慘淡的市場(chǎng)顯然沒(méi)有給中國銀行業(yè)的QDII帶來(lái)好運。
　　目前正在運行的262款銀行QDII產(chǎn)品超過(guò)一半累計收益仍為負值，面對這一局面，某股份制銀行私人銀行部人士8月27日對記者說(shuō)，隨著(zhù)接下來(lái)半年，相當部分2007年下半年-2008年上半年發(fā)行的QDII集中到期，QDII大面積虧損將成為投資者的噩夢(mèng)。
    接受本報記者采訪(fǎng)的不少商業(yè)銀行人士均表示，目前，除中國銀行、招商銀行等個(gè)別幾家銀行，中資銀行基本都停發(fā)QDII，而即便仍在發(fā)售產(chǎn)品的外資銀行，其產(chǎn)品結構和模式相較之前也日趨保守。

　　出海翻沉：大半產(chǎn)品虧損

　　據普益財富統計，截至8月19日，銀行系正在運行的262款QDII理財產(chǎn)品中，累計收益率為正的理財產(chǎn)品有108款，較前一周統計略增加2款。其中，39款中資銀行QDII理財產(chǎn)品單位凈值均大于0.5，但累計收益率為正的僅有6款。
　　相較中資銀行QDII的表現，另外223款外資銀行QDII產(chǎn)品情況相對要樂(lè )觀(guān)一些，其中，累計收益率為正的產(chǎn)品有103款，尚不足一半。
　　數據足以讓人觸目驚心。
　　根據本報記者從銀行系統內部獲得的一份數據，截至8月19日，被計入統計的262款銀行QDII產(chǎn)品，累計收益率跌破10%的產(chǎn)品超過(guò)了100款，而累計收益率為負25%以下的產(chǎn)品，更是將近50款。
　　其中，跌幅最大的為渣打銀行2008年8月25日發(fā)行的一款掛靠原油指數的產(chǎn)品，即渣打開(kāi)放式結構性投資計劃瑞銀彭博固定期限成份原油回報指數(UTSN004)，跌幅為45.95%。如此跌幅的背后，是國際油價(jià)（以紐約WTI價(jià)格為例）從2008年下半年開(kāi)始，由147.27美元/桶高位向下俯沖，過(guò)山車(chē)般走了一遭，截至2008年8月27日，國際油價(jià)基本維持在73美元/桶，與2年前最高點(diǎn)相比，近乎腰斬。
　　不過(guò)，累計收益率最高的一系列產(chǎn)品，也是渣打等外資銀行領(lǐng)銜。一款由渣打銀行2008年8月發(fā)售的掛鉤黃金指數的QDII產(chǎn)品——“開(kāi)放式結構性投資計劃瑞銀彭博固定期限黃金超額回報指數（UTSN003）”產(chǎn)品位列收益榜首位，其運行以來(lái)的累計收益率為68.02%。
　　由此可見(jiàn)，外資銀行QDII產(chǎn)品風(fēng)險偏好要遠高于中資銀行。
　　在累計收益率排名后10位的銀行QDII產(chǎn)品中，只看到一家中資銀行的身影，即中信銀行。該行2007年9-11月份發(fā)行的三款代客境外理財產(chǎn)品完全被套牢。其中，2007年11月發(fā)行的一款投資于港股的產(chǎn)品，即“港股早班車(chē)”代客境外理財4號人民幣，目前累計虧損44.39%，短期內扭虧無(wú)望。

　　生不逢時(shí)：風(fēng)暴前夕的處女航

　　對于為何產(chǎn)生如此大面積的虧損，某股份制行資金部人士認為，主要原因仍然與當初QDII出海時(shí)機選擇不當有關(guān)。上述262款產(chǎn)品當中，發(fā)行于2007年7月到2008年7月時(shí)段，即次貸危機全面爆發(fā)前夕的產(chǎn)品有185款，占到70%。
　　“次貸危機前的半年，既是國際油價(jià)的高點(diǎn)，也是海內外股市泡沫聚集期，”上述股份制行資金部人士分析，“其間中國股市也從6000點(diǎn)的高位動(dòng)蕩向下，所以，無(wú)論掛鉤原油期貨還是投資國外股市，都是典型的高點(diǎn)被套�！�
　　事實(shí)上，從2008年9月份金融危機全面爆發(fā)開(kāi)始，中國銀行業(yè)包括券商基金QDII，便基本處于停發(fā)狀態(tài)。此種狀態(tài)一直延續到2009年7月份。在2008年9月雷曼破產(chǎn)之前，商業(yè)銀行還不斷面臨人民幣咄咄逼人的升值態(tài)勢，銀行系QDII匯兌損失也屢遭外界批評。
　　令人不解的是，在這期間，銀行系QDII理財產(chǎn)品可投資國家和地區卻一直在放寬。一面是損失慘重的QDII，一面是看似不斷放松的政策，中國的QDII到底得了什么��？
　　“2006年時(shí)全球股市和商品市場(chǎng)正迎來(lái)一輪牛市行情，商業(yè)銀行緊跟市場(chǎng)變化，推出一系列股票、基金、指數以及商品掛鉤的中高風(fēng)險理財產(chǎn)品�！蹦彻煞葜沏y行資金市場(chǎng)部人士分析說(shuō)，“可是在當時(shí)，國內相當部分商業(yè)銀行并不具備結構性產(chǎn)品設計和風(fēng)險防范能力，于是便大量從海外投行手中直接購買(mǎi)結構性理財產(chǎn)品。銀行實(shí)際上并沒(méi)有依據國內投資者的風(fēng)險偏好和需求特征設計產(chǎn)品，也沒(méi)有找到相應的風(fēng)險對沖機制�！�
　　金融危機的到來(lái)，以及之后隨之而來(lái)的全球股市、商品市場(chǎng)的瘋狂跳水，直接將國內剛踏出國門(mén)的QDII慘遭沒(méi)頂，形成了大幅浮虧，目前銀行系QDII的大面積虧損，乃是危機前欠下的舊債。
　　同樣，年輕的QDII還免不了陷入國內大多數銀行理財產(chǎn)品都過(guò)度銷(xiāo)售的陷阱——對于投資者面臨的風(fēng)險，銀行理財銷(xiāo)售人員風(fēng)險提示不足甚至沒(méi)有。

　　未雨綢繆：備戰投訴潮

　　金融危機期間的慘敗，使得危機過(guò)后，重新啟動(dòng)的銀行QDII面臨無(wú)人問(wèn)津，發(fā)行乏力的局面。
　　今年上半年，歐洲主權債務(wù)危機的肆虐使得歐美股市難有大的起色。銀行QDII表現，與歐美股市大勢又休戚相關(guān)。
　　以此前2周的數據為例，8月初，美國一系列低于市場(chǎng)預期的宏觀(guān)經(jīng)濟數據出爐，引來(lái)市場(chǎng)對美國經(jīng)濟復蘇步伐的擔憂(yōu)，8月6日至12日道瓊斯指數周平均下跌2.83%；由于海外股票市場(chǎng)的普遍走低，這一周約6成的QDII理財產(chǎn)品凈值下降，262款QDII產(chǎn)品平均凈值增長(cháng)率為-0.77%。
　　好在一周之后，因歐美股票市場(chǎng)回暖反彈，當周近七成比例的QDII理財產(chǎn)品凈值有所上漲，262款QDII產(chǎn)品平均凈值增長(cháng)率為0.36%。
　　在市場(chǎng)行情疲軟之下，商業(yè)銀行為挽救形同虛設的QDII理財產(chǎn)品也曾作出一些嘗試。
　　某股份制銀行金融市場(chǎng)部人士介紹，改變主要有兩點(diǎn)，一是無(wú)論中外資銀行，其新發(fā)QDII產(chǎn)品風(fēng)險偏好度均有所下降，2007年相當流行的帶有“觸發(fā)機制”的QDII產(chǎn)品被市場(chǎng)擱置，保本收益類(lèi)產(chǎn)品大行其道，同時(shí)，為規避風(fēng)險，產(chǎn)品設計期限進(jìn)一步收短。
　　比如目前正在發(fā)售的一款名為中國銀行HJB1003GX7D-27的外幣理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品期限僅為7天，同時(shí)為保本固定收益類(lèi)產(chǎn)品，預計年收益率最高可達2.2%。
　　同時(shí)，銀行QDII產(chǎn)品也正參照基金QDII模式，比如開(kāi)發(fā)銀行QDII定投產(chǎn)品。此前，已有渣打銀行推出定期定額代課境外理財投資服務(wù)，其定投業(yè)務(wù)包括隨時(shí)改變投資金額、隨時(shí)加入或停止定投計劃等，據此，若海外市場(chǎng)處于高位，投資者便可擇機減少定投金額，而市場(chǎng)跌至低位時(shí)可反向加持。
　　不過(guò)，相較基金定投，目前銀行QDII定投業(yè)務(wù)資金門(mén)檻較高，每月起始投資金額為人民幣5000元，高于基金QDII定投。
　　眼下，隨著(zhù)2007年下半年到2008年初發(fā)行的大量高風(fēng)險QDII產(chǎn)品陸續密集到期（期限大多在3-5年），商業(yè)銀行將不得不再次被推山風(fēng)口浪尖，目前，運行期在2年以上的QDII理財產(chǎn)品共203款，自運行以來(lái)的平均累計收益率仍為-8.53%。
　　不過(guò)，上述股份制行資金部人士介紹說(shuō)，經(jīng)歷了2009年下半年的多次理財投訴案，大多數商業(yè)銀行其實(shí)已未雨綢繆。
　　目前很多商業(yè)銀行已與投資者進(jìn)行了意向性溝通，產(chǎn)品到期后，投資者可自由選擇自動(dòng)贖回，如此盈虧自負；也可與銀行選擇展期。
　　無(wú)論怎樣，對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，目前銀行系QDII的困境確實(shí)為當初始料未及，而銀行系QDII如何扭轉目前的疲軟局面，未來(lái)路在何處，仍有待進(jìn)一步觀(guān)察。