自上周五開(kāi)始，ICE原糖和鄭州白糖呈現沖高回落態(tài)勢，截至昨日收盤(pán)，鄭糖主力1101合約現三連陰。雖然國內白糖現貨市場(chǎng)供應緊張，但近期國內商品市場(chǎng)整體疲態(tài)回落，鄭糖能否獨樹(shù)一幟值得關(guān)注。

　　國際糖市迷霧重重

　　近期國際原糖市場(chǎng)的利空消息頻頻出現：頭號產(chǎn)糖國巴西先前擁堵的港口逐漸恢復正常，港口待裝糖船數有序減少；頭號消費國印度由于本榨季和下一榨季的食糖產(chǎn)量大幅增加，現已恢復向周邊國家出口食糖，并且有望在9月份重新啟動(dòng)期貨交易和增加補貼配額，周邊國家食糖供應短缺的現象有望緩解。但是，天氣的反復無(wú)常導致俄羅斯、巴西、南非、泰國等國家食糖的產(chǎn)量巨幅減少，俄羅斯的嚴重干旱導致食糖產(chǎn)量減少70余萬(wàn)噸；巴基斯坦的洪澇災害致使食糖產(chǎn)量銳減50萬(wàn)噸；不利天氣使得泰國由世界第二大食糖出口國淪為凈進(jìn)口國，南非和墨西哥等國家食糖產(chǎn)量亦有不同程度的減少。據國際糖業(yè)組織最新研究數據顯示，2009/2010年度全球食糖供應缺口大約為600萬(wàn)噸，2010/2011年度全球食糖預期供應過(guò)剩300萬(wàn)噸。短期內國際食糖供應短缺促使投機基金買(mǎi)盤(pán)高漲，經(jīng)歷小幅回調整理的11號糖10月合約在17.5美分/磅的位置強勁反彈，近日來(lái)ICE糖看漲期權成交數量一直明顯多于看跌期權，國際糖價(jià)重回到19美分/磅以上，并且一度超過(guò)前期望塵莫及的20美分/磅的高位。

    拋儲與進(jìn)口緩解供應壓力

　　我國7月份銷(xiāo)糖114.8萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率高達83.68%，超過(guò)去年同期的81.04%。由于本榨季產(chǎn)量低，基數小，因此8月份銷(xiāo)糖率仍然值得期待。鑒于食糖市場(chǎng)旺盛需求和供應偏緊的矛盾，本月中旬國家實(shí)施了第七次本榨季儲備糖拋售，本次拋儲成交15萬(wàn)噸。最終競拍最高價(jià)為5530元/噸，最低價(jià)為5200元/噸，均價(jià)為5417.69元/噸，成交金額為8.19億元。從國家七次拋儲情況來(lái)看，此次成交均價(jià)接近3月5日第四次拋儲均價(jià)5437.51元/噸，當時(shí)拋儲前，昆明商品中心批發(fā)市場(chǎng)白糖價(jià)格為5385元/噸，而此時(shí)該價(jià)格為5214元/噸。如果說(shuō)第四次拋儲26萬(wàn)噸糖是為了抑制糖價(jià)，那么本次拋儲只能說(shuō)是平衡市場(chǎng)供給，15萬(wàn)噸的國儲糖不足以抑制高企的糖價(jià)。海關(guān)總署最新數據顯示，7月份我國進(jìn)口食糖30.6萬(wàn)噸，同比激增129.9%；同時(shí)7月份食糖出口4925噸，同比下降38.85%。國家增加進(jìn)口、減少出口和儲備糖拋售暫時(shí)緩解了食糖供應緊張的矛盾，但同時(shí)應該看到，國家儲備糖庫存處于低位，今后出手將更加謹慎，故而這種非常態(tài)食糖供給料將難以持續。在中秋節和國慶節用糖企業(yè)積極備貨的預期下，主產(chǎn)區現貨糖價(jià)明顯高于期貨，即將交割的1009合約貼水明顯，更加凸顯了國內食糖供應捉襟見(jiàn)肘的困境。

　　2010/2011榨季產(chǎn)量不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)

　　我國多數地區新榨季糖料作物種植面積穩中有升，但是國內的甜菜、甘蔗種植期及生長(cháng)期頻頻遭受自然災害的侵擾，糖料作物單產(chǎn)量料將有所降低。據悉，廣西、云南在甘蔗種植期內遭遇干旱襲擊，甘蔗分蘗和出苗較差，斷壟現象時(shí)有發(fā)生，有效種植面積大打折扣。5月下旬和6月，廣西部分蔗區暴雨不斷，洪澇成災，化肥不能有效吸收，甘蔗植株高度較正常水平矮了30—40厘米，僅為正常水平的70—80%。7月份全國高溫天氣頻頻襲來(lái)，甘蔗水分蒸發(fā)快，風(fēng)不調雨不順的天氣必將影響甘蔗單產(chǎn)。雖然北方甜菜相對良好，但是甜菜根的膨大期受到干旱影響，甜菜產(chǎn)量的最終不確定性也在增加。因此2010/2011榨季糖料作物走勢不甚理想，食糖預估產(chǎn)量?jì)H能保持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。
　　鄭糖指數在6月4日針形探底后開(kāi)啟了別開(kāi)生面的強勢上漲行情，自4729點(diǎn)至本月12日的5396點(diǎn)，累計漲幅14.1%。5300—5400區間橫盤(pán)9日后突然破位下行，5300點(diǎn)和5255點(diǎn)的支撐相繼失守。8月9日以來(lái)的11個(gè)交易日中，收陰7次，糖價(jià)跌破上漲趨勢線(xiàn)，K線(xiàn)組合顯示為圓弧頂，因此糖價(jià)短線(xiàn)回調整理的風(fēng)險加大。技術(shù)上測算，此輪白糖指數回調兩個(gè)重要支撐分別為5275點(diǎn)和5150點(diǎn)，多空雙方或將在此點(diǎn)位展開(kāi)激烈鏖戰。鑒于基本面依舊良好，因此看空僅限短線(xiàn)，中長(cháng)線(xiàn)仍以看漲為主。