從7月中旬開(kāi)始，建筑鋼材價(jià)格一路反彈。以螺紋鋼期貨1101合約價(jià)格計，從最低點(diǎn)4042元/噸反彈至8月11日最高點(diǎn)4407元/噸，漲幅9%左右，現貨價(jià)格從3650元/噸漲至4030元/噸，上漲380元/噸。這期間，鋼廠(chǎng)的盈利情況得到一定程度的改善。按照最新一期的鋼廠(chǎng)調價(jià)措施，部分鋼廠(chǎng)已實(shí)現了小幅盈利或者盈虧平衡。雖然鋼價(jià)上漲的絕對漲幅遠遜于銅、橡膠等其他大宗商品，但對于鋼材市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，淡季中能出現如此快速的反彈已屬難得。我們認為，鋼材價(jià)格短線(xiàn)可能繼續沖高，但隨著(zhù)價(jià)格進(jìn)一步?jīng)_高，回調壓力將越來(lái)越大。
    驅動(dòng)7月中旬鋼價(jià)反彈的減產(chǎn)因素將在后期逐步弱化。7月中旬左右，建筑鋼材行業(yè)大面積虧損，對價(jià)格反應靈敏的中小鋼廠(chǎng)大幅度減產(chǎn)。河北地區中小鋼廠(chǎng)一度減產(chǎn)幅度達到30%以上，大型鋼廠(chǎng)也普遍采取檢修減產(chǎn)的措施，從而大大減輕了供給側壓力，使價(jià)格順利反彈。但截至目前，小鋼廠(chǎng)在價(jià)格反彈之后快速復產(chǎn)，產(chǎn)能利用率再次達到85%以上，大型鋼廠(chǎng)的檢修減產(chǎn)計劃也將陸續到期，8月中旬以后，供給側的壓力將再次加大。
　　需求側難以提供支持鋼價(jià)連續上揚的采購力度。我們將建筑鋼材的需求側分成商品房建設和基建、保障性住房?jì)煞矫娣治觥?月份房屋新開(kāi)工面積仍然保持了較快增長(cháng)，但從歷史經(jīng)驗來(lái)看，商品房開(kāi)發(fā)投資力度的減弱往往滯后銷(xiāo)售下降3個(gè)月左右。如果該結論成立，8月份商品房投資力度將出現下滑。即使8月份商品房投資力度未出現下滑，在目前國家不斷強調不放松房產(chǎn)調控的背景下，商品房建設難以提供支持價(jià)格連續上漲的需求增量。
　　對于基建和保障性房方面，7月份市場(chǎng)普遍預期政府面對經(jīng)濟放緩可能加快基礎設施建設、加大保障性住房方面的投入，該預期是市場(chǎng)上資金做多的重要理由之一。但在經(jīng)濟形勢沒(méi)有明顯惡化的背景下，我們預計政府難以推出大力度刺激經(jīng)濟的宏觀(guān)政策，加快基建、加大保障性住房的利好預期將隨著(zhù)時(shí)間的推移逐步衰減。綜上，8月份來(lái)自需求側對建筑鋼材價(jià)格的拉漲力度將環(huán)比減弱。
　　另外，從其他鋼種的需求情況來(lái)看，預計8月份工業(yè)經(jīng)濟的增長(cháng)將繼續維持弱勢，汽車(chē)、家電、機械等用鋼大戶(hù)的采購力度可能環(huán)比降低。雖然這些行業(yè)主要涉及到的是板材的需求，但在板材需求環(huán)比走弱的情況下，建筑鋼材的漲價(jià)力度也將受到制約。
　　A股后期的走勢對建筑鋼材價(jià)格影響偏向負面。近期建筑鋼材價(jià)格受A股走勢影響較大，二者中期走勢有較大的趨同性，判斷后期建筑鋼材的走勢必須關(guān)注A股。國泰君安證券策略研究員認為本次A股反彈的中樞將在2600-2700點(diǎn)一帶，上漲的極限在2800-2900點(diǎn)區間，而反彈結束的時(shí)間可能就在8月中旬。如果該預測成立，則建筑鋼材價(jià)格也將跟隨A股在8月份展開(kāi)調整。
　　不確定因素還來(lái)自于美元及其他大宗商品價(jià)格。在前期大宗商品上漲的同時(shí)，美元指數一路下行，給大宗商品漲價(jià)提供了良好的外部環(huán)境；而近期美元和銅等大宗商品走勢出現了調頭的跡象，一旦后期美元反彈向上，銅等大宗商品回調向下，將會(huì )給建筑鋼材價(jià)格下行帶來(lái)額外的壓力。
　　綜合判斷，我們認為螺紋鋼期貨1101合約在4470-4500元一帶將面臨較大的壓力，在該區域價(jià)格出現回調的概率很大。