7月鄭糖漲勢喜人，進(jìn)入8月有加速上漲的跡象，與之前上漲不同的是，市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)已從本榨季的供應緊張轉移到了對未來(lái)糖價(jià)的預期層面，著(zhù)重就下一榨季的基本情況作出預估。

　　一、國際原糖市場(chǎng)

　　國際食糖需求依舊強勁，進(jìn)口國不斷在國際市場(chǎng)進(jìn)行采購，北半球主要產(chǎn)糖國供應均呈偏緊狀態(tài)，齋月無(wú)疑是一大消費因素，而巴西糖船擠港又加劇了這一矛盾。泰國作為世界第二大出口國，開(kāi)始進(jìn)口糖也給國際市場(chǎng)做多增添了信心。盡管巴西天氣良好，生產(chǎn)形勢較好，但北半球偏緊的供求形勢，使得短期內食糖供應過(guò)度依賴(lài)巴西出口，其間一旦出口因天氣等不利因素影響而遲滯，將給做多資金發(fā)揮的理由。預計這種局面可能一直延續到北半球集中開(kāi)榨。
    因此，未來(lái)一段時(shí)間原糖仍會(huì )維持強勢，雖然國際糖業(yè)組織最新數據預測下榨季原糖供應過(guò)剩330萬(wàn)噸，甚至到450萬(wàn)噸，但目前原糖市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍在眼下缺糖的情況，筆者認為原糖后市將易漲難跌。

　　二、國內食糖市場(chǎng)

　　如果說(shuō)原糖的強勁上漲對國內糖市更多是心理層面的提振，那么國內供應偏緊的格局對糖價(jià)則是實(shí)實(shí)在在的支撐因素。從近三年國內食糖7、8、9月份的平均銷(xiāo)售量來(lái)看，均值在300萬(wàn)噸左右，按此計算，在后市不繼續拋儲的前提下，本榨季末將有20萬(wàn)—30萬(wàn)噸的結轉庫存。但從近期的銷(xiāo)售日評可以看到，成交良好的記錄明顯增加。筆者認為，這一方面是市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的情緒作怪，另一方面或許是炎熱的天氣刺激了食糖消費。
　　今年上半年果汁飲料及冷凍食品的產(chǎn)量統計顯示，2010年月均產(chǎn)量明顯高于過(guò)去兩年，飲料及冷凍食品作為終端占食糖消費量比重相對較大，對食糖消費有較大的影響。鑒于國內7月炎熱的天氣，即將公布的食糖月度銷(xiāo)售數據仍值得期待。
   
    三、下榨季產(chǎn)量預估

　　從目前掌握的情況來(lái)看，廣西甘蔗種植面積預計為1560萬(wàn)畝，較去年增加80萬(wàn)畝；云南縮減7.2萬(wàn)畝至450.6萬(wàn)畝；廣東增加20萬(wàn)畝至210萬(wàn)畝。粗略估算，全國糖料種植面積增加約130萬(wàn)畝，即使按照去年畝產(chǎn)4.3噸這一近十年最低單產(chǎn)水平，保守估計明年全國食糖產(chǎn)量也有望增產(chǎn)至1150萬(wàn)噸。
    由此看來(lái)，在需求平穩的情況下，明年國內食糖市場(chǎng)將不會(huì )重現供應偏緊的局面。當然，這并不意味著(zhù)短期內市場(chǎng)不會(huì )上漲，未來(lái)數月里食糖產(chǎn)量仍存變數。

　　四、后市展望

　　國際原糖的強勁勢頭或將延續至北半球集中開(kāi)榨，近期任何影響巴西船運的消息都會(huì )成為原糖發(fā)力的誘因。技術(shù)上看，原糖指數在突破了18美分后，上方面臨黃金分割率一線(xiàn)的技術(shù)壓力，大致在20美分附近，從時(shí)間上看，至少在8月原糖不會(huì )有太大的下跌空間。
　　國內消息面乏善可陳，鄭糖更多仍是跟隨外盤(pán)。但國儲年初的食糖拋儲計劃至今仍有80萬(wàn)噸沒(méi)有兌現，這或許是抑制國內糖價(jià)上漲幅度和節奏的主要原因。相對于國際市場(chǎng)，國內本榨季末的食糖供應還不是很緊張，這點(diǎn)從鄭糖近遠月合約走勢上也可看出。目前市場(chǎng)更關(guān)心新糖的價(jià)格定位，8月鄭糖市場(chǎng)或許會(huì )在拋儲的影響下延續波段式上漲格局，盡管趨勢上呈現跟隨外盤(pán)的特點(diǎn)，但節奏上會(huì )因拋儲而更加獨立。
　　操作上，建議1101或1105合約多單繼續持有，但不建議追漲。1101合約在5日均線(xiàn)附近可繼續加倉，但需注意控制倉位。