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老鳳祥：重組提升業(yè)績(jì)品牌優(yōu)勢明顯
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2010-08-27 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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公司日前公布的中報顯示，2010年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入78.52億元，同比增長(cháng)35%；凈利潤19596萬(wàn)元，同比增長(cháng)49%；歸屬母公司凈利潤10697萬(wàn)元，同比增長(cháng)40%；每股收益0.3862元。
國泰君安表示，公司銷(xiāo)售費用增加較多，但管理費用和財務(wù)費用控制較好。2010年上半年，銷(xiāo)售費用15574萬(wàn)元，同比增加5686萬(wàn)元，銷(xiāo)售費用率為1.98%，增加0.28個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售費用絕對額增加較多，2010年以來(lái)營(yíng)銷(xiāo)費用投入較多，廣告、贊助等支出大幅增加；管理費用率為1.27%，增加0.03個(gè)百分點(diǎn)，而2010年第二季度管理費用率是0.88%，下降顯著(zhù)；財務(wù)費用4704萬(wàn)元，財務(wù)費用率為0.60%，下降0.06百分點(diǎn)。
國泰君安認為，公司處于增速較好的金銀飾品行業(yè)，且品牌優(yōu)勢明顯，集科工貿于一體；子公司老鳳祥管理層持有股權，激勵機制較好，且在重組完成后存在股權轉化為上市公司股權的可能；大股東支持公司做大做強的意愿明確，重組后業(yè)績(jì)尚有提升空間。預期2010、2011年按照重組后的股本和業(yè)績(jì)，公司每股收益將達0.83元、1.18元，綜合考慮公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的PE估值和公司歷年的投資收入，目前估值合理，維持“增持”評級，目標價(jià)35.33元。
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