟,大部分歐元區成員國不會(huì )在今年開(kāi)始采取緊縮措施,這勢必將對經(jīng)濟復蘇有利。相較之下,美國地方政府則紛紛提高稅收并大舉削減支出。布什政府時(shí)期制定的臨時(shí)性減稅政策明年就將到期,屆時(shí)料會(huì )展開(kāi)一場(chǎng)激烈辯論。
    上述因素均打壓美元逼近80.00關(guān)口,美元仍未見(jiàn)任何反彈跡象。

  預算委員會(huì )認為財政政策不合時(shí)宜

  美國參議院預算委員會(huì )(Senate Budget Committee)主席肯特·康拉德(Kent Conrad)表示,若美國堅持目前財政政策,則會(huì )將對整個(gè)民族造成毀滅性打擊。
    康拉德是共和黨中支持削減預算的代表人物。
    但康拉德亦指出,美國經(jīng)濟復蘇仍將持續,而美國預算1.4萬(wàn)億預算赤字將縮小部分。
    奧巴馬政府預算削減計劃顯示,赤字規模將在未來(lái)5年內逐步減少,隨后再次上升。
    康拉德有些危言聳聽(tīng)地說(shuō)道,美國到2054年的財政赤字將占GDP比為400%。
    康拉德表示,美國財政政策需經(jīng)歷徹底改革,否則將危機整個(gè)國家命運。
    康拉德指出,改革重點(diǎn)應放在美聯(lián)儲支出控制上。他預計,美聯(lián)儲支出將在未來(lái)占27%GDP比重,歷史低點(diǎn)是19%。
    康拉德說(shuō):“我們不可能填補這個(gè)巨大赤字漏洞,目前經(jīng)濟復蘇緩慢并非壞事,這將有助于我們逐步改變現有弊端!

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