一、油脂基本面解讀及分析

　　上周基本面可謂良莠不齊，宏觀(guān)來(lái)看國內短期資金面趨近，而國際上則是先悲后喜，先是美國住房銷(xiāo)售不佳被認為將拖累美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟復蘇的步伐，但伯南克27日的一番講話(huà)則然人們重拾希望，美股一度走強，美元再次走弱。而從油脂及油料本身的供求來(lái)看，應該是依然向淡。
   
    1、宏觀(guān)表象喜憂(yōu)參半，實(shí)則多方強弩之末

　　首先，從國內來(lái)看，緊縮預期似乎更重。本周央行凈回籠資金910億元，雖然對中長(cháng)期市場(chǎng)流動(dòng)性寬松格局沒(méi)有產(chǎn)生根本性影響，但兩周前CPI的3.3%已經(jīng)觸及通脹紅線(xiàn)，政府必定在后期對控制物價(jià)要采取一些手段。針對高房?jì)r(jià)，國家已先后出臺政策多個(gè)，本周三更有住建部住房保障司一位副司長(cháng)告稱(chēng)8月10日,住建部已派出多個(gè)督察組,由副部級官員帶隊,奔赴全國各地檢查地方保障房建設。對住房高房?jì)r(jià)的調控已經(jīng)不僅僅是以前的紙上談兵，面對不斷高漲的糧食價(jià)格，國家會(huì )不管嗎？我們看到先是上周末農業(yè)部總經(jīng)濟師、新聞發(fā)言人陳萌山在中國政府網(wǎng)在線(xiàn)訪(fǎng)談時(shí)指出,“目前秋糧長(cháng)勢總體較好,奪取豐收是有基礎的”。緊跟著(zhù)，國家發(fā)改委主任張平26日說(shuō)宣稱(chēng)“中國夏糧連續第7年增產(chǎn)”！這些都是在扭轉目前市場(chǎng)炒作減產(chǎn)推高糧價(jià)的輿論環(huán)境，可以說(shuō)暫時(shí)還停留在紙上談兵的輿論導向階段。而本周央行資金凈回籠雖然數量有限，但畢竟是真真正正的在減少市場(chǎng)貨幣供應，也許這正是一個(gè)控制通脹的一個(gè)緊縮信號。因此在國家調控政策將可能不斷出臺的背景下，何談“�！鞭D。
　　其次，從國際來(lái)看，本周可謂是一半海水一半火焰。先是美國商務(wù)部公布7月份美國新舊房銷(xiāo)售量環(huán)比分別大跌12.4%和27.2%，特別是占美國房屋銷(xiāo)售量85%的舊房銷(xiāo)售大跌27.2%，被市場(chǎng)普遍認為是美國經(jīng)濟可能二次探底的真實(shí)反映，世界經(jīng)濟似乎再入深海，導致美股及國際大宗商品繼續下跌；而27日伯南克的一席話(huà)，讓人們又重新看到了美國走出低谷的可能，受此影響美元急墜，美股飆升，國際大宗商品價(jià)格開(kāi)始反彈，市場(chǎng)似乎又重入紅紅火火的樂(lè )觀(guān)氛圍。但是在筆者看來(lái)，伯南克的一番講話(huà)更多的是政客的一番豪言而已，畢竟美國的失業(yè)人口本周在減少經(jīng)濟在增長(cháng)，美國商務(wù)部27日公布的修正數據顯示,今年第二季度美國經(jīng)濟按年率計算增長(cháng)1.6%,增幅低于初步估計的2.4%。這是去年下半年美國經(jīng)濟開(kāi)始復蘇以來(lái),GDP連續第四個(gè)季度保持增長(cháng)。只不過(guò)目前失業(yè)人數減少的速度和經(jīng)濟增長(cháng)的速度似乎還不能令美國民眾滿(mǎn)意。然而美元已經(jīng)過(guò)近10年的下跌，美國不可能讓美元再繼續跌下去，因為歐元已經(jīng)在08年金融危機時(shí)向美元的霸主地位進(jìn)行過(guò)挑戰，雖然未獲成功，但作為美國霸權主義代表之一的貨幣戰爭思想，要求美元的霸主地位不可動(dòng)搖，在這種情況下，美元也必將步入一段時(shí)期的強勢，以恢復世界對美元的信心。因此，短期內美元的一波小的回調，不應被認為是美元將會(huì )走軟，商品價(jià)格將會(huì )高企的根本動(dòng)因。

　　2、油脂油料供應充足將壓制油脂價(jià)格走高

　　首先上周USDA公布的美豆生長(cháng)情況來(lái)看，依然長(cháng)勢良好，雖然優(yōu)良率較上周減少2個(gè)點(diǎn)位64%，但一方面這屬于季節性降低，另一方面這個(gè)數值還是好于去年同期及5年平均值，同時(shí)，截止22日美豆結莢率達到了91%，而去年同期及5年均值則分別為85%和90%，未來(lái)只要不受大規模嚴重霜凍等天氣影響下，美豆產(chǎn)量必然好于去年。
　　其次，巴西已經(jīng)開(kāi)始同意孟山度公司研發(fā)的Bt Roundup Ready 2型轉基因大豆在巴西種植。據稱(chēng)這種轉基因大豆在對抗病蟲(chóng)害及產(chǎn)量上都大大優(yōu)于目前巴西廣泛種植的大豆品種，同時(shí)我們知道，以巴西大豆的播種面積和產(chǎn)量來(lái)看，巴西大豆的單產(chǎn)本身就還有很大的潛力，如今又開(kāi)始播種轉基因大豆，其未來(lái)產(chǎn)量增加幅度不可小視。
　　第三，國產(chǎn)大豆今年預計也將獲得豐收，在期末庫存預計還有1400萬(wàn)噸（包括國儲、港口、企業(yè)庫存USDA8月供需報告預計中國大豆本年度期末庫存為1392萬(wàn)噸）的情況下，庫存壓力必然向市場(chǎng)施壓。同時(shí)我們也看到了海關(guān)公布的數據我們的油脂油料進(jìn)口量在下降，而由于穩定的進(jìn)口利潤，后期貿易商對進(jìn)口大豆仍有較高積極性，也會(huì )進(jìn)一步加大國內的供應能力。
 
　　二、一周行情掃描

　　上周由于受美元回調影響，三大油脂均走出中途反彈行情。菜油主力合約RO1101、豆油主力合約Y1105以及棕櫚油主力合約P1105均在30日均線(xiàn)附近開(kāi)始反彈，但成交量沒(méi)有配合，均為縮量上攻，有空頭獲利回吐跡象，同時(shí)周五受10日均線(xiàn)壓制，均未形成徹底的反轉圖形，而且10日均線(xiàn)向下趨勢未改，如按葛蘭碧八大買(mǎi)賣(mài)法則來(lái)看，此時(shí)或許正是賣(mài)出的合適時(shí)機。
　　同時(shí)，我們看到美豆油走勢與連豆油走勢非常類(lèi)似，兩者均處于一個(gè)長(cháng)期上升通道內，且均處于通道中軸位置附近，此輪下跌尚未有明顯支撐。
  　另外，我們看美元指數本次回調，其本周高點(diǎn)正是此次反彈至前期下跌距離的黃金分割0.382處，因此美元本次回調應該是借助基本面趁機進(jìn)行了一次技術(shù)性回調，而并非徹底的方向轉熊。

　　三、行情后期展望及操作建議

　　綜上所述，上周油脂后半程的反彈，或為曇花一現，下跌應依然為近期主趨勢，故建議在10日線(xiàn)附近沽空，注意控制倉位，止損位10日均線(xiàn)上方。