從7月初，拉尼娜天氣炒作和美麥價(jià)格飆升促使美豆價(jià)格大幅上漲，美豆從900美分附近開(kāi)始發(fā)力，一路上揚至1050美分，上漲幅度達到16%。8月中下旬，大豆將進(jìn)入灌漿期、結莢期，產(chǎn)量將基本定型，天氣炒作進(jìn)入尾聲，而且美麥價(jià)格開(kāi)始回落，美豆價(jià)格具有下調需求;國內大豆在政府拋儲預期下，也面臨著(zhù)一定回落風(fēng)險。
 
    資金推動(dòng)上漲，天氣并無(wú)實(shí)質(zhì)威脅

　　周二CFTC報告顯示，基金繼續增加大豆多頭頭寸，大豆基金凈多持倉已經(jīng)達到128074手，處于基金凈持倉的歷史高位。天氣異常、美麥價(jià)格上漲是資金進(jìn)入的主要因素。根據測算，2000年以來(lái)美豆與美麥的平均比價(jià)為1.64，現在比價(jià)為1.54，大豆良好的比價(jià)效應吸引資金進(jìn)入大豆市場(chǎng)，拉動(dòng)大豆價(jià)格上揚。
　　8月份是北半球大豆結莢灌漿的重要時(shí)期，這階段作物生長(cháng)好壞將決定大豆最終單產(chǎn)情況，7月份美豆主產(chǎn)區干燥天氣引發(fā)大豆價(jià)格上揚，但根據美豆生長(cháng)情況的統計數據，美豆生長(cháng)順利，且好于一般年份，天氣并無(wú)實(shí)質(zhì)威脅。而根據近期的天氣預報顯示，美國大豆主產(chǎn)區天氣將迎來(lái)零星降雨，美豆價(jià)格面臨天氣升水消減風(fēng)險。

　　新季美豆產(chǎn)量上調， 市場(chǎng)面臨壓力

　　據8月12日美國農業(yè)部的供需報告數據，2010/2011年度美豆產(chǎn)量為9344萬(wàn)噸，較上月上調240萬(wàn)噸；出口量較上月上調176萬(wàn)噸，至3905萬(wàn)噸；期初庫存為434萬(wàn)噸，較上月下調40萬(wàn)噸�？傮w上，2010/2011年大豆產(chǎn)量將創(chuàng )出歷史記錄，較2009//2010年增加200萬(wàn)噸左右，對市場(chǎng)形成利空壓力。
　　美國農業(yè)部預測中國大豆產(chǎn)量為1460萬(wàn)噸，與上月持平；庫存量為1344萬(wàn)噸，較上月下調10萬(wàn)噸；進(jìn)口量為5200萬(wàn)噸，上調200萬(wàn)噸。中國進(jìn)口量上調對美豆形成一定支撐，這也是美豆市場(chǎng)炒作的一個(gè)重點(diǎn)，但不會(huì )對市場(chǎng)形成較大的影響。

　　大豆庫存依然較高，國儲拋售是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)

　　根據海關(guān)數據，6月份我國大豆進(jìn)口量為620萬(wàn)噸，7月份我國大豆進(jìn)口量為495萬(wàn)噸，8月份中國的大豆進(jìn)口量預計在400萬(wàn)—500萬(wàn)噸。7月大豆結轉庫存為648萬(wàn)噸，當前大豆港口庫存為614萬(wàn)噸，港口庫存對市場(chǎng)仍然形成較大的壓力。
　　我國國儲大豆何時(shí)拋售是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)，2009年大豆拋儲是從7月份開(kāi)始的，但是由于拍賣(mài)價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，企業(yè)競拍積極性不高，此后政府通過(guò)補貼油脂企業(yè)加工的方式消化大豆庫存。2009年新糧上市后，政府以3740元價(jià)格敞開(kāi)收購，收購期持續到2010年4月，預計國儲庫存量達到600多萬(wàn)噸，后市拋儲預期對市場(chǎng)有較大的打壓。

　　總結

　　8月中旬大豆結莢，今年天氣炒作基本進(jìn)入尾聲，后市主要是炒作結轉庫存及出口需求，9月末臨近收割時(shí)，霜凍、收獲天氣成為重要炒作因素，但對市場(chǎng)影響不大。按照大豆季節性走勢，8、9月份大豆價(jià)格將面臨一定的回落。
　　雖然大豆基本面沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)利好，但天氣炒作和美麥價(jià)格上漲帶動(dòng)美豆價(jià)格飆升，資金推動(dòng)國內大豆市場(chǎng)跟隨外盤(pán)上漲，連豆1105合約最高漲至4177元，但天氣炒作進(jìn)入尾聲、美豆產(chǎn)量上調，以及國儲拋售大豆預期都對市場(chǎng)形成壓力，謹防大豆回調風(fēng)險。