慘淡的市場(chǎng)顯然沒(méi)有給中國銀行業(yè)的QDII帶來(lái)好運。 目前正在運行的262款銀行QDII產(chǎn)品超過(guò)一半累計收益仍為負值,面對這一局面,某股份制銀行私人銀行部人士8月27日對記者說(shuō),隨著(zhù)接下來(lái)半年,相當部分2007年下半年-2008年上半年發(fā)行的QDII集中到期,QDII大面積虧損將成為投資者的噩夢(mèng)。
接受本報記者采訪(fǎng)的不少商業(yè)銀行人士均表示,目前,除中國銀行、招商銀行等個(gè)別幾家銀行,中資銀行基本都停發(fā)QDII,而即便仍在發(fā)售產(chǎn)品的外資銀行,其產(chǎn)品結構和模式相較之前也日趨保守。
出海翻沉:大半產(chǎn)品虧損
據普益財富統計,截至8月19日,銀行系正在運行的262款QDII理財產(chǎn)品中,累計收益率為正的理財產(chǎn)品有108款,較前一周統計略增加2款。其中,39款中資銀行QDII理財產(chǎn)品單位凈值均大于0.5,但累計收益率為正的僅有6款。 相較中資銀行QDII的表現,另外223款外資銀行QDII產(chǎn)品情況相對要樂(lè )觀(guān)一些,其中,累計收益率為正的產(chǎn)品有103款,尚不足一半。 數據足以讓人觸目驚心。 根據本報記者從銀行系統內部獲得的一份數據,截至8月19日,被計入統計的262款銀行QDII產(chǎn)品,累計收益率跌破10%的產(chǎn)品超過(guò)了100款,而累計收益率為負25%以下的產(chǎn)品,更是將近50款。 其中,跌幅最大的為渣打銀行2008年8月25日發(fā)行的一款掛靠原油指數的產(chǎn)品,即渣打開(kāi)放式結構性投資計劃瑞銀彭博固定期限成份原油回報指數(UTSN004),跌幅為45.95%。如此跌幅的背后,是國際油價(jià)(以紐約WTI價(jià)格為例)從2008年下半年開(kāi)始,由147.27美元/桶高位向下俯沖,過(guò)山車(chē)般走了一遭,截至2008年8月27日,國際油價(jià)基本維持在73美元/桶,與2年前最高點(diǎn)相比,近乎腰斬。 不過(guò),累計收益率最高的一系列產(chǎn)品,也是渣打等外資銀行領(lǐng)銜。一款由渣打銀行2008年8月發(fā)售的掛鉤黃金指數的QDII產(chǎn)品——“開(kāi)放式結構性投資計劃瑞銀彭博固定期限黃金超額回報指數(UTSN003)”產(chǎn)品位列收益榜首位,其運行以來(lái)的累計收益率為68.02%。 由此可見(jiàn),外資銀行QDII產(chǎn)品風(fēng)險偏好要遠高于中資銀行。 在累計收益率排名后10位的銀行QDII產(chǎn)品中,只看到一家中資銀行的身影,即中信銀行。該行2007年9-11月份發(fā)行的三款代客境外理財產(chǎn)品完全被套牢。其中,2007年11月發(fā)行的一款投資于港股的產(chǎn)品,即“港股早班車(chē)”代客境外理財4號人民幣,目前累計虧損44.39%,短期內扭虧無(wú)望。
生不逢時(shí):風(fēng)暴前夕的處女航
對于為何產(chǎn)生如此大面積的虧損,某股份制行資金部人士認為,主要原因仍然與當初QDII出海時(shí)機選擇不當有關(guān)。上述262款產(chǎn)品當中,發(fā)行于2007年7月到2008年7月時(shí)段,即次貸危機全面爆發(fā)前夕的產(chǎn)品有185款,占到70%。 “次貸危機前的半年,既是國際油價(jià)的高點(diǎn),也是海內外股市泡沫聚集期,”上述股份制行資金部人士分析,“其間中國股市也從6000點(diǎn)的高位動(dòng)蕩向下,所以,無(wú)論掛鉤原油期貨還是投資國外股市,都是典型的高點(diǎn)被套! 事實(shí)上,從2008年9月份金融危機全面爆發(fā)開(kāi)始,中國銀行業(yè)包括券商基金QDII,便基本處于停發(fā)狀態(tài)。此種狀態(tài)一直延續到2009年7月份。在2008年9月雷曼破產(chǎn)之前,商業(yè)銀行還不斷面臨人民幣咄咄逼人的升值態(tài)勢,銀行系QDII匯兌損失也屢遭外界批評。 令人不解的是,在這期間,銀行系QDII理財產(chǎn)品可投資國家和地區卻一直在放寬。一面是損失慘重的QDII,一面是看似不斷放松的政策,中國的QDII到底得了什么? “2006年時(shí)全球股市和商品市場(chǎng)正迎來(lái)一輪牛市行情,商業(yè)銀行緊跟市場(chǎng)變化,推出一系列股票、基金、指數以及商品掛鉤的中高風(fēng)險理財產(chǎn)品!蹦彻煞葜沏y行資金市場(chǎng)部人士分析說(shuō),“可是在當時(shí),國內相當部分商業(yè)銀行并不具備結構性產(chǎn)品設計和風(fēng)險防范能力,于是便大量從海外投行手中直接購買(mǎi)結構性理財產(chǎn)品。銀行實(shí)際上并沒(méi)有依據國內投資者的風(fēng)險偏好和需求特征設計產(chǎn)品,也沒(méi)有找到相應的風(fēng)險對沖機制! 金融危機的到來(lái),以及之后隨之而來(lái)的全球股市、商品市場(chǎng)的瘋狂跳水,直接將國內剛踏出國門(mén)的QDII慘遭沒(méi)頂,形成了大幅浮虧,目前銀行系QDII的大面積虧損,乃是危機前欠下的舊債。 同樣,年輕的QDII還免不了陷入國內大多數銀行理財產(chǎn)品都過(guò)度銷(xiāo)售的陷阱——對于投資者面臨的風(fēng)險,銀行理財銷(xiāo)售人員風(fēng)險提示不足甚至沒(méi)有。
未雨綢繆:備戰投訴潮
金融危機期間的慘敗,使得危機過(guò)后,重新啟動(dòng)的銀行QDII面臨無(wú)人問(wèn)津,發(fā)行乏力的局面。 今年上半年,歐洲主權債務(wù)危機的肆虐使得歐美股市難有大的起色。銀行QDII表現,與歐美股市大勢又休戚相關(guān)。 以此前2周的數據為例,8月初,美國一系列低于市場(chǎng)預期的宏觀(guān)經(jīng)濟數據出爐,引來(lái)市場(chǎng)對美國經(jīng)濟復蘇步伐的擔憂(yōu),8月6日至12日道瓊斯指數周平均下跌2.83%;由于海外股票市場(chǎng)的普遍走低,這一周約6成的QDII理財產(chǎn)品凈值下降,262款QDII產(chǎn)品平均凈值增長(cháng)率為-0.77%。 好在一周之后,因歐美股票市場(chǎng)回暖反彈,當周近七成比例的QDII理財產(chǎn)品凈值有所上漲,262款QDII產(chǎn)品平均凈值增長(cháng)率為0.36%。 在市場(chǎng)行情疲軟之下,商業(yè)銀行為挽救形同虛設的QDII理財產(chǎn)品也曾作出一些嘗試。 某股份制銀行金融市場(chǎng)部人士介紹,改變主要有兩點(diǎn),一是無(wú)論中外資銀行,其新發(fā)QDII產(chǎn)品風(fēng)險偏好度均有所下降,2007年相當流行的帶有“觸發(fā)機制”的QDII產(chǎn)品被市場(chǎng)擱置,保本收益類(lèi)產(chǎn)品大行其道,同時(shí),為規避風(fēng)險,產(chǎn)品設計期限進(jìn)一步收短。 比如目前正在發(fā)售的一款名為中國銀行HJB1003GX7D-27的外幣理財產(chǎn)品,其產(chǎn)品期限僅為7天,同時(shí)為保本固定收益類(lèi)產(chǎn)品,預計年收益率最高可達2.2%。 同時(shí),銀行QDII產(chǎn)品也正參照基金QDII模式,比如開(kāi)發(fā)銀行QDII定投產(chǎn)品。此前,已有渣打銀行推出定期定額代課境外理財投資服務(wù),其定投業(yè)務(wù)包括隨時(shí)改變投資金額、隨時(shí)加入或停止定投計劃等,據此,若海外市場(chǎng)處于高位,投資者便可擇機減少定投金額,而市場(chǎng)跌至低位時(shí)可反向加持。 不過(guò),相較基金定投,目前銀行QDII定投業(yè)務(wù)資金門(mén)檻較高,每月起始投資金額為人民幣5000元,高于基金QDII定投。 眼下,隨著(zhù)2007年下半年到2008年初發(fā)行的大量高風(fēng)險QDII產(chǎn)品陸續密集到期(期限大多在3-5年),商業(yè)銀行將不得不再次被推山風(fēng)口浪尖,目前,運行期在2年以上的QDII理財產(chǎn)品共203款,自運行以來(lái)的平均累計收益率仍為-8.53%。 不過(guò),上述股份制行資金部人士介紹說(shuō),經(jīng)歷了2009年下半年的多次理財投訴案,大多數商業(yè)銀行其實(shí)已未雨綢繆。 目前很多商業(yè)銀行已與投資者進(jìn)行了意向性溝通,產(chǎn)品到期后,投資者可自由選擇自動(dòng)贖回,如此盈虧自負;也可與銀行選擇展期。 無(wú)論怎樣,對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),目前銀行系QDII的困境確實(shí)為當初始料未及,而銀行系QDII如何扭轉目前的疲軟局面,未來(lái)路在何處,仍有待進(jìn)一步觀(guān)察。
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