全球股市、商品市場(chǎng)大幅反彈，美元貶值，即使天膠基本面不支持其大漲，但周邊市場(chǎng)大環(huán)境的熱絡(luò )蓋過(guò)其基本面不景氣的小環(huán)境。因此，隨著(zhù)8月17日滬膠成功突破25000元/噸阻力位，在資金的配合下向前期高點(diǎn)逼近，對于未來(lái)的行情，我們依舊看好。

　　未來(lái)經(jīng)濟刺激仍是主導因素

　　各國的經(jīng)濟數據陸續出臺，對于經(jīng)濟二次探底的擔憂(yōu)被經(jīng)濟復蘇放緩所替代。對于各方普遍看好的中國經(jīng)濟已經(jīng)呈現逐月回落的態(tài)勢。美國失業(yè)人數居高不下，住房市場(chǎng)改善緩慢，繼續阻礙美國經(jīng)濟復蘇。為此，無(wú)論是中國還是美國，在今年內仍會(huì )繼續實(shí)行經(jīng)濟刺激政策。作為世界兩大經(jīng)濟體，中國和美國的貨幣政策對全球大部分資金市場(chǎng)有著(zhù)決定性的影響，若兩國繼續推行寬松的貨幣政策，預計全球資金仍會(huì )十分充裕，這就意味著(zhù)資產(chǎn)價(jià)格仍會(huì )持續上升。

    天膠供應旺季不旺

　　每年7月份就進(jìn)入到橡膠的采割旺季，迎來(lái)供應高峰，而天膠的下游市場(chǎng)卻迎來(lái)季節性需求淡季，從往年的走勢看，供需矛盾的逐漸顯現將導致膠價(jià)進(jìn)入下行通道。然而今年的情況卻和往年大相徑庭，供應旺季不旺，需求淡季不淡，良好的基本面因素支撐膠價(jià)節節攀升。我們認為，出現這種情況的原因主要有以下兩點(diǎn)：第一，各主產(chǎn)國均出現不同程度的供應減少。從8月中旬開(kāi)始，主產(chǎn)國印尼和馬來(lái)西亞及泰國南部進(jìn)入齋月，使得橡膠產(chǎn)銷(xiāo)大量減少，而開(kāi)齋節將導致9月中旬增加兩周假期空白，在假期期間甚至連船運公司亦放假停運，使橡膠供應的停滯將維持到9月底。在世界第一產(chǎn)膠國泰國，連續的暴雨以及由此引發(fā)的洪水阻礙了農民的采膠工作，使現貨市場(chǎng)上的供應依舊偏緊，支撐產(chǎn)區價(jià)格高位運行。第二，9月下旬我國將進(jìn)入史上最長(cháng)中秋、國慶節假期，貿易商、下游工廠(chǎng)有提前補貨需求，預計現貨市場(chǎng)將出現采購小高峰。由于此前市場(chǎng)對天膠后市不看好，無(wú)論貿易商或是下游工廠(chǎng)都盡量維持在低庫存的狀態(tài)。今年供應面持續偏緊的局面并沒(méi)有隨著(zhù)割膠旺季的到來(lái)而緩解，面對即將到來(lái)的超長(cháng)假期，預計貿易商和下游工廠(chǎng)都會(huì )增加采購補充庫存。一旦市場(chǎng)出現集中采購活動(dòng)，天膠持續數月的供需緊平衡狀態(tài)將被打破，膠價(jià)有望維持上行態(tài)勢。

　　普遍看好輪胎車(chē)市，天膠成本成功轉移

　　從全球輪胎巨頭披露的財務(wù)報告可以看出，今年輪胎市場(chǎng)有望成功擺脫低迷態(tài)勢，其中米其林對前景表示樂(lè )觀(guān)，表示即使原材料上漲也不擔心，可通過(guò)價(jià)格得到補償。原材料價(jià)格不斷上漲，使得國內輪胎企業(yè)開(kāi)始醞釀集體漲價(jià)。隨著(zhù)海外輪胎價(jià)格的不斷上漲，也相應使中國輪胎的價(jià)格上漲空間加大。
　　我國車(chē)市已沖上了月產(chǎn)100萬(wàn)輛的平臺，這對于天膠的實(shí)際需求有著(zhù)很強的支撐。前期汽車(chē)行業(yè)上市公司股價(jià)反彈相當強勁，也顯示出市場(chǎng)對于中國車(chē)市十分看好。此外，下半年國內將繼續實(shí)施節能汽車(chē)的補貼政策，同時(shí)將對汽車(chē)以舊換新的政策進(jìn)行積極調整，這會(huì )對汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。隨著(zhù)“金九銀十”的到來(lái)，車(chē)市有再次走高的可能，這對膠價(jià)維持高位提供了有力的保障。
　　目前全球車(chē)市、輪胎業(yè)整體復蘇已是不爭的事實(shí)，市場(chǎng)各方均看好后市，隨著(zhù)國內輪胎行業(yè)的提價(jià)，天膠成本成功轉移，這意味著(zhù)壓制膠價(jià)上漲的壓力又少了一重。

　　資金強烈看好后市

　　從年初開(kāi)始，滬膠成交量就一直處于高位，但持倉總量變化不大。當價(jià)格在底部區間來(lái)回振蕩時(shí)，持倉量與成交量均在發(fā)生變化。從主力持倉情況我們可以看出，由于對后市存在分歧，雙方均未使出全力，大多以短線(xiàn)操作為主，多空資金都在保存實(shí)力，為后面的戰役做好準備。隨著(zhù)基本面利多因素不斷涌現，天膠突破前期振蕩區間，由于25000點(diǎn)位的阻力效應相當強勁，前期“三重頂”的大量被套多單會(huì )在此處解套離場(chǎng)，而此時(shí)持倉增加幅度卻在明顯加速，而且多以多頭為主。截至8月18日，滬膠1101合約前20名主力多頭持倉就超過(guò)了10萬(wàn)手，浙系主力資金持倉堅決且連續增倉，顯示出對后市看漲的強烈意愿。

　　日膠破位大漲，滬膠漲勢迫切

　　日膠終于擺脫箱體振蕩區間，沖破285點(diǎn)阻力位，向300點(diǎn)位靠攏，未來(lái)日膠有望打開(kāi)上行通道，日膠走勢也將對滬膠行情起到推波助瀾的作用。滬膠近月合約以及遠月1103合約目前價(jià)格已經(jīng)創(chuàng )下金融危機以來(lái)的新高，當前主力1101合約期價(jià)距離前期高點(diǎn)還有近1000點(diǎn)的空間，因此上漲意愿較為強烈。盡管當前“三重頂”對走勢壓制力度較大，但一旦形成有效突破，滬膠1101合約的上漲空間必然打開(kāi)，若基本面利好因素持續，再加上資金攻守配合，不排除期價(jià)上探2008年年中高點(diǎn)的可能。
　　當前資金和現貨商陣營(yíng)看法高度一致，整體市場(chǎng)看多氛圍濃厚，未來(lái)滬膠走勢易漲難跌。盡管主力合約面臨前高壓制，漲勢或將放緩甚至出現回調，但并不能阻擋其最終破位的腳步，回調亦是買(mǎi)入的好時(shí)機。因此，建議投資者以多頭思維操作為主，逢回調買(mǎi)入，后市看漲。